龙头神马股份，何以再犯前科？

本文来自微信公众号： 正经社 ，作者：智者正叔

作为全球尼龙龙头，神马股份本应凭借技术壁垒与市场优势筑牢合规底线，却在信息披露的红线边缘反复试探。

2026年4月24日，神马股份公告称，近日收到证监会《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，被立案调查。

这并非毫无征兆。就在五个月前，即2025年11月，河南证监局已向神马股份出具行政监管警示函，指出其与控股股东中国平煤神马集团及其下属企业开展的融资租赁业务，2025年1至9月实际发生额达19.4亿元，超出年度预计4.4亿元，占公司2024年经审计净资产的6.14%，但公司未按规定履行审议程序和信息披露义务，违反了《上市公司信息披露管理办法》相关规定。

信披违规的同时，是财务处理的失范。

正经社分析师注意到，就在立案前两天，4月22日，神马股份一边披露2025年年报，一边发会计差错更正公告，对2024年年报、2025年一季报、半年报及三季报进行追溯调整。

原因令人咋舌：部分子公司未及时将达到预定可使用状态的在建工程转入固定资产，将本应资本化的费用违规计入在建工程。

如此巨额的资产科目错报，实质上是利用在建工程科目，人为延后折旧计提来粉饰当期利润。

回溯历史，这并非神马股份第一次触碰信披红线。

2016年12月，河南证监局出具的行政处罚决定书查实，神马股份在2014年、2015年上半年存在严重信息披露违法违规行为：2014年年报虚增营业收入53.43亿元，2015年半年报再虚增25.1亿元，合计虚增营收达78.53亿元，同时还隐瞒了大额关联交易未按规定披露，涉及关联销售与采购金额累计超百亿元。

彼时，监管部门依据当时的《证券法》，对神马股份处以40万元罚款，时任董事长、财务总监等相关责任人分别被处以3万至5万元不等的罚款。

这一处罚在当时的资本市场属常规力度，并没能对神马股份形成足够的合规震慑。十年间，其并未从此次财务造假事件中吸取教训，违规行为不仅没有收敛，反而呈现出“换汤不换药”的态势，最终触发了更高层级的监管调查。

另一个耐人寻味的细节，是中介机构的戏剧性切换。

2025年8月，神马股份敲定中勤万信为审计机构，数月后便改聘大信会计师事务所。公开信息显示，大信会计师事务所近三年因执业行为受到行政处罚10次、行政监管措施16次，67名从业人员近三年受到行政处罚25人次，本应充当公司“账面医生”的审计机构，自身却深陷合规风险，难以发挥有效的审计监督作用。

正经社分析师发现，神马股份再犯前科的背后，除了内控失效的治理顽疾，还叠加着主营业务持续承压的经营困境。

财务数据显示，神马股份业绩已连续四年下滑：2022年归母净利润4.27亿元，2023年降至1.49亿元，2024年进一步缩水至2747万元；2025年更是出现2.17亿元的巨额亏损，扣非后净利润亏损3.9亿元，经营困境已触底。

在经营压力持续加大的背景下，神马股份似乎试图通过财务操纵、信息披露违规等方式掩盖经营窘迫，最终陷入“业绩亏损—合规失守—监管追责”的恶性循环。

作为河南首家沪市上市公司，神马股份是全球尼龙66产业链的龙头，产品用于神舟飞船降落伞骨架、高端轮胎等，客户遍及全球。截然相反的是，财报却走向另一个极端，被一再粉饰、反复修正。

从2016年的40万元罚款，到2025年的监管警示函，再到2026年的证监会立案调查——神马股份深陷合规调查与业绩巨亏的双重困境。其最终将面临怎样的处罚、能否实现合规整改？欢迎评论区留言，说出你的看法。【《正经社》出品】