邱兵/战争一月，以色列股市表现如何？

本文来自微信公众号： 邱兵 ，作者：邱兵

伊朗战争打满一月，布伦特原油站上每桶116美元附近，美国原油也突破102美元。市场一边担心通胀卷土重来，一边又被新的超级IPO叙事点燃。

SpaceX，这是今天美国市场最真实的矛盾，央行在讲克制，市场却仍要追逐梦想。

路透社今天独家报道，E*Trade正与SpaceX谈判，争取主导这家火箭公司的IPO中面向美国小额散户的一部分股票销售。报道说，SpaceX可能把最多约30%的IPO股份分给散户，这是一个巨大的比例，其中相当一部分可能流向承销银行的高净值客户，而真正给普通散户的份额会非常抢手。

E*Trade是互联网券商平台，背后是摩根士丹利。它的角色不是“发行公司”，也不是“交易所”，而是把SpaceX新股卖给一部分美国散户的分销平台之一。

同一天纳斯达克又公布新规则，从5月1日起，符合条件的大型新上市公司可以通过“快速纳入”机制，在上市第7个交易日评估市值、最早第15个交易日进入纳斯达克100指数。这样的规则调整，正是为了适应像SpaceX、OpenAI这样体量巨大的新上市公司。

这意味着市场的另一套机器，已经在为“超级IPO——快速入指——被动资金跟买”这条链条提前铺路。

经济

战争一月，以色列股市表现如何？

美国以色列对伊朗发动的战争已经满月，目前看仍未完全干趴伊朗，但是毫无疑问已经干趴全球资本市场。

一个好奇的问题：战争一月，以色列的股市表现如何？

如果把2026年2月27日收盘视作“开战前最后一个交易日”，那么以色列股市到现在是“先暴冲、再回吐，最新转为小跌”。

最值得看的两个指数是：TA-35（特拉维夫35指数）：2月27日收于4,128.36，3月27日收于4,100.12，累计下跌约0.68%。

TA-125（特拉维夫125指数，更宽基）：2月27日收于4,074.84，3月27日收于4,021.34，累计下跌约1.31%。

就，还好。

以色列股市在战争初期曾上涨，但随后把这些涨幅基本吐回去，接近或回到战前水平。市场在战争开打后曾短暂把炮火当成利好，TA-35与TA-125一度双双创出新高；但到3月底，战争的经济代价重新压倒了最初的胜利想象。

聚焦

鲍威尔在哈佛演讲

今天最值得细读的一场讲话，不在白宫，也不在国会，而在哈佛大学的一间课堂里。美联储主席鲍威尔面对学生，讲的表面上是利率、通胀和就业；但如果把他讲话发生的这个时点放大来看，他其实是在回应部分更复杂的问题。

第一部分：美联储目前处在一个可以“wait and see”的位置，不急着因为油价一涨就立刻转鹰，也不准备因为增长担忧就仓促转鸽。

第二部分：油价问题，能源冲击通常属于供给侧冲击，货币政策并不能实时修复它，所以联储过去往往会“look through”，不对这种短期冲击立即作出过度反应。真正让联储警惕的，不是油价本身，而是油价涨久了以后，大家开始相信“以后物价就会一直更高”。

第三部分：短期之外的通胀预期目前看仍然“anchored”，也就是仍然锚定住了。但是路透同一天的分析又提醒，联储内部已经开始担心，这种锚定可能比表面上更脆弱：过去四周油价涨了50%以上，汽油价格上升，密歇根大学调查显示家庭一年期通胀预期明显抬头，债市拍卖也反映了投资者对通胀的担心。

第四部分：就业和增长，一边是油价和关税带来的通胀上行风险，另一边是劳动力市场偏弱、增长前景变得更模糊。因为如此，市场解读他的讲话后，一度提高了对年内至少有一次降息的押注。

第五部分：独立性，鲍威尔谈到联储角色时说，最重要的是“stick to your knitting”，也就是守住本分，只做法律赋予你的那件事。

几天前，美联社报道，司法部围绕联储总部翻修项目对鲍威尔的调查，在法庭上被法官批评为“几乎没有任何证据”。

鲍威尔在讲“坚持本分”时，并不是抽象谈制度，而是在政治压力真实存在的背景下讲话。

第六部分：这场演讲还有一条“额外信息”，是金融系统的新风险点。鲍威尔在哈佛还专门谈到private credit，也就是私募信贷。他说联储正在非常仔细地看这个领域与银行系统的连接，但目前看不到会引发类似2008年那种系统性contagion（传染）的迹象。在鲍威尔眼里，现在美国金融系统最值得盯的，不只是通胀和油价，也包括影子地带里的信用风险。

华尔街市场人士说到鲍威尔，会说他有美国“最大的一对睾丸”，“has balls of steel”，“giant balls”，比较粗粝。可能也是说他带种、够硬、能扛事儿。

此话似乎也不假。