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2021-12-06 10:20
美国疯狂印钞,致全球进入通胀时代,中国怎么办?

本文来自微信公众号:财经杂志(ID:i-caijing),作者:金焱,编辑:苏琦,题图来自:作者摄


美国劳工部本月早些时候公布的数据显示,10月美国消费者价格指数(CPI)飙升6.2%,为31年以来最大涨幅。食品和能源价格上涨是推高通胀的主因。随着经济走出封锁,供应链面临压力,能源、原材料和运输价格飙升。


美国二战后经历了7轮通胀,目前的通胀已经使71%的低收入家庭遭遇财务困难。图为卖家大力推销圣诞礼品,但少人问津。摄/《财经》记者金焱


过去一年,汽油价格飙升了50%,能源价格大涨30%,二手车大涨26.4%,火腿价格上涨20%,鸡蛋价格上涨近12%,汽油价格上涨50%,洗衣机和烘干机价格上涨15%……几乎所有的商品都在涨价。扣除通胀因素后,10月美国人的平均时薪实际上比去年同期下降了1.2%。


多位华尔街人士对《财经》记者指出,通胀飙升的背后是成本的上涨,要归因于供应链的问题和需求的快速增长。工资增长作为今年通胀的一个来源占比没有那么大,但随着劳动力持续短缺,这种情况可能会开始发生转变。


薪资通胀向消费端的传导在年初就已显现。2021年1月美国食品服务及饮酒场所员工的工资通胀已传导至4月的产品价格。薪资上涨的主要推手为劳动力短缺,其背后的原因一方面在于疫情后劳动参与率的下降,另一方面还有封锁政策导致的移民数量骤减。鉴于部分人永久地离开了就业市场,未来劳动参与率可能结构性下降,而受到疫情影响临时离开就业市场的劳动力以及移民的回归,取决于疫情的状况。


在南非变种毒株奥密克戎带来的不确定性下,弥补就业市场的缺口需要时间,招工难的持续下,2022年一季度美国薪资增速有可能依旧高于4%,持续推高通胀。


在高通胀持续之际,中国成为一个可能的解决方案。美国财政部长耶伦日前表示,美国对中国输美商品加征关税导致美国物价上涨,降低关税可能有助于缓解通货膨胀压力。


12月2日耶伦在路透社举办的会议上表示,对每年价值数千亿美元的中国输美商品加征高达25%的关税“确实导致美国国内物价更高”。她表示,特朗普任内对中国输美商品加征的一些关税“没有任何实质战略理由,却制造了麻烦”。耶伦表示,通过重启排除程序降低上述关税,可能有助于缓解通胀压力,“这也是我们正在努力的事情”。


上月底,美国前财政部长雅各布·卢同样表达通过取消对华商品加征关税缓解通胀压力的观点,认为加征关税并非处理美中贸易问题的有效方式。


彼得森国际经济研究所的一份报告则显示,2021年初,美国对中国输美商品的关税税率按贸易加权计算平均为19.3%,远高于2018年初的3.1%。


穆迪投资者服务公司报告认为,对华加征关税带来的额外成本90%以上由美国进口商承担。美国劳工部数据显示,10月美国消费者价格指数同比涨幅达6.2%,是1990年11月以来最大同比涨幅。纽约联邦储备银行(New York Federal Reserve Bank)的一份最新分析报告称,对进口产品征收更多关税不太可能令美国贸易逆差收窄,因为美国国内生产商可能面临更高的出口成本。


告别低通胀时代


美国盖洛普咨询公司12月2日发布的一项调查显示,45%的美国家庭遭遇不同程度财务困难,10%家庭认为财务困难已严重影响目前生活;低等收入家庭有71%因物价攀升遭遇财务困难,受通胀冲击最严重。在拥有高等教育文凭的调查对象中,受财务困难困扰的也占30%之多。


美国和欧洲的企业都表示11月的需求强劲,再加上零部件和劳动力持续短缺,已导致创纪录的价格上涨。在美国,抗疫限制措施的取消提振了企业的产出,特别是在服务行业。欧洲的企业也报告生产出现回升,尽管新冠病例的再度激增引发了对于重新实施限制举措的担忧。


美联储之前愿意容忍高通胀是认为通胀会很快消失。而随着通胀数据的迭创新高,需要重新审视应对策略。摄/《财经》记者金焱


根据IHS Markit对企业进行的调查,在美国和欧洲,强劲需求与供应短缺问题的叠加已导致企业成本和售价加速上升。IHSMarkit的调查显示,随着企业继续将价格涨幅转嫁给客户,美国11月迄今的价格上涨幅度与10月的创纪录水平持平。


在欧洲,价格创出近20年来最大涨幅。OECD表示,目前预计欧元区的通胀率将从1.9%升至2.7%。日本央行政策委员会成员安达诚司(Seiji Adachi)日前表示,在多年的物价持平之后,日本通货膨胀率上升的可能性增加。


当地时间12月3日,国际货币基金组织发表文章,认为在新冠病毒造成经济复苏前景不明以及通胀高企的情况下,美国的货币政策应该更多地关注通胀风险。国际货币基金组织指出,预计到明年下半年,全球供应链短缺问题将会得到缓解,但由于奥密克戎毒株等因素的影响,高通胀持续的时间很可能比之前的预期更长。


文章认为,各国经济的复苏力度与通胀压力各不相同,可以根据自身的具体情况来调整货币政策。而就目前来看,与欧元区国家等其他发达经济体相比,美国的通胀压力“正在持续加剧”,通胀率已达到31年来的最高水平,在这种情况下,美国的货币政策“有理由对通胀风险给予更大的重视”,因此“美国联邦储备委员会加快缩减资产购买规模,并将加息的时间提前”是适宜的。


经济合作与发展组织(OECD)在有关全球经济的最新预测报告中表示,全球各地通胀率的上升将比之前预期的持续时间更长、幅度也更大。瑞银表示,自疫情好转以来,美国经济重启后需求激增,在美国财政“大放水”的推动下,刺激了经济,消费持续复苏,消费品和服务价格持续提高,导致美国通胀水平日益高企。同时,美国供应链瓶颈和劳动力短缺也推高了企业生产成本,加剧了通胀。瑞银认为,这导致的消费品价格飞涨短期内可能难以缓解。


一位不具名的经济学家告诉《财经》记者指出,可以肯定地说,全球低通胀的时代已经一去不复返了。短期来看,家庭和企业习惯于价格更快上涨的风险愈加增大。通胀率较高的情况将持续下去。这是央行官员最担心的结果,因为这会造成薪资上涨以及为覆盖上升成本而提高价格的恶性循环。


本文来自微信公众号:财经杂志(ID:i-caijing),作者:金焱

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