再见徐翔：被罚110亿的股神今出狱

作者：周远征，编辑：山泉，来源：征探财经（ID：teccj6），头图来自：《大空头》剧照

2015年11月1日，徐翔最后一次影像定格在杭州湾跨海大桥。

这位中国资本市场史上堪称最传奇的股神，开始了漫长而难熬的岁月。他被判刑五年零六个月，罚金110亿元。按照羁押一日折抵刑期一日，指定居所监视居住的期限两日抵一日，他的刑期是从2016年3月15日起至2021年7月9日。

美丽的青岛，徐翔无缘蔚蓝的海与爽爽的风。枯燥的监狱生活，对于平素本就如股市苦行僧般修炼的徐翔而言，或许并不是那么难熬。只是对于家人而言，徐翔离开的日子是那么漫长。徐翔的婚姻，几乎走到了“尽头”。被查封的财产如何甄别，也引发了一系列的风波。

青岛监狱，征探财经周远征摄

宁波中百、大恒科技在徐翔出狱前，也遭遇暴跌，这似乎预示着股神徐翔家族控制的上市公司未来并不会平静。很多事情，才刚刚开始。

血雨腥风的股市，再见徐翔！

一、成名于宁波

“我必须找到来时的路，回到我过去的地方。”1977年2月22日，老鹰乐队发行了《加州旅馆》（Hotel California）专辑。金钱和享受充斥了七十年代。乐队忧伤地演唱着：“放轻松点吧，我们是天生易于被诱惑；你可以随时结束，但你永远无法挣脱。”

这张专辑发表10天前，徐翔呱呱坠地。宁波将成为股神徐翔一生中最重要的地方。除了宁波之外，他人生的一些重要阶段还将会停留在上海、青岛。

1993年，遏制过热的一系列措施下，年轻的中国股市进入了三年的漫漫熊市。

身处熊市中的少年徐翔，从父母手里借来了3万元，化腐朽为神奇般地获得了巨大收益。这位痴迷于炒股的白衣少年，数学成绩很好，其他成绩一般，学历停留了在高中。

宁波是一个商业气息极度浓厚的地方，随着经济的发展，证券营业部如雨后春笋般出现。徐翔的许多亲戚，都是股市中人。吃着肥美的大白蟹，谈论股市是宁波人很惬意的一种生活方式。

很快地，徐翔用赚来的钱，给父母买了一套孔雀小区的房。这里步行到银河证券解放南路营业部只有十来分钟距离。征探君曾经多次往返这条路线，试图体会徐翔那时的心境。

银河证券解放南路营业部，也是徐翔妻子应莹曾经工作的地方。

应莹曾在2018年带着征探君探访宁波银河证券解放南路营业部旧址，那里已经基本搬空。许久没有见到徐翔的应莹，还清晰记得往日情形：“这里马信琪、那里是周建明，徐翔在那个角落。”

银河证券解放南路旧址，征探财经周远征摄

1998年，银河证券解放南路营业部工作人员应莹与徐翔认识了。一开始，她并没有对这个稍显木讷的年轻人特别留意。只是，21岁的徐翔心中却泛起涟漪。2000年，应莹在徐翔的追求下，同意了与徐翔谈恋爱。应莹对征探君说，同意与徐翔谈恋爱，确实也有友人的撮合，但是徐翔为父母买房，有担当有能力也是非常重要的一点。

2004年，徐翔与应莹结婚。当时婚礼是在宁波南苑饭店举行的，办了二十来桌。这个酒店，至今还在营业，只是没有往日那么阔气了。

婚后，他们将家安在了孔雀小区。20余年时间过去了，昔日还算有档次的小区，也慢慢显得陈旧。搬离这里的徐翔父母依然会时不时回来。小区门外的麻将馆，徐翔父亲徐柏良几乎每天都会跟街坊们打打麻将。征探君在一次探访中，也曾看到徐翔父亲前往该小区打麻将。

孔雀小区 ，征探财经周远征摄

徐翔在这里的住房，已经打上了封条，封条表面，亦蒙上了灰尘。

婚后的徐翔对于股市的操盘更加激情。徐翔很早就喜欢看巴菲特、索罗斯等投资方面的书籍，很多书都翻烂了。他痴迷地研究上市公司，反复地复盘。徐翔会早上提前到证券营业部，留给操盘以外的时间，只有中午吃饭的那十五分钟。

那时候，徐翔、马信琪等人，已经被散户们视为了一个拥有神秘力量的组织。他们盘踞的银河证券营业部，只是宁波涨停板敢死队其中一个据点。宁波涨停板敢死队主要潜伏在天一证券宁波解放南路营业部、银河证券宁波解放南路营业部和银河证券宁波和义路营业部。除了宁波当地圈内人，马信琪、徐翔、周建明等人始终是神秘角色。

早在2003年前后，宁波敢死队就已经声名鹊起。“一字断魂刀”之类的操作手法，也随着江湖各种传闻尘嚣而起。征探君曾经长期研究宁波敢死队的操盘手法。2003年春节后的第一个交易日，沪深两市各有一只股票涨停。其中深市的小鸭电器（现名“中国重汽”，000951.SZ）当日成交龙虎榜中，银河证券宁波解放南路证券营业部又赫然在列。到了2003年，一套《宁波高手》的书籍由广州出版社发行。接近这本书作者的人士告诉征探君，作者已经移居新加坡。书中对宁波敢死队的操作手法，以及个股分析颇为精妙。

书中对“宁波敢死队”进行了点评。“宁波敢死队”的涨停出击是选择在大盘刚刚开始要见底反弹的当天买进并且封住涨停板，等第二天大盘真的大幅反弹时就可以轻松在高开冲高到7%左右出货。如果行情大好，就再涨停封板。然而，正如该书卷首语所填一首词：“大鳄狂风掀巨浪。股路顿茫茫，冷若雪；散户在户口淘金，似无限风险，在险峰。”

征探君曾经对宁波敢死队介入的股票进行过筛查。周建明在2008年被处罚之前，涉足宁波华翔、河北宣工、维科技术、景峰医药、东睦股份、两面针、三元股份等上市公司。

马信琪在2006年前，曾进出欢瑞世纪、美达股份、广州浪奇、包钢股份等上市公司。徐翔早期则涉足了宁波华翔、赤峰黄金、金宇车城、华数传媒等。2006年以前，徐柏良持有赤峰黄金、农发种业等。郑素贞则持有赤峰黄金、华发股份、东睦股份、华数传媒等。

名气大了，跟盘者众，敢死队顺利减持出逃的同时，徐翔也挺烦。散户牢牢盯住徐翔等人待的证券营业部，宁波敢死队想再悄悄的“进村”，太难了。

徐翔想要离开宁波了！

二、闯荡上海滩

“在那日升之屋，我一脚踏在月台，另一脚踏在火车车厢上。”（《日升之屋》歌曲2005年版本）

2005年7月，应莹在宁波待产，徐翔却在上海操盘不肯回来。听到妻子生了一个男孩后，徐翔兴奋得在电脑前手舞足蹈。

这时候的徐翔，已经转战到了上海。他将在上海开启一段十年的辉煌岁月。

孩子的出生，对于徐翔而言具有极大的意义。他要把自己的“武功秘籍”传授给孩子。

2008年5月15日，徐翔在上海设立了一家公司，取名上海泽添投资发展有限公司（以下简称“上海泽添”）。大上海，已经成为徐翔施展手脚的大舞台。

从宝山、到浦东，徐翔在上海滩的风采，把许多公募私募大佬碾成了渣。

上海泽添最初注册地址在上海宝山区共和新路4727号202室。这家公司注册资金为5000万元，徐翔父亲徐柏良出资4999.5万元，徐翔母亲出资50.5（档案原文，疑有误）万元，出资时间在2008年4月6日。2009年9月，徐翔又成立了上海泽熙投资管理有限公司。

一些文章中，提及徐翔是2009年才去上海发展，时间线并不准确。很多文章，将徐翔的出生日期要么误为1976年，要么误为1978年。这里其实也体现出了徐翔的低调。最初的他，并不想被外界知道，但他会找到一些资本市场人士进行交流，了解各方信息。徐翔的邮箱里每天有差不多1000封邮件。

公司成立后不久，低调的徐翔从此名动江湖！

2010年8月，泽熙瑞金1号交出了一份让人震惊的业绩。

众所周知，2010年上半年是弱市，股民哀鸿遍野。然而，泽熙瑞金1号用五个月时间就获得超过 30%的收益率，赚了5亿，成为阳光私募的头牌。

泽熙瑞金1号是2010年3月成立，截止到9月30日，收益率高达31.63%。这个产品由山东信托发行，管理人是上海泽熙投资。

泽熙瑞金1号能够大赚，与徐翔炉火纯青的追热点功底不无关系。

名动江湖后，徐翔更受追捧。除了各资本大佬与其接触之外，一些上市公司实控人也开始向徐翔抛出了橄榄枝。一位操盘手对征探君说：“徐翔那时候已经身不由己了。”

钱如果很容易来，相信很少有人会拒绝。

2010年11月开始，徐翔与伙伴王巍、华丽家族董事长王伟林多次接触。那时候，王伟林需要减持股票套现。若实控人减持，往往会把公司股价砸傻。所以此时王伟林需要一个高手团队来进行操盘。

双方密谋后确认，由徐翔负责二级市场股价，王伟林控制华丽家族发布收购“乙克抗乙肝项目”“高送转”等利好信息。

这里的高送转概念是徐翔操盘屡试不爽的手法，“乙克抗乙肝项目”则是乙肝疫苗概念。徐翔在2010年底围绕重庆啤酒操作时，就是抓住重庆啤酒的乙肝疫苗概念。徐翔在重庆啤酒上，一波几折，从巨亏到大赚，甚是惊心动魄。重庆啤酒一战，徐翔一战封神。

操盘技术让不少圈内人士都叹服的徐翔，就这样一步步走向了歧途。华丽家族实控人王伟林与徐翔合谋后，王伟林控制华丽家族多次发布利好消息。2011年6月25日，发布了资产收购暨关联交易公告，披露华丽家族与公司控股股东南江集团共同收购海泰投资有限公司100%股权和旗下研发的乙克项目。这一年的7月，华丽家族又发布了高送转。通过这一系列的操作，徐翔和王巍至少获利1.55亿元。

除了与华丽家族的合谋外，有关部门查证，徐翔曾与13家上市公司实控人进行合谋。

越来越受到追捧的徐翔，从此在上海滩风生水起。此外，他在北京金融街设立了办公室，拥有精悍的团队。

出事前，他还与一大众资本大佬共同出击海外。

2015年6月26日，中国七星控股发布公告透露，中国七星与CMI Financial Holding Corporation订立有条件股份认购协议，并分别与D.E.Shaw Composite、Union Sky、万载星筠投资中心（WIC LP）及徐翔订立6月23日加入契约。认购协议完成时，上述投资者合计拥有263.16亿股公司股份，相当于公告日已发行股本的1090.3%，以及经股份认购事项扩大的发行股本约91.6%。对于这桩交易，征探君与接近中民投的人士进行过交流，他们说：“这或许是偶然。”还好，并没有说是一场美丽的误会。

然而，徐翔对于新世界的探索还未施展开，一切就走到了终点。那时候，其实很多人都劝徐翔将资产转移到海外，或者离开。但是，颇为偏执的徐翔却不愿意将资金撤出到海外操盘。二十多年来，让他买下第一套房，成就他私募之王的A股宝库，怎么能够轻易舍弃呢？

接近徐翔的人告诉征探君，他不相信自己会有什么事。甚至在有关协会希望他出来参与救市时，他选择了拒绝。

三、青岛    

2015年11月1日，徐翔在杭州湾跨海大桥被截获。他的一些部下和以及他的妻子，在他之前就已经被控制。

未来他辗转于多个城市，并将在美丽的海滨城市青岛度过漫长的孤独岁月。

2015年6月初，股市到了高点。股民亢奋的看着天天万亿级的交易量，充满了对美好生活的向往。然而，很快股灾袭来，千股跌停、千股停牌，天天见证历史。

徐翔这时候或许会高兴，因为他早早的选择撤退。这位风险意识极其强烈的股神，几乎达到了武林高手中无我的状态。如应莹说，徐翔风险意识很强，止损时绝不会犹豫。

种下的因结下的果，将会让徐翔陷入囹圄之灾。征探君在这一年的6月底就预判，徐翔接下来极有可能出事。由此锁定徐翔，进行了近三个月的调查，于9月中旬发表了多篇文章质疑徐翔系列操盘。其中复盘的美邦服饰减持事件中，种种蹊跷都指向了内幕交易。

以2014年9月26日和29日的减持为例，泽熙入主的价格分别是9.72和9.82，均有较大幅度的折价。征探君查阅了当时9月整个市场的大宗交易数据，由于市场向好，不少大宗交易不仅没有折价而且还实现了溢价。

这也可以解释，徐翔拿到折价的股票后，迅速在第二个交易日通过集中竞价抛售，获得数千万利益。

最后有关方面的调查也印证了相关问题。2014年，徐翔与美邦服饰实控人周成建达成协议，徐翔团队需要调动各种资源来稳定美邦服饰股价，从而让周成建可以顺利在高位减持。周成建则需要按照徐翔团队提出的要求，适时发布高送转等利好信息，配合徐翔团队的操作。

2017年1月23日，青岛市中级人民法院对被告人徐翔、王巍、竺勇操纵证券市场案进行一审宣判，被告人徐翔被处罚金110亿元，判刑五年零六个月。由此，徐翔在青岛监狱服刑。

徐翔的妻子应莹开始了漫长的等待，以及每月一次的探望。压在她身上还有各种棘手难题，让她身心俱疲。

这期间，徐翔家族控制的宁波中百也遭遇了一次“野蛮人”的偷袭。

资本市场里，丛林法则一样奏效。2017年下半年，太平鸟集团董事长张江平和部下戴志勇携旗下公司集合大量资金，用了半年时间悄悄建仓宁波中百。

2018年3月， 太平鸟集团和沅润投资（有限合伙）（以下简称“沅润投资”）共同发起成立了鹏渤投资，法定代表人为张江平。

一个月后，鹏渤投资及一致行动人向宁波中百发起要约收购，当时拟收购数量不低于5304万股，不高于6202万股，要约价12.77元/股，收购成本为6.77亿至7.9亿元，将以现金支付。其收购资金来自太平鸟集团和沅润投资的6亿元无息贷款，后者实际控制人为宁波金融资产管理股份有限公司，该公司是宁波处置金融企业不良资产业务的资产管理公司（AMC），隶属于宁波金融控股集团。

若要约成功，鹏渤投资及一致行动人共持有最高32%、最低28%的股份，成为宁波中百的第一大股东。

面对太平鸟的强势逼宫态势，徐翔的妻子应莹经历了人生中又一场考验。应莹频频往返上海与宁波，处置此次逼宫事件。经过一系列的谈判和背后力量的角逐，双方达成了妥协。2018年7月4日，宁波中百声称，鹏渤投资拟将收购数量大幅减少（调整为1267.15万股，占比5.65%，收购价仍为12.77元/股）。鹏渤投资承诺，未来一年内不再通过二级市场继续增持。

这场争夺战背后，又发生了什么呢？在征探君看来，这些股权争夺战背后，往往都会有各种势力的介入，进退之间，皆有玄妙。征探君也曾经在2018年前往宁波时，看到应莹前往宁波中百公司总部处置此事。徐翔的忠实团队也部署在宁波中百重要职位。这些见过大风浪的人员，有效地阻止了“野蛮人”的进攻。

只是，宁波中百依然还有其他雷等待徐翔出狱后去排。

2019年，应莹还提起了要与徐翔离婚。七夕节，应莹发表了一封公开信：“苍天在上，我要离婚。”由此，如何甄别处置被冻结的资产以及离婚案也成为了焦点。至今，这些问题尚未得到解决。

青岛处理离婚案的应莹 ，征探财经周远征摄

7月9日，谁会去接徐翔呢？应莹不会去接他了。曾经的股市神奇少年，私募之王，将会面对一个陌生的世界，以及过了保质期的爱情。

几天前，《关于依法从严打击证券违法活动的意见》也出炉，监管部门依法从严打击证券违法活动的过程中，将坚持零容忍原则，加大对大案要案的查处力度。

对于过往资本市场贪婪的狩猎者来说，未来还能那么轻松去施虐么？

路啊路，飘满了红罂粟！徐翔将归何处？

江湖再见，还是再也不见呢？