2026-03-11 11:19
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2026年初，发生在中东的战火，正越过传统的地理边界，以前所未有的烈度重塑全球资本版图、重构全球资本的风险定价逻辑。从霍尔木兹海峡的油轮停摆，到华尔街暗处涌动的流动性黑洞，战火的“蝴蝶效应”正在各个资产类别中引发剧震。
宏观周期与地缘政治迎头相撞，正在考验每一个市场参与者的韧性。面对这场复杂的系统性冲击，腾讯财经推出《中东战火的全球“账单”》系列内容，从供应链阻断与资本市场波动的复盘，到石油定价中枢偏移、避险资金对贵金属的重新配置、美联储在通胀与衰退间的政策掣肘，以及迪拜作为区域资金避风港的资产重估，我们希望通过持续的深度观察，梳理出宏观经济脉络与资产演变逻辑。
本文来自微信公众号：腾讯财经，作者：顾翎羽，编辑：刘鹏，题图来自：AI生成
尽管特朗普暗示“战争已接近尾声”的表态让油价从高位有所回落，但伊朗和以色列的表态，让霍尔木兹海峡——这一全球石油咽喉继续保持在封锁状态。“持久战”的预期下，中东战火的蝴蝶效应正在蔓延，并沿着产业链迅速传导至中国制造的腹地。
近一周来，中国最大的塑胶散货现货交易市场，东莞市樟木头镇百果洞路上连续出现了交通拥堵：一辆辆十几米长的重型货车首尾相连，排出了上百米的长龙。有货车司机早上抵达的车辆，直到深夜仍未排到卸货的号牌。
一位行业人士称，他从业15年来从未见过这样的抢货场面。
这一切的源头是中东战火。塑料作为典型的中间品，其上游是石油，下游流向电子、汽车、家电等各类工厂。而近期美伊冲突导致油价疯涨，让整条产业链都开始承压。
3月9日，WTI原油最高触及119.48美元/桶，布伦特原油最高119.5美元/桶，较冲突前涨幅约78%。在化工市场上，综合金投网等国内交易价格显示，聚丙烯（PP）主力合约 PP2605 涨停，报收8034 元/吨，单日大涨454元/吨；聚乙烯（PE）主力合约塑料2605收报7944元/吨，上涨449元/吨。
那么，这种抢货是真的需求提高，还是恐慌性囤货？会持续多久？对供应链又会有什么影响？
3月9日，当腾讯新闻《潜望》向当地了解抢购原因时，一位东莞当地资深企业人士表示，樟木头的塑胶抢购潮，短期虽然很大程度上是贸易商在买涨心理驱使下的投机性囤货行为，但如果中东冲突短时间内不能缓解，塑胶价格将会震荡上涨。
也就是说，虽然基本面可控，但当情绪驱动的泡沫遇上产能过剩的现实，一场供应链的风险正在暗流涌动。
樟木头镇的拥堵，和其行业地位高度相关。
这个面积118平方公里、聚集了近8000户塑胶市场主体的小镇，是全国最大的塑胶散货现货交易市场，年货物吞吐量超过750万吨，年交易规模超千亿元。
换句话说，樟木头镇是中国塑胶交易的晴雨表，但是，抢货发生得这么猝不及防，任谁也没有想到。
一位东莞当地企业协会人士表示，当地塑胶行业自己也懵了，堵车开始时“从上到下都在排查原因”。
2月28日，美国与以色列对伊朗发动联合军事打击。战火直接威胁到全球能源运输的咽喉——霍尔木兹海峡。该海峡承担着全球约20%石油供应、27%海运原油贸易量，其中超过80%运往亚洲市场。更关键的是，亚洲超60%的海运石脑油进口依赖中东。
国际油价应声暴涨。截至3月9日，纽约原油期货价格盘中一度突破115美元/桶，较冲突前的2月27日的67.02美元暴涨达78%。
原油是石化产业链的最上游，接下来，整条产业链都开始了波动。价格飙升沿着“原油—石脑油—烯烃—塑料原料”的链条迅速向下游传导。
亚洲石化市场高度依赖中东的石脑油供应，海峡受阻导致亚洲裂解装置原料供应陷入危机。韩国石化巨头YNCC、印尼石化生产商钱德拉阿斯里相继宣布遭遇不可抗力，多套装置面临降负或关停风险。
在成本抬升和供应收缩的双重预期下，国内化工品期货市场率先反应。3月2日至4日，甲醇、纯苯、丙烯、乙二醇、聚丙烯（PP）、塑料等期货主力合约批量涨停。
现货市场紧随其后。常用塑料袋原料LDPE在短短几天内暴涨18.92%，每吨涨价1633元；ABS、PC等部分原材料涨幅超过40%。
全球化工巨头也密集发布涨价函。万华化学、巴斯夫、中石油、中石化旗下企业纷纷宣布提价。
在这样的背景下，对樟木头镇的贸易商家来说，赚钱的机会，来了。
要厘清樟木头镇在这场全球供应链风暴中本身所拥有的吞吐能力和价格影响力，首先要厘清一个前提——樟木头不只是传统的集散地，而是一个产业集群。
当地汇聚了全球60多个国家900余家石化厂、全国3000多家新材料生产企业，覆盖300多个品种、近10万个型号的塑胶材料供应链体系。当地企业生产的“低烟无卤阻燃聚丙烯”等关键材料，已占据全球70%以上的市场份额。
本质上说，这种现货交易活跃度和集群效应，让其在应对突发短缺和急需调货时，拥有了话语权。
近一周来，在樟木头镇交易市场上，出现了经销商捂盘拉涨、“一小时一个价格”的极端现象。本地市场报价已经整体突破了近五年价格高点。
贸易商则担心后续更贵，开启抢货、囤货模式。下游制造企业，包括电子、家电、包装厂，出于对原材料成本失控的恐惧，也纷纷赶来抢货。
这种基于“买涨不买跌”和恐慌性备货的从众心理，导致短时间内海量订单涌入樟木头。叠加春节后原本就是补库节点，以及3月初东莞正是雨天影响，巨量的货车集中涌向樟木头塑胶市场，最终导致了主干道上的大塞车。
2024～2025年，中国化工行业正处于产能扩张的高峰期，面临着严重的产能过剩压力。在需求端，虽然新能源、汽车等领域有所增长，但整体内需依然相对平稳，并未出现爆发式增长。
换句话说，化工价格上涨是事实，但是目前的抢购和囤货，更多则是情绪驱动。
3月9日，东莞市塑胶行业协会向腾讯新闻《潜望》回应称，当地供应商存在短时价格试探、报价频繁调整等现象。不过，协会强调，伊朗地缘冲突对行业以短期成本扰动、情绪波动为主，供应基本面稳定，并且当地物流已经畅通，目前市场提货、装卸、运输恢复正常。
根据协会对东莞当地的调研，东莞市原料以国内炼化、中东非伊朗产区及东南亚货源为主，伊朗货源占比偏低，未出现实质性断供，仅少数牌号受轻微扰动。
协会认为，冲突未冲击核心供给渠道，短期价格波动可控，中长期供需格局稳定。
然而，基本面可控，但风险仍在累积。
一位东莞市塑胶行业协会人士向腾讯新闻《潜望》表示，目前，根据其所了解的情况，上游石化企业借机推涨价格、非理性获利。下游制造企业却因订单不足、需求疲软，对高价货源普遍持观望拒接态度，下游整体需求体量无实质增长。
他提醒，大量高价货源囤积于贸易环节，叠加空单操作盛行，市场风险快速积聚，或将引发资金链断裂等集中爆雷风险。
一位PET原料商家表示，原料价格已经好多年没如此剧烈波动过了，任谁都想抓住这波行情。另一位行业人士则忧心忡忡，“不知道这波行情能持续多久。”
3月9日，央视新闻报道称，伊朗议会议长卡利巴夫表示，当前冲突若进一步扩大至基础设施层面，其经济影响将在地区乃至全球范围内持续较长时间。在这种情况下，国际油价可能在相当一段时间内维持在三位数水平。
和上游的兴奋不同，下游厂商此时正处在焦虑之中。塑料是贯穿制造业的基础原料，价格波动具备强产业链传导效应，下游包装、家电、汽车、快递、日用品等行业均会面临相应的成本压力。
他们一面明知道上游有人在炒作囤货抬高价格，一面又不能不担心自己微薄的利润起来。有下游厂商表示，已经收到了上游原材料涨价30%的通知，他们也做好了预期，准备给客户沟通涨价的事。
本文来自微信公众号：腾讯财经，作者：顾翎羽，编辑：刘鹏
