估值百亿的“闪购”难道是一家流星公司？-虎嗅网

上百家投资机构的橄榄枝，十亿元融资，估值百亿仅次于天猫、淘宝和京东等电商巨头，超过当当网，这究竟是家什么样的移动电商公司？电商寒冬中，这家公司异军突起的背后是电商+移动互联网泡沫的高潮吗？《创业家》还原了“闪购”的部分故事，虎嗅摘编如下。

这家公司是广州闪购软件服务有限公司，投资方是广东文化产业投资管理有限公司（下文称广东文投），在6月21日公布签署投资协议时，其董事长黄晓东(南方报业集团总经理)表示，“国内外有百余家投资机构主动向其抛出橄榄枝不足为奇，它挑战原有电子商务格局，撬动新的移动电商时代。”

创始人吴秋蓉

低调的创始人很多，但像闪购创始人吴秋蓉如此神秘的还不太多见。她不允许下属打听她的事，寡言自身，甚至没有出席6月21日闪购宣布获得投资，与《南方都市报》(下称南都)战略合作的签约仪式。当时有人建议她出席，但遭到拒绝。而签约的时候，据闪购常务副总裁兼CFO杨建良说，她“可能在附近，但是不会公开”。

吴秋蓉，女，1976年生(据身份证号)，四川人(据身份证前缀号码)，平时喜欢抽烟，而且只抽中华烟。她让秘书去买烟，但秘书经常买到假烟。于是，她萌发了打造一个“真品质保障体系”的念头。2005年，她在上海成立了宽度信息，开发基于二维码的防伪识别技术，这种二维码被命名为“真知码”(非主流码制)。其后，2008年公司从上海迁至广州(据说是想靠近制造业客户)。

吴秋蓉对技术架构颇为熟稔，但不参与闪购日常管理，日常时间用于读书，广泛收集信息，专门做战略规划和模式研究。2010年的某天深夜，吴秋蓉正在看杂志，看到一个项链广告，欲买不得：只找到一个400电话号码，拨过去是自动应答机。吴秋蓉想，我们有这个识别技术，扫码即可购买的话……她安排时任宽度信息运营总监的江林修负责这一项目。当年10月，闪购注册成立。

工商资料显示，吴秋蓉是广州宽度信息技术有限公司的法定代表人兼执行董事，以1425万元持有宽度信息95%的股份，宽度信息则以1800万元持闪购90%的股份，其余10%的股份持有者是闪购总裁江林修。宽度信息和闪购分别于2008年12月30日、2010年10月26日成立，均在广州注册。闪购官网和高管均称闪购创立于2005年，应该是上溯到闪购母公司宽度信息的创业初期，而非闪购最初的成立时间。记者8月中旬采访闪购时，闪购与宽度信息同处一个办公区，员工之间没有明显的身份区隔。

二维码之惑？

在吴秋蓉的庞大体系中，二维码是整个框架的核心，也是其自认为最有技术含量的部分。在吴秋蓉的“真品质保障体系”中，为企业提供从产到销的全链条、真品质追踪及监管体系，闪购被定位于“销”的环节，力图成为一个“信息与实物交互的服务平台，打造全国最大的真品质手机购物平台”。

疑惑1：专利之惑？据闪购介绍材料称，宽度信息称于2006年“取得真知码相关专利”，但《创业家》记者在国家知识产权局的专利检索中，并未发现于2005—2006年申请、申请人包括吴秋蓉的专利。以宽度信息、闪购作为申请(专利权)人，或以吴秋蓉作为发明(设计)人，可查到的最早的专利信息为2009年6月26日。而且，所有的发明专利至今为止均未获得授权。三位专业人士告诉《创业家》，有可能存在专利已获授权，信息更新不及时的情况，但概率较低。

疑惑2：扫码购物时机到了吗？闪购目前主要有广告服务、扫码购物和移动商城三大业务。扫码购物和移动商城是其主要收入来源，广告作为一种增值服务目前占比很低。

与京东商城、淘宝等以网站为入口不同，扫码购物的入口主要是各类媒体资源。南都全媒体闪购事业部总经理贾向军也对这种购物模式非常看好，“整个项目下来要花了几个亿、几十个亿搭平台。调研结果显示，这个世界90%以上的人属于冲动型购买。过去，商家浪费了很多客户一瞬间的购买欲望。6月21日，南都成为闪购广东省的独家代理商。

果真如此吗？某二维码企业负责人徐卓告诉《创业家》，他们曾经与上海的某免费地铁报纸合作了一个月扫码购物，结果加起来只有不到两千个人扫码，购买行为也就几十个。2011年4月，闪购曾找到麦包包洽谈合作，由麦包包向闪购提供产品，闪购制作、发放DM(直接邮递广告)，出现订单，麦包包负责给客户发货，闪购抽取佣金。麦包包该项目执行员工青松说：“效果不是很明显，现阶段没有合作往来。”

下载量有没有假？

反映用户数的直观数据是手机客户端下载量。直接管理运营部的江林修表示，闪购一直有非常大的团队，专门做APP的推广，“我们下载渠道有350多家，业内是最多的。”此外，闪购称自己也会做手机预装。其公布的数据是：手机客户端下载量2011年9月突破100万，12月突破4000万，截至目前已突破7500万。

《创业家》记者统计10余家主流应用商店发现，闪购在这些应用商店客户端的下载量累计不超过400万，而且与灵动快拍的下载量相比并不占优。灵动快拍对外公布的用户量超过2000万。

其次，要实现7500万的下载量，代价不菲。新大陆翼码联合创始人、销售总监赵江曾测算过发展一个注册用户的成本，至少要7-8元人民币，而要让用户保持活跃状态，还要增加同样的成本。“如果你在国内发展1000万用户，并且处于活跃状态的话，那你就要花一亿多元才能做这件事儿。”　

真假商户？

在入驻企业方面，闪购对加盟企业实行品牌注册制度，一个品牌只能由该品牌的所属企业或由该品牌的总代理加盟，江林修说目前扫码和商城的合作伙伴总共有几千家。江认为，“一个平台电商，几千家企业不算很多，我也可以不管原则、模式，先弄起来再说……有些东西我们是不碰的。淘宝上多是经销商在经营，而闪购商城则更多是厂商自己运营。”

不过，一些厂商自己都不清楚是怎样“入驻”闪购平台的。在闪购商城中有数款联想的产品。联想集团中国区销售新通路总经理杨侠告诉《创业家》，“我们肯定没有跟它(闪购)签约合作，可能是当地经销商向它供货，但这肯定是不符合联想要求的，我们保留(惩罚的)权利。”

而且，《创业家》记者在闪购的移动商城发现如下入驻企业，大家电版块的第一屏都是威力洗衣机；相机版块里的品牌包括“远拍王”和“菲星”；电脑整机版块的第一个产品是“好记星学习平板电脑”。

未看过财务报表的CFO

江林修不愿披露闪购的营收数字，但强调其去年是赢利的，而且2011年年底以来，每个月都有两位数的增长。不过，记者获取的工商资料披露，闪购2011年的主营业务收入为169.27万元，主营业务利润为-14.98万元，净利润为-154.45万元。

闪购CFO杨建良自入职以来就没看过公司的报表，“我4月1号才来，来了以后非常忙，你看我挂一个CFO(头衔)，但是还没有深度地介入财务。”

目前，闪购的收入分为三块。首先是技术服务费，向企业按品牌收取，比如宝洁的沙宣，收费视该品牌上架多少款产品而定，最低1万元。2011年，《中国经营报》一篇报道闪购的文章写道，“宝洁公司一年给付(闪购)服务费240万元”。

其次是交易佣金，扫码购物或闪购商城的购买行为发生后，向企业收取，比例视产品利润水平及谈判情况确定，“平均下来大概几个点”。其中APP商城入驻企业的佣金由闪购获得，扫码购物产生的佣金与合作代理商分成，闪购基本上占到一半。杨建良预计，“商城加扫码，年底我们总的交易额可能在10亿元左右”。

然后是品牌授权费，向省级独家代理商收取的年费，可高达数千万元，这一点得到贾向年的证实，这也是闪购自称能实现赢利的主要原因。杨建良承认，“假如我们现在只做商城，一定是亏损的；假如我们自己出了一本DM杂志然后去扫码，也一定是亏损的。”

但《创业家》进一步考证了省级代理，1）闪购官网将闪动传媒列为其在深圳地区的品牌代理商，南都的贾向军却表示“没听过”该公司，而且南都的广东省总代理资质包括“深圳市”。目前，闪购在浙江、江苏的独家代理商分别是浙江中南融海电子科技有限责任公司、大贺传媒集团。按照上述闪购财务数字，2011年的浙江省总代理支付的代理费似乎不高。2）能发展的省级总代，全国不超过40个，依靠品牌授权费不是长远之计，闪购的高管们寄希望于交易产生的佣金。

若不论闪购过去的营业额，未来，它的营收必须以怎样的速度增长，才能与其100亿元的估值相匹配？

补记：杨建良负责与广东文投洽谈投资。5月份开始，双方正式谈了差不多3次，杨说他们“非常认可这种模式，一个月时间内就签订了协议”。此前，闪购拒绝了“国内一些不太有名的私募基金”。

与闪购获得10亿元投资可以参照的几个数据是，同处广州的电商唯品会2010年销售额超过3亿元，2011年完成A、B两轮融资，总额为7000万美元，约合5亿元人民币；二维码软件公司灵动快拍A轮融资金额约2000万元人民币；二维码应用“我查查”的A轮融资在1000万-2000万美元之间。　　

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