2026-02-01 19:57
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本文来自微信公众号：分析师Boden，作者：分析师Boden，题图来自：AI生成
过去两个月，中国资本市场经历了一场速度惊人的板块轮动。从黄金、白银到有色，再到化工与农业，几个传统意义上的大宗商品与周期板块。这种轮动在历史上虽有迹可循，但其展开的速度之快却超过历史上所有周期轮动。
为什么这轮周期轮动如此迅速？有些人将它称为全球市场对大宗资产的饥渴由此影响了中国市场，也有人将其称为被极致压缩的投资周期。
今天这个文章，Boden不想去讨论轮动本身的顺序与宏观逻辑，而是想结合近期的思考，尝试剖析一个更深层的问题：是什么力量，将过去专业投资者也需要数年才能形成的共识，在几周内就让海量散户深信并迅速跟进？
过去二十年的商业史，本质是注意力经济的胜利史，核心逻辑是争夺用户有限的眼球和时间，通过聚合与变现获取价值，简单来说就是抓住用户眼球，就能获得足够的收益，而它也塑造了过去二十年互联网世界的繁荣。
而我们的投资决策在过去20年也被注意力经济所影响，换而言之，普罗大众看到与听到的往往取决于流量本身，这使得信息处于一种相对不平权状态。
然而，随着AI的爆发，我们来到了一个范式转换的临界点，也就是最近大家经常议论的意图经济，而我认为它会根本性改变我们当下的股票交易行为。
随着AI时代的到来，意图经济的核心，是从争夺注意力转向洞察并满足意图。在注意力经济中，平台的目标是让你停留。在意图经济中，AI的目标是理解你究竟想要什么，并直接提供答案或解决方案。
它不再等待你主动搜索或被动接收，而是通过分析你的每一次对话，主动引导挖掘你甚至未曾清晰表达的诉求，乃至于在无形中塑造你的认知。
在股票市场的语境下，这意味着投资者的需求，不再是一个静态的、需要自己去研究和发现的目标。而很有可能是一个被AI通过信息流实时交互、动态塑造的过程。
由此，带来了一个革命性的变化：信息的快速平权与信息价值的过载性湮灭。首先是信息平权，这是最容易理解的部分，由于AI工具（如智能投研、舆情摘要、自动化报告生成等）前所未有地降低了专业信息的获取与初步处理门槛，任何散户在理论上都能瞬间获得过去仅机构可得的多重分析视角，此谓“信息平权”。
但真正更大的变化在于信息价值的湮灭，首先信息平权必然伴随着信息的核爆式增长与同质化倾泻，当所有人同时被相似的分析工具推送着高度雷同的关键信息与逻辑推演时，信息的独特价值与前瞻性将因为过载而被迅速稀释乃至湮灭。
换句话说，那就是随着信息差存在的时间被急剧压缩，专业投资者会集体陷入一种全知型焦虑，即仿佛知道一切，却又无法确定任何事的真正价值，因为所有人似乎都掌握着相同的信息。
那么这会带来一个什么后果，随着这种信息处理与传播过程的极致压缩，会导致市场出现了一个诡异的新景观，我称之为“信息出现即落后”。传统的市场认知形成遵循着从无到有（0-1）、从小范围共识到广泛扩散（1-100）、再到全民狂热或证伪（100-10000）的渐进路径。投资者有相对充裕的时间，运用基本面、技术面等多种工具进行交叉验证，寻找相对可靠的买点。
然而，在意图经济模式下，这套旧模式正在迅速崩塌。当AI不断动态塑造群体意图时，任何基于过往静态数据或线性外推的分析，都如同刻舟求剑。
一个利好消息可能在AI驱动下，在几小时内就被预支了全部预期，并形成全面共识。更残酷的说当你看到它时，它已不再是创造机会的信号，而这就是“信息出现即落后”的时代。
但这又会带来一个巨大的悖论，当一个信息能够以几个小时的时间在群体之间迅速扩散，那么就会出现认知的心智改变速度与市场验证的物理时间之间无法调和的冲突。
举一个例子，当AI与社交媒体将信息的扩散时间压缩至几小时后，这意味着所有人看到这个消息时，市场的验证过程可能还没有发生（或者说即将发生），那么所有人都会认为自己找到了那个机会。
由此创造了一个普遍性的“先觉者幻觉”，即所有人都认为自己才是那个少数知情者。在此背景下，当市场一旦开盘后，只要民众看到股价应声上涨，就会强化他们的认知，因为他们会认为市场正在验证我的判断，我确实是先觉者。
于是我们看到了整个民众层面的投资预期迅速形成，并且这种心智传播的速度会越来越快，换而言之就是共识形成的速度会越来越快。
从最近一个月的成交大家可以看到，过去需要几个月甚至一年完成的从有色到化工的轮动共识，实际在散户层面仅用了不到二十天，而从化工到农业的轮动共识甚至用了不到5天。要知道这种大宗周期轮动的研究，即使行业从业者也不都是能够完全掌握的，但他却能如此快在散户层面完成共识。
而这场认知颠覆中，新一代的股评大师与叙事制造者，也成为了最适配的催化剂。他们深谙意图经济下的传播法则：抛弃复杂的逻辑演绎，专注于构建极简与有力的叙事框架。在AI的加速传播下，他们所创造的叙事逻辑又在社交媒体中无限循环，从而在极短时间内完成对海量散户的心智植入。于是，一个自我强化的循环形成了，其结果就是散户形成的速度呈指数级提升。
那么这一切意味着什么？
我认为这昭示着一个全新的市场生态正在降临：共识形成的速度，将取代共识本身的正确性，成为驱动市场短期变化的最重要的力量。
PS：本文不构成任何投资建议，只是我对当下市场变化的一些思考。
本文来自微信公众号：分析师Boden，作者：分析师Boden
