Cravath合伙人平均利润跌到全美第13名

本文来自微信公众号： 敏大是一只柯基 ，作者：敏大的朋友们

根据Law.com的调查，美国知名律所Cravath,Swaine&Moore在2025财年的权益合伙人平均利润（Profit Per Equity Partner,PEP）约为700万美元，跌到全美第13名。自去年排名第9以后，Cravath的PEP排名再创新低。

PEP的计算方法是把律所的全部收入减去各类支出和运营成本（例如律师工资和办公室房租），再除以权益合伙人的人数。美国绝大部分的大律所都是国内所说的“公司制律所”，PEP差不多就是合伙人税前收入的平均值。平均每位合伙人年赚700万美元绝对不算少，但对Cravath来说，总归有点苦涩。

Cravath成立于1819年，到今天两百多年历史，长期位居律所声誉排行榜前列，最近十年稳居Vault排行第一。现如今美国大律所的固定薪酬、公司化运营，就是Cravath在1920年代推动的。美国大律所授薪律师（associate）的固定薪酬结构也由此被称为Cravath Scale。

这家律所最大的特点就是人少。到今天，他们总共只有约100名合伙人，而且绝大部分来自内部培养，极少从其他律所招聘（collateral hiring）。直到2020年改革之前，Cravath不设工资合伙人，所有的合伙人都是权益合伙人，权益合伙人之间按固定薪酬计点分配（lockstep），即合伙人收入几乎只与年资挂钩，与创收多少关联度不大。

他们对新设办公室也非常保守，Cravath长期只维持纽约和伦敦两个办公室（他们短暂尝试过开设香港和DC办公室，但很快关闭）。伦敦办公室的规模也不大，只约20名合伙人。直到2022年重新设立DC办公室，Cravath才真正开始地域扩张。显然，他们对亚太、中东、南美等新兴市场兴趣缺缺。

当然，Cravath最为人诟病的是严格坚守传统的高利润业务。他们在大型公司的复杂治理案件和重大诉讼仍然占据优势，但他们几乎完全错过了1970年代以来的以杠杆收购和私募股权为代表的并购浪潮。WLRK和Skadden等后发律所正是伴随着美国投行和私募基金在全球“买买买”，逐步构建起以并购为核心的优势业务。

公司制、计点分配、高利润传统业务，这些曾经被红圈所奉为圭臬的公司制样板，早已遭到市场的挑战。

2020年，Cravath宣布引入工资合伙人，同时改革分配方式，给高创收合伙人更灵活的分配机制，这显然是对Scott Barshay等高创收合伙人离职的回应。在过去，Cravath的分配方式即便对年轻高创收合伙人相对不公平，但依靠律所的长期品牌、优势业务、极高的利润率，仍然能给出高于其他律所的待遇。再加上Cravath的合伙人都是内部晋升，几乎都在本所工作十年以上，拥有更高的认同感和忠诚度。

市场一度认为Cravath的合伙人是挖不动的（untouchable）。但随着律所经营增长放缓，Scott Barshay之后若干合伙人的离职打破了这一点。

2022年，Cravath宣布开设DC办公室，这是他们第一次主要依靠外来力量启动的地域扩张。DC办公室的核心团队几乎全部由外部引入，且主要通过“政府旋转门”招聘。DC办公室负责人Jelena McWilliams是FDIC前任主席，创始团队还包括FTC前任委员，SEC前任执法部门高管等等。

但是，DC办公室的经营显然不如预期。2025年至2026年前后，办公室负责人Jelena McWilliams离职加入企业，另有多名合伙人离职加入其他大律所。新业务和新人，可能终归还是和老律所不太兼容。

按照刚刚公布的2025财年数据，Cravath不仅人数和总创收不算高，700万美元的PEP都远远被WLRK（1200万美元）和Kirkland（1100万美元）甩在后面。Kirkland可是有着恐怖级别的595名合伙人，差不多是Cravath的6倍。

到现在，Cravath可以说越来越像一家普通的大律所。

对于中国的律所管理者而言，相比于美国律所多么赚钱、美国市场多么广阔的律所小故事，Cravath现在正在面临的危机和挑战可能反而更有价值。至少有几个面向：尊重年轻合伙人、更有激励性的分配方式、拥抱全球市场、发展新兴业务，每一条都值得单独写一写。

当市场局势发生重大变化，如何借助过去的优势持续发展，如何面对新兴律所的挑战，这都是中美两边共同的话题。