外资小交易为啥总在撬动A股大市场

本文来自微信公众号：嬉笑创客，作者：CB，题图来自：AI生成

市场高开低走，又是熟悉的剧本。

结果市场比我预期的跑得更卖力，过去一句话发布可以撑起一个板块的时代，确实过去了，即使这个级别的会议也不行。

但我始终觉得没必要在消息刚出来时过度兴奋乐观，也没必要在高开低走后就认为了无效果。会议的措辞很清楚确定最高层的关注力仍然在经济，至少稳住了下限。至于起效与否，考验的是政策水平和经济的长期动能，是慢变量。

如果复盘这两日，一个值得玩味的现象是，A股仍然扮演后知后觉的角色，先是收盘后港股应对消息拉升，同时A50期货拉升，接着是晚上美股中概股拉升。很多A股交易者第一反应还在找为什么会议“超预期”。

A50由于交易时间长，并且是全球极少数跟踪A股市场的境外期货，有很强的风向标指示作用，大家用来观看境外投资人怎么看A股市场。如果拉开分钟图来看，基本上全天候交易的境外市场提前演绎了整个冲高回落，尤其是在开盘前几分钟到开盘后的剧烈下跌，造成了心理冲击，很多群在早盘开盘时都在转发A50的跌幅。

但实际上，这个新加坡交易所的期货每日交易额只有几十亿美金，却对动辄成交上万亿的A股大盘有不成比例的心理影响。

在关闭北向实时流入流出后，大家更加只能把目光投向一些有限的海外交易品种，去推测外资对自己的看法。

真的是因为外资影响力大吗？全球经理已经只有不到5%的配置在中国市场，为什么还被牵着走呢？

正如天下武功，唯快不破，市场也是同样的道理。越有流动性，交易主体越自由的市场，往往能争夺定价权。越能清晰地提供交易逻辑和传播信息的主体，越能驱动市场跟随自己的逻辑。

反之越遮掩越无法中肯地表达，而必须有偏（Biased）地表达，可信度就大为下降。例如，如果卖方只能正面看多，那么大家会天然的在心里对其给出的评级再给一个折扣。而这个折扣是无底洞，大家可以不断地下调。

讲的清楚彻底也非常重要，即使这个逻辑可能很无厘头，比如游资和散户有很多无厘头的炒作逻辑，前一段的蛇年传说就是例子。但这个逻辑清晰简单，而且大家就是把它当彩票游戏玩。

而机构的包袱就沉重的多，必须要在没有盈利兑现的时候，画饼和讲业绩，天然具有矛盾感。

更不用说那些不断认为房地产要反弹，并且讲了两三年的人，提了很多出清逻辑。我越来越理解他们，随着跟身边富人阶层接触越多，在他们眼中，房价确实已经跌到了一个非常低的水平，完全可以轻松买入。但这样脱离实际生活的基金经理其实挺危险的。

原先在国家智库工作时，我们给西部某大省省会的一个区做金融市场规划，他们提出的观点是，既然这里是欧洲班列的重要途径点，中国又是全球大宗资源最大的买家，这里理所应当成为一个期货大宗商品交易中心。

我们最后花了很长时间论证，但还是很坚定地提出，这里可能缺乏一个有公信力期货市场的核心要素：一群对价格走势能独立判断的交易员。他们似乎不愿意从伦敦或者新加坡乃至上海迁移到此定居。

虽然大量的货物都在这里运输存储，但如果交易都是远程的，为什么他们不能在千里之外一个他们可以随时讨论下班可以互相交换小道消息的地方去集聚呢？

确实，市场的吊诡之处在于，从来不是谁买的量最大，谁最有话语权。而随着我们陆续关闭一些语言通路，遮住信号灯，可能逐渐又要将话语权让出去一些了。

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