2026，港股迎来“东南亚时刻”

本文来自微信公众号： 霞光社 ，作者：唐飞，编辑：李小天

东南亚企业，正扎堆来香港敲钟。

这是2026年以来，港股“朋友圈”一个最有意思的变化。

港交所首席执行官陈翊庭2月曾透露，目前有488家企业正轮候在香港上市，其中逾10家为国际公司。据LiveReport大数据汇总，赴港上市的国际企业主要来自东南亚，涵盖金融科技、餐饮零售、出行服务等多个领域。

是的，你没看错，大量东南亚企业正将香港视为上市首选之地。这其中包括东南亚第二大集装箱堆场营运商永康控股、母婴及营养补充剂企业科郦、东南亚领先数字媒体娱乐集团MNC Digital等各领域的佼佼者。

另有传闻称有十余家东南亚知名企业正计划赴港上市，行业覆盖餐饮、数字货币、航空航天、矿业等多个领域。

港股“朋友圈”快速扩容

先看一组数字。

据统计，2026年前四个月，在港交所递交上市申请的企业约317家（不含秘密递表）。其中主板312家，日均递表超2.6家。其中已上市的东南亚案例，释放了十分积极的信号。

今年1月13日，马来西亚土木工程承包商BBSB International Limited（简称“BBSB”）正式在香港上市，发行定价每股0.60港元。上市首日，股价高开400%，报收3.00港元/股，成了不少投资者茶余饭后的谈资。

更夸张的是，它在公开发售阶段获得了10745.13倍的超额认购，成为港股近期罕见的“超万倍”认购。

一家来自马来西亚的中小型建筑公司（BBSB是港交所一季度募资规模最小的企业），能在香港掀起如此大的认购狂潮，这本身就是一个奇迹。

更早前上市的东南亚企业也取得了不错的成绩，如新加坡RNA技术公司Mirxes（觅瑞）、泰国椰子水巨头IFBH，上市当天涨幅分别为27.9%、42.09%。

市场高期待背后，是新一轮港股IPO热潮向全球市场的延伸。

数据显示，目前排队序列中已有超过10家国际企业，且主要来自东南亚地区，业务涵盖金融科技、餐饮零售、出行服务等多个热门领域。

如已递表的永康控股，是新加坡领先的及东南亚第二大的集装箱堆场营运商，在新加坡拥有最高市占率16.2%及在东南亚拥有市占率5.9%，主要为东盟地区及中国营运的集装箱航运公司和集装箱租赁公司提供服务。还有来自印尼的数字媒体娱乐集团MNC Digital，坐拥东南亚最大的私营内容库，数字内容总时长突破30万小时；同时运营RCTI+和SVOD平台Vision+，两大平台合计月活跃用户约1.1亿，且本身已在印尼交易所上市。

另有传闻称，包括泰国快餐巨头美诺食品旗下拥有汉堡王、冰雪皇后、Swensen's等国际品牌，知名加密货币交易所Bitkub、知名旅游门户网站Traveloka；印尼矿业上市公司MerdekaGoldResources；马来西亚廉价航空AirAsia母公司壹必投集团Capital A，以及越南综合企业集团Vingroup旗下的电动出租车运营商GSM都计划在香港寻求上市。

这些响当当的名字，正在从曼谷、雅加达、吉隆坡、胡志明市出发，奔向香港的资本市场，上演一场“北上”的新故事。

有分析人士表示，对国际企业而言，选择一个有流动性的市场上市更符合股东利益，而香港IPO市场及二级市场的活跃度正好符合这些要求。此外，在香港上市的公司还有机会被纳入港股通，从而进一步拓宽投资者渠道，并提升其在内地市场的品牌知名度。

港交所行政总裁陈翊庭表示，近年来，在国际场合港交所受到的关注度越来越高。这反映出全球投资者正积极寻求资产多元化配置，希望把握香港、内地及亚洲市场的投资机遇。

在香港IPO市场顺利迎来“开门红”下，多家机构对2026年港股IPO市场持乐观预期。

瑞银全球投资银行部副主席及亚洲企业客户部联席主管李镇国表示，对港股下半年持乐观看法，对于年内突破30000点的目标有信心，同时估计香港新股市场集资额可以达到3500亿至4000亿港元，IPO数量将介于150宗至200宗。

华泰证券预计，2026年港股主板IPO融资规模在3100亿港元左右，上市公司数量在100家左右。德勤预测，2026年香港新股市场将有约160只新股上市，融资额不低于3000亿港元。

为什么是香港？

这么多东南亚企业集体瞄准香港上市，不是偶然。

沙利文捷利（深圳）云科技有限公司投研总监袁梅分析指出，香港IPO市场及二级市场的活跃表现，是吸引东南亚公司赴港上市的核心因素。

具体来看，企业选择上市地点，无非是看重三样东西——钱多、估值高、融资方便。而这三点，当下的港股市场，全都给到了位。

先看钱的层面。2025年，港股IPO市场录得2867亿港元募资总额，同比激增225.9%，时隔四年重登全球募资榜首。瑞银全球投资银行部亚太区股票资本市场联席主管胡淩寒指出，进入2026年，香港新股（IPO）年初至今已募资1520亿港元，同比增长130.5%。

再看投资回报。2025-2026年港股新股的赚钱效应达到了近年来的最高水平。截至4月底，2026年上市新股的平均首日收益率约为48.3%，较去年的36.6%进一步上升，远高于2019-2024年的平均水平（约8%），平均破发率由去年的27%进一步下行至12%。值得注意的是，今年新股上市后短期表现较佳，上市后5天平均上涨10.6%，上市后20天平均上涨11.1%。

最后是融资的便捷性。港交所官方早前推出的全新平台STAGE，是亚洲首个多元资产类别可持续金融产品平台，旨在吸引国际企业来港上市。此外，港交所已分别与泰国证券交易所、印尼证券交易所、新加坡交易所、马来西亚交易所等订立认可证券交易所安排。

陈翊庭公开指出：“我们与马来西亚交易所签署的合作备忘录，将探索如何开拓更多双重上市途径。目前已有超过150家东南亚公司在香港上市，合计融资金额逾43亿美元，香港已经成为最受东南亚公司青睐的海外上市地。”

再加上自2025年起，国际资金呈现大幅回流港股市场的态势。根据高盛观察，2024年初市场处于低谷时，主要国际长线基金对中资发行人IPO项目的参与率仅10%—15%；而近期参与率已攀升至85%-90%。

到香港去上市、融资，已经进入最佳时机。

国家金融与发展实验室副主任杨涛指出，客观来看，香港受到全球资本的青睐，一方面是因为自身仍然保持了突出的吸引力。例如近年来在多项国际金融中心评价指数中，香港都稳居第三位，仅次于纽约和伦敦。另一方面，则是内地经济砥砺前行、稳中求进、提质增效，给香港的经济地位起到重要加持作用。

比钱更重要的战略价值

如果只是“钱多”，未免把故事说得太浅。

真正让东南亚巨头们趋之若鹜的，是香港所能提供的独特战略价值。

MNC Digital在招股书中明确表示，选择香港上市是为了“进军亚洲市场缔造策略性门户”，并视香港为“亚洲最便捷且最易对接的金融中心之一”，以提升区域知名度和对接国际资本。

翻译一下就是，“我不是单纯来融钱的，我是来借香港这个平台打开更大市场的”。

事实确实如此，香港有“独一无二”的双重身份——既属于全球资本体系，又深度链接中国内地市场。一方面，香港作为全球资本自由港，资本流动无管制、法律体系与国际接轨、投资者结构多元化（机构投资者占比超60%），能满足企业国际化融资的基础需求；另一方面，通过沪深港通机制，港股能直接对接内地超百万亿级的居民财富与机构资金——2025年沪深港通南向资金累计净流入超1.4万亿港元，南向资金对港股的配置比例持续提升，为企业带来持续的流动性支撑。

不过，对港股来说今年虽然是IPO大年，但是也可能是调整的大年，尤其是来自东南亚境外的企业。

首先，公开数据显示，目前已有近20家马来西亚企业在香港上市，但大多数市值仅在1亿至10亿港元之间，部分甚至长期低于3亿港元，似乎被排除在港股主流资金生态之外。

一位投行人士也提醒了一个现实问题，如果外国公司缺乏“中国元素”，在香港上市可能较难吸引投资者。换言之，光有东南亚的基因还不够，得让香港和内地的投资者听得懂、愿意投。

其次是全球经济环境带来的潜在影响。华泰证券发布港股策略称，当前港股仍面临两大外部考验。一方面，原油供给冲击的影响接近集中释放临界点；另一方面，通胀预期推升全球国债利率，且货币政策应对供给冲击具有局限性。华泰证券建议以盈利端确定性应对估值和流动性逆风，沿现金流确定性与产业趋势确定性两条主线布局。

最后是即将到来的“解禁潮”。Wind数据显示，截至5月19日，港股市场年内解禁规模高达1.55万亿港元。从月度数据来看，解禁的高峰集中在今年下半年，7月至12月的解禁规模高达1.15万亿港元，占比在七成以上。其中，今年9月将迎来解禁的最高峰。

此次港股解禁潮呈现跨年度、分批次释放特征，市场担忧超万亿港元规模的解禁压力将拖累大盘走势，尤其对流动性较弱的小盘股影响更大。

广发证券策略首席分析师刘晨明认为，一级市场抽水通常对港股走势没有绝对性影响。2025年IPO两次高峰5月、9月恒指、恒科均取得正收益，并且9月行情甚至出现放量上涨。拉长时间看，IPO高峰、募资高峰（算入上市后募资，即配售+供股+代价发行）并不会扭转港股的趋势。典型的例如2010年、2014-15年、2017年、2020年、2025年港股的募资高峰都对应的港股的牛市，背后可能是由于港股市场出现明显好转，部分企业有扩张需求，选择相对高点在资本市场募资。

“港股IPO不会导致市场走熊，甚至可能会由于市场对于港元的需求激增，港元汇率触及强方保证，香港金管局在银行间市场释放流动性，降低HIBOR利率，推升港股的牛市，典型的例如去年4-5月。”刘晨明认为。

本轮东南亚企业赴港上市热潮，表面上是“资本寻找上市地”的市场行为，深层次逻辑更是在东南亚本土市场流动性收紧、全球资本加速重新配置亚洲资产的背景下，香港正在凭借制度改革的主动性、金融基础设施的成熟度，以及独一无二的“资本通道”，成为连接东南亚实体经济与国际资本市场的“连接器”。

陈翊庭表示，近年来，在国际场合港交所受到的关注度越来越高。这反映出全球投资者正积极寻求资产多元化配置，希望把握香港、内地及亚洲市场的投资机遇。港交所将继续把握这些国际平台，“讲好香港故事”，香港作为连接内地与世界其他地区的国际金融中心角色将进一步稳固。

展望未来，随着更多国际企业将香港作为境外上市首选地，港股市场有望持续吸引全球创新企业与资本，霞光社也将持续关注企业赴港IPO相关进展。

参考资料：

[1]《港股IPO全链条解析与投资策略》，瑞银国际

[2]《悬头之剑？——26年港股IPO和解禁潮展望》，广发证券

[3]《上市直通车：中国企业港股IPO制度透析与实战攻略》，王贺