白酒板块逆市下滑，多只龙头股下跌

本文来自微信公众号： 湾酒观察 ，作者：贝贝

“五一”假期后首个交易日，白酒又跑出了“逆市”行情。

5月6日，A股在半导体、通讯等行业带领下开盘大涨，上证指数收盘录得4160.17点涨1.17%，不过白酒板块却逆市下跌，同花顺白酒指数收报2262.52点跌0.76%，指数逼近2232.42点低点。

5月6日，同花顺白酒指数收跌。（截图来源：同花顺APP）

南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者留意到，板块之下多只个股，尤其是龙头股出现下滑情况。其中五粮液收报92.6元/股跌4.96%，泸州老窖收报98.33元/股跌1.77%，山西汾酒跌1.7%报140.92元/股，另外古井贡酒、洋河股份跌幅超1%，贵州茅台跌0.71%报1375元/股。

消息面上，4月30日下午，五粮液以“会计差错”为由对2025年报进行修正，最终该公司修正后的2025年营收为405.28亿元，归母净利润为89.54亿元，同比分别下降54.55%和71.89%；同期五粮液发布营收和净利双增的一季报、制定2026年中期分红以及100亿元回购注销等措施，对冲修正业绩后带来的影响。

深层原因来看，近期白酒2025年报和今年一季报表现不佳，系板块下跌的直接因素之一。据南都湾财社记者了解，在2025年年报中除了山西汾酒业绩保持增长外，其他白酒上市公司均出现不同程度的下跌，例如贵州茅台营收和归母净利润同比下降1.21%和4.53%，泸州老窖营收和归母净利润同比分别下降15.52%和19.61%，洋河股份营收和归母净利润同比分别跌33.47%和66.94%，古井贡酒则是同比分别跌20.13%和35.67%。

而在同期发布的2026年报中，除了贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒、老白干酒等个股业绩“双增”外，其他公司均出现不同程度的下跌。

南都湾财社记者了解到，从去年下半年开始，白酒行业整体转入渠道清库存阶段，包括向渠道停货、暂停向经销商收款等较为“激进”的策略，试图实现渠道去库存，这也导致了白酒上市公司出现了业绩普遍下调的迹象。

在业绩和市场情绪不佳之时，部分券商也“老生常谈”声称白酒触底。国金证券认为，去年第四季度和今年第一季度延续出清态势符合市场预期，当前行业价盘已呈筑底态势、行业去库渐近尾声，低基数下酒企业绩或向动销逐步收敛；东吴证券判断，今年第三季度有望开启新库存周期，批价企稳、补库意愿改善，行业营收呈现前低后高。

不过，南都湾财社记者在“五一”假期走访市场时注意到，白酒消费需求仍处于较弱阶段，尤其是宴席表现上，今年多名经销商向南都湾财社记者反映，对比往年“五一”假期婚宴等宴席用酒需求，今年“五一”用酒消费进一步下降，有部分酒商因“订单为0”提前不得不的假期休假。

与此同时，南都湾财社记者在统计《湾区酒价》和《西南酒价》时注意到，包括飞天茅台、五粮液和国窖1573等名酒，价格持续下跌中。