借钱也要投：软银拟融资400亿美元投向OpenAI

本文来自：华尔街见闻，作者：张雅琦，原文标题：《借钱也要投！软银拟融资创纪录的400亿美元投向OpenAI》，头图来自：视觉中国

软银集团正寻求高达400亿美元的融资，以支撑其对OpenAI的巨额押注，这将成为该公司有史以来规模最大的纯美元借款。此举再度彰显创始人孙正义将软银打造为全球AI浪潮核心枢纽的强烈意志。

据媒体报道，软银正在就一笔为期约12个月的过桥贷款与银行展开磋商，摩根大通等四家机构将参与承销。谈判仍在进行，细节尚可能调整。摩根大通及软银发言人均拒绝置评。

此番借债规模之大，令市场观察人士对软银财务稳健性的隐忧进一步加剧。就在本周，标普（S&P）已下调软银信用展望，理由是对OpenAI的投资可能损害其流动性及资产信用质量。

软银目前持有OpenAI约11%的股份，OpenAI已与芯片设计公司Arm一道，成为软银最重要的核心资产。这一布局将软银的股价表现与ChatGPT相对于谷歌Gemini及Anthropic旗下Claude的竞争态势紧密绑定。

史上最大美元借款，摩根大通等四行联合承销

据彭博援引知情人士报道，软银正寻求的这笔过桥贷款规模最高达400亿美元，将主要用于为其在OpenAI的股权投资提供资金。若最终落地，这将是软银有史以来规模最大的纯美元计价借贷。

贷款期限约为12个月，包括摩根大通在内的四家银行将承担承销职责。知情人士要求匿名，因所涉事项属于私下讨论内容。谈判目前仍在推进，最终条款尚未确定。

彭博报道指出，软银对OpenAI的投资已不止于此次计划中的300亿美元，此前已向这家初创公司注入逾300亿美元资金，累计押注规模令人瞩目。

孙正义对OpenAI的押注，被外界视为其早年投资阿里巴巴和字节跳动的延续——但下注的价格远高于当年。为了为这一赌注提供弹药，软银已陆续出售包括英伟达在内的持仓资产。

软银目前还持有约90%的股权，后者是其另一项重量级资产。整体而言，软银的股价走势已高度依赖OpenAI的市场表现及估值预期。

信用承压，标普下调展望，AI泡沫忧虑难消

本周，标普将软银信用展望下调，理由是其对OpenAI的投资可能对流动性及资产组合信用质量构成压力。

彭博智库分析师Sharon Chen指出，软银对OpenAI的300亿美元投资进一步拖累其信用状况，公司在标普35%调整后贷款价值比（LTV）门槛下的余地已十分有限。自2025年以来，软银已依赖债务融资和资产出售，累计为逾700亿美元的AI投资提供资金，由此形成沉重的债务负担，投资组合质量也有所下降。

Sharon Chen还提示，宏观环境的不确定性及AI泡沫担忧，均对软银的LTV比率构成风险，并影响OpenAI上市这一关键正面催化剂的时间表。软银债券的波动性预计将持续，供给压力及市场避险情绪将对信用利差形成扩大压力。

多元布局加剧借债需求，杠杆规模持续攀升

除OpenAI之外，软银近期还密集展开多项投资，进一步推高了资金需求。软银与OpenAI联合向基础设施公司SB Energy投资10亿美元，支持美国数据中心建设；同时斥资约30亿美元收购私募机构DigitalBridge Group Inc.。

去年，软银还以65亿美元收购美国芯片设计商Ampere Computing LLC，并提出以54亿美元收购ABB Ltd.旗下机器人业务。

为支撑不断扩张的投资版图，软银已上调以移动子公司软银株式会社及芯片子公司Arm为抵押的保证金贷款规模。彭博智库指出，软银可从出售T-Mobile及Arm以外的上市科技股中筹集逾100亿美元，亦受益于日元市场的融资渠道，但整体债务压力依然不容忽视。