2026-04-28 22:23
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本文来自微信公众号： 和讯 ，作者：和讯财经研究
当机构资金以翻倍速度出逃，散户却开启了“买买买”模式。
上周（2026年4月20日至4月24日）A股出现罕见一幕：主力资金单周翻倍净流出，仅通信设备板块就遭254亿元巨额抛售；而散户资金却逆势净流入超1447亿元，周四单日更是狂扫612亿元。多空双方在同一时间窗口做出了完全相反的选择。
更反常的是，一向被视为市场情绪风向标的杠杆资金，这次竟与主力资金唱反调。尽管融资买入占比已跌破10%关口，杠杆整体参与意愿降温，但融资客仍在豪赌科技反弹，他们大举加仓的通信设备方向，恰恰是主力抛售的重灾区。
与此同时，ETF市场也在上演“越涨越卖”的背离戏码：上证50、沪深300、中证500等核心宽基周内收涨却遭赎回，创业板50逆势获资金加仓。
当价格与资金走向出现裂缝，谁在兑现利润？谁在左侧布局？看懂这场资金调仓的真实路线图，或许比盯着指数涨跌更有价值。
A股市场资金面呈现显著分化格局，机构避险情绪与散户抄底意愿形成鲜明反差。
主力资金翻倍出逃，显示机构投资者对当前点位分歧加大、避险情绪显著升温；与之对应，小单资金（散户）单周净流入激增至1447亿元，散户在调整中承接力度明显增强。
与此同时，杠杆资金增幅收窄，融资买入额占A股成交额比例由10.36%持续下滑至9.74%，两融余额见顶回落，反映市场风险偏好边际回落，与主力资金大幅流出形成印证。
主力资金呈现加速净流出态势，全周累计净流出超1600亿元，尤以周四（4月23日）单日流出802亿元最为剧烈。
数据特征显示，超大单资金流向与全天主力净额高度正相关，表明机构与大户正在坚决减仓，且开盘阶段往往是全天抛压最重的时刻；值得注意的是，除周四外，其余交易日尾盘均有小幅回流，显示出资金在尾盘存在尝试性回补或护盘动作。
从行业流向看，主力资金净流出高度集中于高估值成长板块：通信设备以254亿元巨额出逃居首，远超其他行业，或反映前期主题炒作后主力快速兑现；元件、光学光电子、军工电子等硬科技板块同步遭抛售，显示风险偏好显著回落。
值得关注的是，主力资金净流入TOP10行业净流入额普遍偏小，多数不足5亿，表明在主力整体大幅流出背景下，资金仅对少数确定性方向"点状布局"。
宽基ETF遭遇"越涨越卖"式赎回，机构借反弹兑现核心资产。
从核心宽基申赎情况看，上证50、沪深300、、中证500、科创50等指数周内收涨，ETF却遭大幅赎回，呈现典型的"越涨越卖"格局。创业板50虽指数微跌，却逆势获资金加仓，显示资金对成长龙头仍有左侧布局意愿。
行业主题层面，通信及卫星ETF资金大举流入但涨幅有限，或反映主力尚在吸筹阶段；电池ETF获10.9亿净流入且涨幅达1.26%，呈现量价共振。而人工智能、半导体芯片等科技ETF则呈现"越涨越卖"，主力借科技反弹兑现利润。
杠杆资金与主力资金罕见唱反调，融资客仍在豪赌科技反弹，但整体参与意愿已明显降温。
两融余额先扬后抑，周四触及27243亿元阶段新高后回落至27128亿元，全周净增125亿元，增幅较上周明显收窄。融资买入额占A股成交额比例由10.36%持续下滑至9.74%，跌破10%关口，杠杆资金参与意愿逐步降温。
在行业偏好上，杠杆资金大举加仓的通信设备方向，恰是主力资金抛售重灾区，显示融资客仍在豪赌科技反弹；化学制品获31亿元加仓，为少数融资与主力共识方向。
从流出方向看，杠杆资金净卖出TOP10行业合计约33亿元，高低压设备、证券、汽车整车等失血居前。融资客卖出的银行等方向，恰是主力资金重点加仓的防御板块，两者偏好显著背离。
散户资金呈"越跌越买"特征，全周净流入1447亿元。其中，周四单日净流入612亿元，与主力当日恐慌出逃802亿元形成鲜明对照。当日散户净流入率达到周内最高的2.17%，表明在市场成交额放大的背景下，散户成为重要的做多力量。
从个股偏好看，散户资金净流入TOP10个股聚焦光通信与AI应用等方向，而消费电子与AI算力则遭冷遇。
散户与主力在科技板块上的操作方向存在分歧，主力大幅抛售通信设备，但散户却积极买入光通信个股，显示普通投资者对科技细分方向的认知与机构存在差异。
