阿里上市，马云为何在招股书里只字不谈菜鸟？-虎嗅网

阿里巴巴上市在即，路演的38页PPT让华尔街基金经理排队拐了18个弯，每页PPT价值42亿美元，可细心的朋友一看，只有一页谈物流，而且只字不谈马云的菜鸟战略。相反，京东在5月的IPO路演PPT中，刘强东用大量的篇幅谈京东的物流供应链体系的价值。两者差异如此大，什么原因？下面我从行业角度解读一下。

1、整合模式与自建模式的控制力差异：

菜鸟属于整合模式，除园区是圈地自建以外，接下来的骨干网络、快递网络都是整合模式（据了解，菜鸟即将启动云仓整合和菜鸟驿站战略），阿里的核心在"天网"，"地网"运营大多是在第三方。而京东的物流是自建模式为主，通过2007年到今天7年的发展已经相对成型和成熟。

目前驾驭度来看，阿里还不能完全驾驭和控制菜鸟的地网，处于博弈阶段；而京东自有物流体系完全可以驾驭。

2、成熟度问题：

菜鸟才刚刚孵化1年，且处于整合阶段，不管系统、体系、商业模式的探索都处于一个发展过程中，马云一直定位：菜鸟需要用10年的时间发展，这是"国家战略"，走过1/10路，因此还不值得一提；京东作为前期服务于B2C的物流，目前是B2C+开放平台，相对来说处于相对成熟期。所以马云自然是不以鸡蛋碰石头，不以己短比他人长。

3、上市核心价值定位差异：

阿里上市，这次的卖点是用户数、交易、金融等商业价值；京东上市的卖点更多是其物流供应链支持的电商平台价值。阿里的价值体现不在物流，而京东则相反。

4、生态与平台的差异：

阿里做的是生态，京东做的是平台，两者有着绝对的差异。做生态卖的是顶端的价值点，底层的物流仅仅是基石，不是卖点；而京东作为电商平台，供应链的整体能力将是其核心价值点。

5、菜鸟未来可能会单独IPO，而且物流平台IPO基本不会去华尔街

物流平台在未来商业的价值绝不能低估，未来的菜鸟很可能会成为独立IPO，就像马云的支付宝一样，商流、资金流、物流，三者都有独立的核心价值，支付宝会单独上市，当然未来10年后的菜鸟，不排除具备单独上市的可能。在其未来10年发展过程中还需要不断的投入、不断的整合与收购，所以菜鸟很可能是马云雪藏一下的一个重要的IPO。

同时，物流行业与互联网有本质的区别，特别是物流实体运营平台（物流领域的互联网平台另当别论），目前没有一件物流实体平台到海外上市的，因为物流作为国家经济命脉，涉及太多的商业。

所以未来的菜鸟如果真要上市，很可能考虑到国内或港股（个人判断港股最佳）。

【综述】

我曾经在微博专业分析：刘强东自建物流VS马云整合物流，3年差异定格局。原因是，刘强东在2009-2010年大力投资物流，抓住国家物流振兴规划政策，全国圈建"亚洲一号"，自建供应链系统,建立配送队伍，成就中国电商最大自建物流队伍。

马云2009年投资百世，2010年投资星辰（后倒闭），再推动大物流计划，2013年启动菜鸟布局全国物流园区，2014年投资全峰、卡行天下等，同时牵手中国邮政、澳大利亚邮政、巴西邮政，入股新加坡邮政，与意大利、法国政府签署合作协议等…马云比刘强东晚重视物流3年，导致国内电商物流的格局成这样。但整体的战略上看，马云的格局远远高于刘强东。未来的菜鸟，这张天网+地网，可能将是全球化的物流格局。

作者黄刚的个人微信号：huanggang56，微博@黄刚-物流与供应链

本文首发物流业最大微信公众号《物流指闻》：wuliuzhiwen

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