人民币大涨，央行出手了

本文来自微信公众号：海外掘金（ID：gold1849），作者：震谷子，原文标题：《0%！人民币大涨，央行出手了！两年来首次降低远期售汇准备金率，发生了什么？》，题图来自：视觉中国

一

国庆假期后的第一个交易日，人民币汇率突然猛涨1100多点，创下了一年半以来的新高。

假期期间，离岸人民币汇率上涨600多点，导致在岸汇率在首个交易日补涨。离岸汇率也继续上涨，两个汇率双双涨破6.7关口，达到2019年4月以来的最高水平。

截至11日下午4时30分，在岸人民币汇率报6.6947元，离岸人民币汇率报6.6881元。

并且，自今年6月份以来，人民币汇率就一直保持升值势头。7月份突破了7元大关，8月突破了6.9元，9月突破了6.8元，直到10月的6.7关口被打破。如果你在7月要换10万美元，得花至少71万人民币，要是现在，最低只要67万人民币。

今年第三季度，在岸人民币升幅达3.8％，实现了自2008年初以来的最大季度涨幅，同期离岸人民币涨幅逾4％。人民币在三季度的表现，超过了包括瑞士法郎和日元等传统避险货币在内的G10货币。

飞涨的人民币，甚至还惊动了央行。

中国央行决定从今天（10月12日）起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。

这是继2018年4月央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调到20%后，再次恢复至0。2015年“8.11”之后，为抑制外汇市场过度波动，央行将银行远期售汇业务纳入宏观审慎政策框架，对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金。

这意味着，央行也不想看到人民币汇率单方面升值或贬值的趋势，需要让市场来配置，引导预期。因此，今年底人民币升值空间有限，甚至有回调可能，有换美元需求的，现在就是比较合适的时间点了。

二

人民币汇率一路升值的背后，有四大原因：

第一，美元贬值带动人民币被动升值。

从今年的疫情开始，美元指数从103到现在，已经跌穿了92关口，在93上下震荡，跌幅超过10%。美联储8月底的表态更是一种宣告，美元的贬值仅仅是个开始。

“佛系”的美联储带来的便是同样疲软的美元。与此同时，特朗普政府也在继续酝酿新一轮的财政刺激计划，就算拜登当选中长期给美元指数带来下行压力。

第二，中国经济复苏更为明朗。

8月，中国官方服务业PMI指数升至55.2，是2018年1月以来的最高值。中国财新制造业PMI指数升至53.1，甚至创下2011年2月以来的新高。

PMI指数因为包含了工厂订单指数以及原材料库存指数，一般都被认为是经济运行的先行指标。8月的PMI指数表现出，中国经济正在持续复苏，供给需求两侧同时发力，海外需求也在恢复。

这也显示出前些日子的财政政策起了作用。

第三，中美利差扩大。

正因为中国经济相对于其他经济体复苏得更快，并且提前预防通胀上升，中国央行变得更为谨慎，预计未来几个月都不会降息。

人民币稳住了，美元还在往下坠，这就让人民币与美元之间的利率差不断扩大，促使投资者寻求收益更高的资产，更加提振了人民币资产的信心。第二季度外资购买中国债券的规模创下纪录。

除此之外，对冲基金和外贸企业也来“助攻”人民币。美国商品期货委员会（CFTC）最新数据显示，对冲基金持有的美元净空头头寸，逼近20万手，一直徘徊在今年以来的最高值附近。

这也是一种对冲美国大选出现意外结果风险的做法。

第四，中美贸易局势缓和。

8月中美高层进行了沟通，没有消息就是好消息。德意志银行（Deutsche Bank）首席亚洲宏观策略师Sameer Goel称：“在8月份，市场更加放心了，认为中美都没有退出贸易协议的倾向和兴趣。”

中美贸易摩擦是短期影响人民币汇率的最大因素。现在虽然看不到第二、第三阶段协议的影子，或许前景不明朗。但是至少短期影响来说，情绪还是挺乐观的。

三

不过话说回来，汇率归汇率，购买力归购买力，人民币汇率升值并不一定代表购买力在上升。

实际上，人民币购买力一直在下降，最近五年的购买力比前五年下了一个台阶。人民币在全球的购买力只能算得上中等一般，你能在很多国家享受到当土豪的快感，但也会在很多国家感受到啥也买不起的窘境。

海外掘金在《经济学人》的“巨无霸指数”的基础上，精选了23个中国人最熟悉和常去的国家和地区，加上中国大陆，重新做了一个榜单。

咳咳，我解释一下，因为购买力跟汇率不同，要理解起来确实不容易。这张图里面的比例，指的是在当地，每100人民币的购买力，是当地货币的购买力的百分之几。

比如榜单末尾的美国，比例是54%，也就是说，100人民币在中国的购买力，相当于28美元在美国的购买力。

这意味着，美元的价值被严重高估了。美元应该贬值，或者人民币应该升值，才能回到“一价法则”的要求。也就是说，只要把时间周期拉得足够长，汇率就会逐渐接近购买力平价（PPP）。

四

短期来看，人民币汇率升值，意味着你兑换美元等他国货币能换得更多了，利好出国、留学、海外资产配置。

长期来看，人民币购买力贬值，意味着你应该多做行动，把鸡蛋放在不同的篮子里，多配置一点外币资产，来对冲持有单一货币资产的风险。

比如说，去配置一些英国、美国，也就是购买力比人民币更强的国家的资产，就是等于再给自己的总资产上保险。

出国和留学受到疫情的影响，怎么选择就看个人了。但是海外资产配置，是每一个中产家庭目前都应该考虑的事情。

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