历次熊市的导火索

本文来自微信公众号： 阿朱说 ，作者：吕建伟

去年11月20日到今年1月15日，商业航天主线题材火了40天。过了春节，资金又跑到了大能源的各个细分板块。进入3月，光的各个细分板块又成了主线题材这又快火40天呀。

昨天，光开始出现分歧、回调。有人问：如果光板块崩了，套牢了如此之多的资金，会不会熊市即将到来。

但是如此机构扎堆-资金规模，一时半会也流不出去，

而且，现在也没有新的可流入的板块、也没有能承接如此大资金规模的板块。

所以，光，在近几天，只是一个涨多了的近期回踩歇歇脚？

我刚才翻了翻今天上午的涨幅榜，发现资金又扎堆到特种气体。特种气体属于芯片制造上游材料。

板块轮动上涨，沿着从成品下游往原材料上游这样的路线前进。成品三大分支：计算（光芯片）、存储（存储芯片）、网络（光通信）。三大分支分别往上游各个环节轮动。

不过，仍然要注意的一点是：在这4月年报季/Q1季报季，业绩扎实是基本支撑。

等五一后，过了4月年报季/Q1季报季，全都真相大白后，是否会高低切、大小切，还是仍然资金扎堆继续沿着光的三大分支继续烈火烹油更上一层楼继续高位运行？

我也把我过去梳理的熊市导火索拿了出来，我个人感觉今年不会出现整体熊市，但也不容易出现去年大牛市。

今年结构性熊市风险就看：创业板已经很高位运行了，如果光崩了，确实有引发结构性熊市的风险。但化解之法管理层也给出了（创业板期指/ETF/做市商），就看时间衔接的怎么样、化解的身法是否柔软。

（1）宏观环境

一、国际宏观：一鼓作气再而衰三而竭疲了

全球金融危机

贸易战

地缘政治战争

全球疫情

二、国内宏观：正在慢慢好转

地产危机

企业倒闭-裁员失业

（2）资金

一、吃光场内资金：暂未发现问题

1、IPO、拆分、增发

2、解禁-减持、国企大小非减持

二、收紧场内资金：暂未发现问题

1、去杠杆：融资融券

2、国内恐慌-赎回基金：散户基民因为恐慌赎回基金-基金被迫抛售砸盘-股价下跌-引发更多赎回

3、国际恐慌-外资流出

三、收紧场外资金：暂未发现问题

1、国内-利率：加准加息

2、国际-汇率：人民币相对美元贬值、美元加息

（3）标的

一、估值泡沫：创业板和科创板到高位了

60倍-100倍-300倍

创业板和科创板到高位了，这是目前最大的问题。是否会发生结构性熊市？

二、标的质量变差：暂未发现大问题

债券违约

股权质押违约

（4）管理层

一、游戏机制变化：暂未发现新机制

涨跌停机制

熔断机制

创业板：股指期权期货/ETF基金、做市商，这是新变化。不知道是否能悄悄化解主力高位难以退出的困境？

二、监管变化：这是近3年的资金玩家结构性新变化

GJD：大哥撑底削顶

基金：限薪缺乏激励、10%绩效薪资绑定买进、基准考核/三年考核、ETF被动买进

量化：高频自动化打游资

庄家：庄家时代早就结束

游资：限制小作文/限制龙虎榜/限制一字板连板天梯/限制账户操作，游资时代也结束了