高管“吵了一架”，结果这家公司市值蒸发了13亿

本文来自微信公众号：经观新闻（ID：EEONews），作者： 周一帆，题图来自：视觉中国

周末一场“罗生门”，市值蒸发13亿。

9月1日，乐歌股份（300729.SZ）早盘股价大跌，盘中连续下挫，终盘收跌15.98%，报收75.32元，全天成交5.8亿元。龙虎榜数据显示，两机构席位今日居卖出前二，合计卖出5109万元，目前公司总市值65亿元，较上周五收盘市值已蒸发逾13亿元。

当日亦有消息传出，乐歌股份董事长项乐宏妻子，副董事长姜艺已因涉嫌内幕交易遭到实名举报。对此，项乐宏在朋友圈表示，“夫人两年间的38次增持均有公告，是否涉嫌内幕官方调研后自有定论。”

此前，项乐宏与平安资管投资经理张良在29日到30日之间发生的几轮“互怼”早已人尽皆知：项乐宏指责前来调研的基金经理“功课不做没三没四”，并明言不欢迎平安资管参与公司投资；张良一方则声称事先有进行现场调研，线上提问两次后董事长便摔门而出。

查阅调研记录可以得知，面对平安资管对公司几年前业绩不佳的质疑，以及依靠疫情造成需求爆发后，未来发展的前景提问上，乐歌股份方面表示：过去几年虽然整体销售没有增长，但公司主营产品结构实际上一直在持续改善；未来能不能行，已经花了一个小时进行了解释；如果不相信2020年的新冠是世界电商发展的元年，那么乐歌可能会持续比较不快速的发展。

公开资料显示，乐歌股份前身为宁波丽晶时代电子线缆有限公司，位于浙江宁波。公司成立于2002年3月，并于2017年12月1日在深交所创业板挂牌上市。公司主营业务为人体工学家具产品的研发、生产及销售，并在官网简介中自称“A股人体工学第一股”。

8月27日，乐歌股份披露2020年半年报，上半年公司实现营业收入6.33亿元，较上年同期增长37.98%；归属于上市公司股东的净利润6815.38万元，较上年同期增长190.22%，并已超过2019年全年净利润。公司表示，2020年上半年销售收入同比增长38%，从产品看，营收增长主要因素是线性驱动产品在发力，该产品的营收贡献率为81%，从销售模式上来看，营收增长主要因素是跨境电商驱动，该模式的营收贡献率达到83%。

半年报信息亦显示，疫情发生后，公司的跨境电商、自持海外仓和跨国制造的早期国际化战略布局优势显现。随着疫情的持续，消费品零售业务线下转线上趋势进一步加强，居家办公需求的快速增长下，公司线上渠道实现了高速增长，从产品结构上看，上半年收入结构中占比最大的人体工学工作站同比增长了46.50%。上半年业绩的跨步，也让公司股价在近四个月实现了4倍多的增长。

但若继续往前回溯，便会发现公司曾经的业绩并没有2020年这么风光。2017年上市的乐歌股份，首年便出现业绩变脸，归母净利润下降8.34%，2019年6281.32万元的归母净利润，也仅是与2017年的归母净利润持平。受到疫情带动下飞涨的利润在未来能否持续，无疑是市场关注的焦点。

除此之外，作为连续两年海外收入占比超过80%的公司，乐歌股份还在2020年中报中表示，拟以自筹资金对全资子公司LecangsLLC追加投资5100万美元（折合人命币约3.48亿元），LecangsLLC 将进一步成立全资子公司作为实施主体，在美国购买、租赁或自建仓库。本次增资后，海外仓项目总投资规模将达到9200万美元（折合人命币约6.27亿元）。

事实上，海外仓作为跨境电商业务的核心基础设施，乐歌股份已在美国核心枢纽港口区域购买7个自有仓，全球共14仓。财报显示，截至2020年6月30日，公司的总资产为17.64亿元，其中境外的资产为7.09亿元，海外资产占总资产的40%，占净资产的84%。在当前环境下，极为依赖境外业务的性质，以及大手笔的海外投资，都让市场对乐歌股份的未来发展增加了疑问。

值得一提的是，2017年12月1日在创业板上市的乐歌股份，即将在2020年迎来为期三年的解禁期，届时，占据总股本69.91%的巨量股份将得到解禁。为此，也有市场人士认为，项乐宏针对平安资管发出的声讨信，其实是给自己股份打出的广告。 

实际上，在乐歌与平安资管的“互怼”爆发之后，有投资者在公司互动易上提出质疑表示，“董事长称不欢迎平安资管投资公司，作为上市的公共企业，投资者有权利买卖企业股票，董事长的言论是否合理，企业是否做好董监高培训？”

更有投资者对于公司的调研回复不甚满意，并坦言：平安资管基金经理的提问切中要害，大家其实都想知道答案。

目前，对于投资者的诸多疑问，乐歌股份并没有给出进一步的回复。

本文来自微信公众号：经观新闻（ID：EEONews），作者： 周一帆