沪指失守4100点背后：小盘成长退潮，大盘价值重新占优-虎嗅网

本文来自微信公众号：和讯，作者：和讯财经研究

01 大盘环境：冲高回落失守4100点，风格稳健防御信号凸显

本周（5月25日—29日）A股市场呈现“先扬后抑、重心下移”的走势。上证指数周初一度站上4150点上方，随后连续回调，至周五收盘报4068.57点，失守4100点整数关口，周内累计下跌约2%，反映市场在前期快速上涨后进入阶段性震荡整固期。

从风格表现来看，市场内部出现明显分化，表现出较为明显的“从高弹性向稳健防御”切换迹象。沪深300指数本周上涨0.97%，表现优于多数宽基指数，上证50指数跌幅仅0.08%，整体相对稳定。相比之下，中证500、中证1000和中证2000指数分别下跌2.53%、3.27%和5.29%，显示此前涨幅较大的中小盘题材股出现明显调整。

科技成长板块同样出现分化。科创50指数下跌2.2%，而创业板指保持上涨，反映市场对于成长赛道的配置逻辑正在从全面扩散转向精选优质资产。

整体来看，在经历前期快速上涨后，市场风险偏好有所回落，资金开始从高弹性题材向业绩确定性和估值相对合理的方向切换，结构性行情特征进一步增强。

02 成交速览：量价背离，16万亿元成交额背后，资金博弈持续升温

尽管指数有所回调，但市场成交热度并未明显降温。

数据显示，本周全市场累计成交金额达到16.08万亿元，较前一周的15.23万亿元进一步放大；成交量由7057.86亿股增至7336.50亿股。

从日度数据看，5月27日指数明显调整时，两市成交金额仍维持在3.26万亿元高位；5月29日成交额进一步放大至3.34万亿元，显示市场回调过程中资金分歧正在加剧。

换手率方面，本周A股市场市值换手率整体维持在5.3%—6.0%的高位区间，平均换手率较前一周有所抬升。其中5月29日换手率升至6.04%，接近5月21日的阶段高点，说明指数回调过程中，场内资金并未大规模离场，而是出现了更明显的筹码交换与风格再平衡。

总体来看，高成交、高换手成为当前市场的重要特征，资金存量博弈特征较为明显。

03 涨跌速览：赚钱效应降温，高分化格局显现

相比此前普涨行情，本周个股涨跌结构有所恶化，市场赚钱效应较前一周降温。

数据显示，本周仅5月28日出现超过3000只个股上涨，其余四个交易日均以下跌家数占绝对优势。尤其是5月27日，全市场下跌个股高达4489只，上涨仅974只，显示市场一度出现较强的情绪退潮。整体来看，当前A股赚钱效应已从“全面扩散”转向“少数主线抱团”，市场情绪阶段性承压。

涨跌停家数方面，本周虽有两个交易日涨停家数超过120家，显示热点题材和局部赚钱效应依然存在，但跌停家数同步明显增加。尤其5月29日出现71家涨停、64家跌停的局面，涨跌停数量几乎持平，反映出市场内部已从普遍乐观转向明显分化。相比前一周，资金追涨意愿有所下降。涨停数量维持高位说明市场热度尚存，而跌停家数扩容则意味着情绪开始降温。

整体来看，市场已经从此前的普涨阶段逐步转向主线聚焦阶段，热点轮动速度加快，个股分化程度提升。