第一季度价格企稳后，4月各大威士忌拍卖价格指数全面转跌

本文来自微信公众号： 烈酒商业 ，作者：WBO

2026年4月，Whiskystats追踪的拍卖市场共成交近3万瓶威士忌，其中约8%的产品未能达到卖家预期成交价，为过去三年来的第二高，仅次于今年1月的9.1%。数据反映出高端威士忌拍卖市场仍面临价格压力。包括苏格兰、日本和爱尔兰威士忌在内的主流产区，其价格指数均出现下滑。

从品牌维度看，麦卡伦指数自2026年以来，几乎每个月都出现超过5%的价格波动，对于收藏级威士忌而言，已属于较为剧烈的波动幅度。人头马旗下的布赫拉迪也表现出类似的震荡走势。

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收藏级威士忌整体下行，苏威指数创2022年以来新低

经历2026年第一季度的价格企稳后，4月各大威士忌拍卖价格指数全面转跌。Whiskystats威士忌指数（即历史上交易量最大的500款威士忌综合指数）在4月下跌4.7%，将第一季度积累的全部涨幅尽数回吐。

苏格兰威士忌价格指数下跌5.2%，跌破2025年12月水平，创下自2022年市场峰值以来的新低；日本威士忌下跌4.8%，虽抵消了3月的涨幅，但未影响2月出现的大幅跃升；爱尔兰威士忌下跌3.8%，几乎抵消了2月的全部涨幅。

市场仍在明显波动。从成交数据来看，4月拍卖市场交易量约3万瓶，近2400瓶未能成交，未成交率高达8%，表明买家出价更加谨慎，卖家预期与实际成交价格之间的差距在扩大。

麦卡伦无疑是当前市场波动的最佳缩影。2026年1月反弹5.4%，2月再跌6.6%，3月回升5.6%，4月又跌5.8%。短短四个月内，指数每月波动均超过5%，呈现出清晰的“涨—跌—涨—跌”锯齿形态。

推动该指数走势的典型代表是麦卡伦18年1982版。该酒款在2月成交价约为1700欧元（约合人民币13504元/瓶，下述价格均为单瓶价格）；3月攀升至2000欧元（约合人民币15887元）；4月再次下滑数百欧元。麦卡伦1999暮色庄园系列同样经历了剧烈震荡：2025年末一度触及近4000欧元（约合人民币31776元）；2026年2月暴跌至2400欧元（约合人民币19066元），3月反弹至2900欧元，（约合人民币23038元），此后再度承压。即便是威士忌拍卖市场中最受关注的麦卡伦，其腰部产品也在信心缺失的背景下经历着定价的剧烈摇摆。

麦卡伦长期持仓仍具一定增值空间，但入场时机极为关键。以2022年初泡沫顶峰追涨的投资者为例，彼时麦卡伦18年雪莉桶（1990年代装瓶的老版本）拍卖价一度突破1.43万元人民币，到2025年底已降至约9000元，高点买入者持有近三年亏损约37%。

人头马旗下的布赫拉迪同样展现出当前市场的剧烈波动。以布赫拉迪1989黑艺术为例，2025年12月该酒款曾短暂低至340欧元（约合人民币2701元）；进入2026年后，价格迅速攀升，以700欧元（约合人民币5561元）、790欧元（约合人民币6276元）乃至840欧元（约合人民币6673元）成交，短时涨幅超过一倍。然而在4月26日的Whisky Hammer（英国）拍卖会上，该酒款成交价跌至500欧元（约合人民币3972元）以下，近乎腰斩。

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少数威士忌品牌逆势增长，但在中国市场表现有差异

在4月整体下跌行情中，仍有部分品牌逆势坚挺。最突出的例子包括三得利旗下的波摩（+1.8%）、帝亚吉欧旗下的布朗拉（+1.8%）以及百富门旗下的格兰多纳（+1.5%）。这三个品牌均延续了自去年年底开始的上升趋势。虽然布朗拉仍在从2024年和2025年近30%的指数下跌中缓慢恢复，但波摩和格兰多纳几乎已完全逆转了过去两年的相对跌幅。

值得注意的是，格兰多纳于今年3月1日对中国市场发布涨价通知，涉及12年、15年、18年、21年的日场版和夜场版，涨幅在4.9%至14.9%之间。有洋酒经销商认为，此次涨价主要伴随新包装更换，核心意图在于鼓励经销商压货，“格兰多纳品质确实不错，但现在经销商热情不高，推不动。”

波摩随着三得利在中国市场的营销动作减少，近期声量也明显下滑。早期波摩与三得利旗下山崎、响和白州等主线产品一样，进货时常需搭配其他产品；但自三得利取消搭售政策后，相关库存开始逐步低价清理。例如，2020年波摩12年的零售价在300元以上，目前已逼近200元。

相比之下，布朗拉作为帝亚吉欧旗下重启的“消逝的酒厂”，主要定位收藏级市场，相关产品价格均在万元以上，更多通过专业级平台交易。

在2026年第一季度稳健的拍卖结果之后，4月的拍卖可能重置了威士忌拍卖市场的短期预期。指数曲线已趋平缓，漫长的价值下跌期似乎已经短暂结束。然而，持续的价值增长可能仍有一段距离，市场仍在调整方向。