阿里的信心哪来的？

本文来自微信公众号： 25号基地 ，作者：25号

今天都在传阿里闪购要加大投入，做到市场绝对第一。

市场应声而跌，美团怒跌3.35%，阿里巴巴跌了2.2%。股票论坛议论纷纷，本来以为最差时候已经过去而抄底的人，默默地承受了一切，骂得狠的人，大概都买了另一家的股票。

1、

显然，大家都被“加大投入，做到市场绝对第一”的字眼吸引了，这标志着2026年即时零售的竞争，并没有如多数人想象地会减缓。

阿里的信心从哪来的？

我找了下阿里和卖方沟通的原文，这句话有几个前提，关于闪购：

1）25年四季度的亏损额符合预期，但比竞对的亏损收敛速度更快。

2）订单量份额稳定，GMV份额增加。

3）随着规模加大，UE效率会继续提升。

4）非餐饮的即时零售增长很快，包括盒马、天猫超市。

中翻中：

1）虽然四季度亏损200多亿，算下来单均亏3-3.5元，和美团的差距缩小到1.5元左右。三季度的时候，两家UE差大约是2.5元。阿里相对于美团的效率在迅速提升，按这趋势，UE差可能很快缩小到1元以内了。

2）关键是亏损减小的同时，阿里的市场份额没有掉。订单量份额稳定、GMV份额增加，也就说高客单的交易占比提升，整个闪购业务在实现结构性的改善。

3）这就是蒋老板之前说的，抛开规模谈效率是没有意义的。11月的业绩会上，管理层说第一阶段是规模扩张，第二阶段是UE优化，现在这两个阶段的目标都完成了。

4）闪购的规模效率提升，也给阿里的线下零售业态带来了协同，盒马、天猫超市首当其冲。

另外，公司也提到现金充足，净现金400多亿美金，言外之意，一年亏几百亿人民币，完全不用担心资金压力。（说给谁听呢……）

所以，这才有了开头的那句话。

2、

这是阿里第一次对外这么强硬表达。

我们回顾下过去半年多，阿里对外表达闪购业务的措辞。

5月：短期会非常积极投入业务。

8月：第一阶段目标首先是用户规模和心智，经过过去几个月的发展，我们第一阶段的目标已经超预期实现。

11月：这几个月我们专注于在保持市场份额的前提下优化UE，并取得了显著进展。下一阶段，我们会持续精耕细作用户体验。

仔细看，过去的表述集中在我做了什么、效果怎么样、还要做什么，很少提到市场份额的目标。结果2026刚开年，直接来了句:

达到市场绝对第一。

我相信这种表述差异的背后，应该是管理层看到了什么。具体是什么，下个月的业绩会我们会知道。

至于，闪购业务到底应该怎么做、加大投入值得吗、长期看有多少价值？我只能说，在投资人和公司内部的战略部署、职业经理人的角度理解，可能会有很大差异。

所以，我还是那句话：打起来的时候，不要着急站队，而是站远一点。

3、

至于其他几块业务，我觉得算符合预期吧。

电商收入增速降了，有几个原因：去年国补开始的高基数、去年四季度渗透率提升的全站推收费、今年9月开始电商税，从快递数据其实已经看出来影响了。

云业务收入加速，三季度增速34%，这个季度应该在35%以上了，而且提了句外部收入加速了。

电商其实很难有什么惊喜，关键还要看AI和云的进展。

由于众所周知的原因，“25号观察员”被封3个月，禁止关注6个月，我真是谢谢了。