非经常性收益：是缓冲垫还是遮羞布？

本文来自微信公众号： 老吴投资分析 ，作者：老吴

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非经常性收益（Non-recurring Income）是指公司发生的与日常经营活动无直接关系、发生频率低、不可持续的偶然性收益。它就像是你工资（主营业务）之外的“意外之财”，比如中了一次彩票、卖掉了一套闲置房产，这种收入今年有，明年大概率就没有了。

非经常性收益的核心特征是偶发性、非日常性和不可持续性，与主营业务产生的经常性收益形成鲜明对比，无法反映企业长期核心竞争力，但能在特定阶段为上市公司提供重要帮助：

一是平滑业绩波动，帮助企业规避短期经营压力，避免因行业周期波动、阶段性经营困难导致业绩大幅下滑，维持市场信心；

二是优化资产结构，通过处置闲置资产、非核心股权等，盘活存量资源，聚焦核心业务，提升资产运营效率；

三是助力企业渡过短期困境，尤其是对处于转型期、困境期的企业而言，非经常性收益可缓解资金压力，为核心业务转型争取时间。

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非经常性收益可分为四大类，我们结合上市公司2025年年报案例，来看看非经常性损益的来源及对公司业绩的影响。

第一类是政府补助

政府补助是最常见的非经常性收益形式,多为地方政府为扶持产业、鼓励创新、推动转型给予的资金支持，虽与企业核心经营能力无关，却能为企业提供直接的资金支持，缓解现金流压力。

典型案例为广西绿城水务（601368）。根据其2025年年报及相关公告，公司2025年实现营业收入25.03亿元，同比增长1.02%，归母净利润9522.47万元，同比增长8.29%。报告期内，公司累计获得超长期特别国债资金等政府补助11927.95万元，其中对当年损益影响金额为2046.30万元，占全年归母净利润的21.49%。

第二类是非流动资产处置收益

企业出售固定资产、无形资产、子公司股权等非流动资产产生的收益，多为企业盘活存量资产、优化业务结构的合规举措，既能为企业带来短期现金流，也能帮助企业剥离非核心业务，聚焦主业发展。这类收益往往能在短期内快速改善业绩，成为企业“扭亏为盈”或“平滑波动”的常用合规手段。

典型案例为华光新材（688379）。根据其2025年年报，公司2024年归母净利润为8061.74万元，2025年虽未披露全年完整数据，但结合前三季度业绩测算，全年归母净利润预计达1.88亿元左右，同比增长约133.29%。这一高增长背后，非经常性收益起到了关键支撑作用，报告期内公司非经常性损益合计8364万元，其中非流动资产处置损益高达8675.53万元，主要来自被征收的良渚厂区资产处置，属于一次性收益。

第三类是资产处置及闲置资产变现

与非流动资产处置类似，但更侧重闲置资产的盘活，常见于传统制造业企业，既能盘活沉淀资金，也能优化资产配置，降低运营成本。

典型案例为赫美集团（002356）。根据其2025年年报及相关公告，公司于2025年6月通过公开拍卖平台处置了名下位于深圳南山区高发东方科技园的90套闲置房产（含42套公寓、48套厂房），该批资产系公司破产重整后的有财产担保债权资产，最终成交价7364.93万元，经审计确认实现处置收益7137.90万元，计入当期非经常性收益。

第四类是其他偶发性收益，包括债务重组损益、捐赠收入、税收返还等

这类收益发生频率极低，对业绩的影响具有偶然性，但能在特定场景下为企业提供合规帮助——例如，债务重组损益可帮助企业缓解债务压力，偶发性税收返还可补充企业现金流，尤其被困境企业用于缓解经营压力，掩盖主营业务的持续亏损，为企业转型争取时间。典型案例为碧桂园（02007.HK）。根据其2025年年报，公司当年实现归母净利润32.61亿元，成功扭亏为盈（2024年归母净利润为-328.35亿元），而业绩转亏为盈的核心原因便是债务重组带来的非经常性收益。2025年，碧桂园顺利完成境内外债务重组，通过发行强制性可转换债券及资本化股份置换现有债务，录得大额非现金债务重组收益，助力公司账面盈利，缓解了债务压力，为企业后续经营改善争取了时间。

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在财务报表中，非经常性收益通常体现在营业外收入或其他收益科目中，其不可持续性决定了它不能作为评价企业长期盈利能力的依据，是分析公司“真实赚钱能力”时需要重点剔除的“水分”。

如果一个企业的非经常性收益占净利润的比例较高，说明该企业盈利质量较差，业绩稳定性不足，因此在分析企业经营业绩时更需要关注扣非净利润，即扣除非经常性损益后的净利润，这一指标能真实反映企业主营业务的盈利水平。

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虽然非经常性收益是合规范围内的偶发性收益，合理利用非经常性收益能为企业提供短期缓冲、优化资产结构、缓解资金压力，但监管层对非经常性收益在退市、ST（带帽）、摘帽等环节的态度，始终坚持“实质重于形式”，明确禁止利用非经常性收益规避监管、操纵业绩。

监管导向是“聚焦主业、真实盈利”，对非经常性收益的监管要求主要体现在三个方面：

一是ST带帽环节，若上市公司因净利润为负、净资产为负等触及财务类退市风险警示（ST），非经常性收益可计入当期净利润，但监管会重点核查收益的真实性、合规性，禁止通过虚构非经常性收益规避带帽；

二是ST摘帽环节，监管明确要求，上市公司申请摘帽时，需满足“扣除非经常性损益后的净利润为正”等核心条件，仅依靠非经常性收益实现净利润转正，无法满足摘帽要求，杜绝企业通过一次性收益“突击摘帽”、掩盖主业亏损的情况；

三是退市环节，根据上交所财务类强制退市规定，对于触及“最近一个会计年度经审计的净利润或扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元”“期末净资产为负值”等退市指标的公司，监管会严格扣除与主营业务无关、不具备商业实质的非经常性收益，若扣除后仍触及退市指标，将依法启动退市程序，同时禁止企业通过缺乏商业合理性的债务豁免、资产捐赠等非经常性收益，虚增净利润或净资产以规避退市。

非经常性收益是上市公司财务报表中的“业绩缓冲垫”，它既能在特定阶段为企业提供合规帮助，也可能干扰对企业真实盈利能力的判断。唯有正确识别其本质、区分其与核心盈利的边界，才能规避风险，看清企业的真实价值，这也是读懂上市公司财务报表的关键一步。