许家印和恒大，还能撑多久？

作者｜周超臣

头图｜恒大集团微信公众号

许家印和恒大这次还能化险为夷吗？

受7月19日流传出来的江苏无锡市中院7月7日发布的一份民事裁定书的影响，恒大系市值19日一天蒸发了740亿港元，许家印身价缩水21亿美元。

上述裁定书称，广发银行宜兴支行以情况紧急，不立即申请保全将会使其合法权益受到难以弥补的损害为由，向该院申请诉前财产保全，请求冻结宜兴市恒誉置业、恒大地产集团的银行存款人民币13201万元或查封、扣押其他等值财产。

此消息旋即引发了恒大系的暴跌，恒大地产集团紧急发布“严正声明”称，该公司江苏省公司旗下项目公司宜兴市恒誉置业有限公司与广发银行宜兴支行项目贷款1.32亿到期日为2022年3月27日。并表示，将对于广发银行宜兴支行滥用诉讼前保全的行为“依法起诉”。不过据“壹地产”的报道，恒大昨天就把钱还掉了。

据券商中国统计，恒大系一天跌去740亿市值。截至19日收盘，中国恒大（03333.HK）跌超16%，市值跌至1088亿港元，相比前一交易日，市值蒸发超209亿港元；恒大汽车（00708.HK）跌近20%，市值蒸发了371亿港元；恒腾网络跌近12%，恒大物业（06666.HK）大跌13.38%。另外，恒大系的债券亦集体大跌，“15恒大03”跌近13%、“19恒大02”跌超11%、“19恒大01”跌超11%。

今天则延续了这种跌势。截至20日收盘，中国恒大跌幅为10.23%，盘中一度跌超15%，市值跌破千亿大关，对应市值为976亿港元，较3月31日发布2020年业绩时的市值已经跌掉了一半；恒大汽车跌幅为11.18%，盘中一度跌近20%，对应市值为1397亿港元，其市值较3月31日的5541亿港元市值跌去了四分之三。其他，恒大物业估价较昨日微涨0.15%，恒大网络微涨1.73%，恒大系债跌幅较前一日均有所收窄，“15恒大03”跌2.09%，“19恒大02”跌3.48%，“19恒大01”跌6.07%。

从3月31日恒大发布2020年业绩至今，不过才3个多月的光景，中国恒大的市值蒸发了一半，恒大汽车的市值更是蒸发了4000多亿港元，这或许也解释了，为什么一个1.3亿的诉前财产保全就让去年营业额超过5000亿的恒大跌成狗。

这就好比，蚂蚁会在暴雨将至前疯狂搬家一样，向来具有风险意识和安全管理意识的银行可能也是最早嗅到危险的。或许市场更加担心的是，广发银行的行为会引发多米诺骨牌效应，导致其它银行竞相效仿、釜底抽薪。

事实上，自2020年以来，恒大的债务问题一直是个不定时炸弹，每一次都会引发市场情绪不稳定，但，似乎每一次许家印都能使出浑身解数化险为夷，哪怕只是暂时的。

2020年9月24日，一份名为《恒大集团有限公司关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》文件引发各种猜测，恒大不得不火速辟谣，称“相关文件和截图凭空捏造、纯属诽谤，对我公司造成严重的商誉损害。我公司强烈谴责，已向公安机关报案，坚决用法律武器维护公司合法权益”。

在此前9月18日的恒大投资者会议上，苏宁方面曾表示，若2021年1月恒大地产不能如期在境内重组上市，苏宁计划行使相关条款，要求拿回200亿元战投金。要知道，此时的苏宁也已陷入债务危机、危如累卵。

但许家印总有办法，去年9月29日晚，恒大发布公告称，恒大已与1300亿战投中的863亿战投签订补充协议，战投同意转为普通股权长期持有，且股权比例保持不变；剩余的437亿战投中，恒大已与155亿战投商谈完毕，正在办理手续，282亿战投正在商谈中。在流出的一张合影照中，恒大集团董事局主席许家印与苏宁控股董事长张近东、正威国际董事局主席王文银、广田控股董事长叶远西、安信信托董事长邵明安、嘉寓集团董事长田家玉等全体1300亿战略投资者高管出席了签字仪式，一派其乐融融的景象。

去年11月8日，中国恒大（03333.HK）与深深房A（000029.SZ）分别发布公告，决议终止恒大与深深房的重组计划，为长达4年的回A闹剧画上了遗憾的句号。

恒大再次遭遇重大危机则是今年5月31日前后，网上关于恒大骨折式打折卖房、要求全款、不做按揭的截图满天飞，因此引发市场“恒大要完”的诸多猜测，加上恒大商票逾期兑付的传闻，以及财新网在5月26日报道称，监管部门正在力图穿透恒大集团和盛京银行之间逾千亿的关联交易。一时间恒大不得不再次站在了风口浪尖。

6月7日，恒大在其官网上进行了一一回应，一句话总结就是：经营一切正常，“成立25年来从未出现借款利息晚付、本金逾期归还的情况。对恶意造谣者，我司将依法追究法律责任”。

此前的6月3日，许家印在恒大集团一年一度的战略合作伙伴交流会上表示，今年6月30日，恒大至少实现一条红线变绿，6月底前恒大的有息负债有望从去年最高的8743亿元降到6000亿元以下。结果6月30日还真就做到了，恒大宣布其净负债率已降至100%以下，并顺利实现了一条“红线”变绿。

3个多月前的3月31日恒大2020年业绩发布会上，恒大管理层曾给出一个降负债时间表和三条红线降档时间表——

• 降负债时间表：2021年6月30日有息负债降到5900亿以下，2022年6月30日降到4500亿以下，2023年6月30日降到3500亿元以下；

• 由红转绿的降档时间表：2021年6月30日，净负债率降到100%以下；2021年12月31日，现金短债比达到1以上；2022年12月31日，资产负债率降至70%以下。

现在来看，恒大按时完成了第一个承诺。

奇葩的是，对于这样一家被负债压得喘不过气来的公司，却在做慈善、扶贫方面出手阔绰。据统计，过去五年，恒大累计捐赠178.7亿元扶贫资金——其中帮扶毕节市110亿——共援建891个、总建面2391万㎡的重点项目，一共帮助了广东、河南、新疆、陕西、江西、云南、青海、甘肃等9省区75个县实现了脱贫，因此也让恒大集团获得了“全国脱贫攻坚先进集体”荣誉称号。

对于这样一个认认真真欠债、认认真真还钱、也认认真真做慈善的企业，有多少人希望它倒下呢？就算不希望，天会遂人愿吗？