“买买买”之下，圣湘生物业绩尚未见拐点

本文来自微信公众号： 科创板日报 ，作者：徐红

尽管2025年公司营收保持增长，但利润端承压明显，一季度未见好转。

圣湘生物（688289.SH）30日披露的2025年年度报告显示，尽管公司2025年营收保持增长，但利润端承压明显。

2025年，公司实现营收16.42亿元，同比增长12.58%；归母净利润1.99亿元，同比下滑27.82%；扣非后归母净利润为1.67亿元，同比下滑17.52%。

同日披露的一季报显示，公司盈利压力并未得到缓解。2026年一季度，公司实现营收4.37亿元，同比下滑8.02%；归母净利润为4973.93万元，同比下滑45.78%；扣非后归母净利润4966.47万元，同比下滑45.12%。

对此，圣湘生物表示，利润下滑主要受几方面因素影响：一是2025年体外诊断行业自产检测试剂产品增值税税率由3%上调至13%，叠加国家集采政策推进导致产品价格承压；二是公司持续加大研发投入、推进战略并购整合，相关费用增加摊薄了短期利润。

此外，报告期内，圣湘生物还对存在减值迹象的资产相应计提了减值准备。2025年度计提资产减值损失和信用减值损失共计6168.15万元，由此减少合并利润总额6168.15万元。

作为以体外诊断起家的企业，圣湘生物在传染病防控、妇幼健康、血液安全、癌症防控、伴随诊断等领域开发了1000余种检测产品。但近年IVD行业竞争加剧，加上集采降价，行业整体承压，反映到业绩上，可以看到2025年圣湘生物核心的体外诊断试剂业务营收及毛利水平均出现明显下滑。

为打破困局，所以公司近两年并购动作频繁，以进一步完善业务布局。相关动作包括：2025年1月，公司通过全资收购中山海济100%股权，切入生长激素赛道；2025年2月，以7560万元拿下长沙市红岸基元生物科技有限公司54%股权，进入血球领域；2026年1月，完成对德国inno-train Diagnostik GmbH的控股收购，切入HLA（人类白细胞抗原）诊断及血液分子诊断领域并加速出海；2026年3月，斥资7471.40万元收购华斯无微生物科技公司100%股权，基于红外荧光这一底层平台技术，补齐自身免疫诊断的灵敏度短板。

这些收购逻辑清晰，并且中山海济已证实并表增厚利润的能力，但部分新标的尚在投入或亏损期，叠加多线整合与商誉积累，公司短期费用承压，长期协同效果亦有待验证，目前业绩尚未见明确反转迹象。

股东回报方面，公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.61元（含税），合计派现1.5亿元；叠加2025年9月分红，全年累计现金分红3亿元，占年度归母净利润的151.04%。

公司还制定了未来三年(2026-2028年)股东分红回报规划，并根据企业不同发展阶段设定差异化分红政策：

1、公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应当达到80%;

2、公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应当达到40%;

3、公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应当达到20%;

另外，一季报显示，“中国对外经济贸易信托有限公司-外贸信托-重阳目标回报1期证券投资集合资金信托计划”本期较上期自持股份增加0.97%至540.9万股。公开资料显示，这是知名私募重阳投资旗下管理产品。

上海君和立成投资管理中心(有限合伙)-上海申创产城私募基金合伙企业(有限合伙)则新进成为公司前十大流通股股东，本期持有273.2万股，占流通股比例0.47%。