史诗级IPO前夕，专家“泼冷水”：估值被炒上天，上市即做空

本文来自微信公众号： 财联社 ，作者：卞纯

尽管全球投资者们都对马斯克旗下太空探索公司SpaceX即将到来的历史性首次公开募股（IPO）充满期待，但一位深耕公开市场的经济学家却远没有那么乐观。

SpaceX计划在未来几个月内上市，估值可能达1.75万亿至2万亿美元，融资750亿美元，这将使其成为历史上规模最大的IPO。

佛罗里达大学学者、因对上市公司和资本市场深入研究而被冠以“IPO先生”称号的杰伊·里特（Jay Ritter）日前在接受媒体采访时表示，他对SpaceX可能高达2万亿美元的估值感到担忧。

Ritter看空逻辑的核心在于SpaceX的“星链”（Starlink）卫星业务。他指出，虽然市场普遍预期，随着发射成本降低，即便星链下调服务定价，利润率仍能持续扩张，但他对此表示怀疑。

“我愿意下注赌它做不到，”Ritter说道。

Ritter补充道，如果SpaceX的估值达到2万亿美元，一旦其股票上市交易，他会选择做空该股。类似的担忧已导致他此前做空Palantir股票。

Ritter做空Palantir的逻辑与香橼研究创始人、著名沽空投资者Andrew Left如出一辙。Left去年就宣布做空Palantir，理由是该公司估值“荒谬”。

Ritter指出，根据其所做的研究，对照SpaceX的情况，那些经通胀调整后营收至少1亿美元、市销率超40倍的新股，上市后未来三年股价平均而言大幅跑输大盘。

他澄清称，他对SpaceX和Palantir的看法核心均源于估值问题。即使是伟大的公司，也不一定就是好的投资标的。

随着投机情绪持续推高其它太空概念股的股价，Ritter坚持认为，投资者需要仔细考量如此高昂的定价究竟是如何计算出来的，以及是否有合理支撑。

“在我看来，SpaceX确实是一家伟大的公司。”他表示。“但它值1.5万亿美元吗？要让公司经营和利润增长匹配上这个估值，未来方方面面所有事都必须一帆风顺、不能出半点差错。”

在Ritter发出上述警告之际，据报道，SpaceX的IPO注册文件显示，SpaceX星舰项目累计投入突破150亿美元，公司即将推出升级版原型机。SpaceX计划在2026年下半年发射首批新的、更强大的“星链V3”卫星。

SpaceX最近向美国证券交易委员会（SEC）提交了保密注册文件。该文件是SpaceX为其即将进行的IPO做准备的一部分。

上周有报道称，SpaceX的IPO注册文件显示，该公司认为，相较航天业务，人工智能领域拥有更大的市场机会。该公司预计超过90%的市场（即26.5万亿美元）可能来自人工智能领域，其中绝大部分（22.7万亿美元）可能来自企业人工智能应用。

今年2月，SpaceX收购了xAI，这是一家由马斯克于2023年初创立的人工智能研究公司。合并后实体的估值约为1.25万亿美元。