梁文锋还是太保守了

本文来自微信公众号： 星海情报局 ，作者：星海老局

DeeSeek，正在到处找钱。

据The Information报道，DeepSeek计划以不低于100亿美元的估值募集至少3亿美元，这是它成立以来第一次向外部资本开放。

过去一年多的时间里，DeepSeek刻意保持着一种在AI行业中罕见的姿态：不融资、不商业化、不路演。母公司幻方量化的利润持续输血，让它得以置身于资本逻辑之外。这在AI圈是稀缺的，也因此积累了相当的口碑。

毕竟，DeepSeek到底和Kimi、豆包、千问不一样——Deepseek在公众认知里的位置以及它在更大叙事里所承载的重量，都超越了商业话题的限度。它更像是一个关于中国AI能力的证明，是一个色彩复杂的图腾，而不只是一家在市场里厮杀的公司。

正因如此，DeepSeek身上发生的每一件事，都带着超越公司本身的重量。

为什么Deepseek突然开始融资了？

触发这次融资的直接原因是人才外流。

DeepSeek-R1在2025年初爆红，其核心研究员随即成了行业疯抢的对象，字节跳动、小米、腾讯展开挖角，多位关键研究员陆续离开。

从中国AI行业的整体视角看，这种人员争夺战当然是正常的市场信号——人才在国内生态内部流动，是行业走向成熟的标志。

平时不都说要尊重人才、给优秀人才更高的待遇么。

现在，待遇这不就来了么。

只不过，对DeepSeek自身而言，“被挖角”就是个大麻烦了：倒不是说人走了事情干不下去，而是一个性质问题。

之前的DeepSeek，是幻方量化培育出来的一个小项目，不需要考虑赚钱的事儿，可以关起门来自娱自乐、专注于科技理想。

这种项目的好处显而易见，极客们最喜欢这种环境了，哪个技术专家能拒绝这样一个自由的研发环境呢？去年DeepSeek的大放异彩，就是这种氛围所带来的成绩。

但这种关起门来自娱自乐的项目，弊端也是非常明显的——脱离外部世界的纷纷扰扰后，虽然获得了自由的研发环境，却失去了对自身价值的合理判断。

具体来说就是：由于DeepSeek之前的低调，它长期以来都没有一个靠谱的估值，而由于缺少合理估值，它无法用期权手段来激励麾下的技术专家们——在未来某个时间点，以今天约定好的价格买入公司的股份。比如公司现在估值100亿美元，给你期权，约定你可以用对应这个估值的价格买入公司的股份。如果三年后公司估值涨到500亿美元，此刻你行使期权，中间的差价就是你的收益。

这是有确定估值和市值的企业所常用的一种激励方式。

DeepSeek当然不会亏待研发人员，根据之前的消息，DeepSeek团队的平均薪资大约在10万/月，年入百万以上根本不是问题，绝对算是高薪了。

但问题是，在外面的市场上给出的报酬，可能是几千万乃至上亿。

某种程度上，正是这种弊端导致了DeepSeek被各路大厂围着挖墙脚的现状。

这就是为什么Deepseek为何要开始寻求融资，因为它必须先在市场上获得一定估值，才能给自己的员工以期权激励，否则期权什么的，就只是镜花水月。

当然，还有一层更深的、来自技术层面的压力：

R1和V3在2025年初展示了令人印象深刻的能力，但现在是2026年4月。

当时Deepseek的对手是GPT，但现在，虽然仅仅过去了一年多时间，对手却变成了Claude、Gemini、Grok。

不幸的是，如今，DeepSeek R1和V3的性能显然已经被Claude、Gemini给压制了。

AI迭代很快，外界对一家公司现有模型代际位置的判断，会悄悄影响顶级研究员的去留选择。人才愿不愿意留下来，部分取决于他们相不相信这里还有足够大的技术仗可以打。

因此，在金钱的激励外，DeepSeek也必须要拿出超越Claude、Gemini的产品以证明自己仍然有足够的“技术仗”可以打——这次融资锚定了一个100亿美元的市场估值。这个数字的核心作用，一是让员工手里的期权变得真实，二是表明自己在技术上的进取态势，让Deepseek的科研攻关得以继续。

100亿美元在给什么定价

那么，100亿美元贵不贵？

这得看情况。

我们必须要知道的一个事情是：在过去的一年时间里，DeepSeek都是一个非常佛系的项目。

迄今为止，人们都没有发现Deepseek有什么系统性的营收，对外的API定价也极低，ToB产品线更是尚未成型，简直好像某些大佬搞得兴趣副业一样，根本不在乎它赚不赚钱，就是图一乐。

参照Anthropic来看Deepseek会更有意思。这家公司同样技术研究优先，同样拿出了划时代的AI产品Claude，但估值却已超过3800亿美元。

支持Anthropic高估值的背后，是两个逻辑：

明面上的逻辑是：Anthropic的商业化进度比DeepSeek要更激进，C端上，各种会员卖得飞起，仗着自己模型能力强不愁卖，动不动就搞“店大欺客”这一套，今天限制Token额度，明天搞实名认证，纯纯卖方市场，当前的年化收入水平已达到140亿美元。

水面下的逻辑则是：Claude作为顶级模型，如今已经成为了美国科技实力的象征，包括但不限于新加坡政府投资公司GIC、黑石、高盛、淡马锡、英伟达在内的各路国际资本都在这里压了一注。

简而言之就是：这些国际资本，更看好美国AI。

一众国际资本的巨额投资，不只是商业押注，也是一种战略表态。这种"领导力溢价"，在Anthropic的估值里占了相当比重。去年的事儿大家应该还都记得——DeepSeek-R1爆红之后，在美国科技圈和政策圈引发了相当程度的震动。Anthropic作为美国顶级AI研究机构的代表，其战略价值在这个背景下被进一步放大。

DeepSeek的100亿，有着相似的逻辑。

Deepseek的核心技术资产是它极高性价比的训练方法，能够以极低的成本训练出优秀的模型。但更关键的是，这套方法论向全世界展示了一种极度“危险”的可能性：并不需要太依赖英伟达，并不需要那么多投入，也可以搞出来很棒的大模型。

这个信号，可就有点太严重了。

因为再往下推演几步，我们就会看到一个非常美妙的画面：或许就在不久的未来，Deepseek用它擅长的、高性价比的训练手段，在国产GPU上训练出了性能不输Claude的开源模型。

如果这样的画面走进现实，那么对英伟达、Claude以及押注他们国际资本来说，都堪称是一副“地狱绘图”。

因此，在老局看来，如果只是评价Deepseek的赚钱能力，那100亿美元的估值显然太高了。而如果你要评价Deepseek的战略地位，那这100亿的估值显然有“过谦”的嫌疑。

只能说，梁文锋，究竟还是太保守了。