美国明星稀土公司“塌房”：估值上百亿，产量只有10吨

本文来自微信公众号： 环球零碳 ，编辑：小澜，作者：环球零碳研究中心

一家成立仅三年、估值就高达20亿美元的美国“明星”稀土磁体公司——Vulcan Elements，近日突然“塌房”。

这家总部位于北卡罗来纳州的稀土磁体公司，曾一度被视为“美国摆脱对中国稀土依赖”的希望之星。

然而，随着越来越多的资金细节与产能数据被曝光，它所获得的巨额公共资金与其实际产出之间，形成了令人瞠目的反差。

Vulcan Elements的故事始于2023年。

这家企业由数位哈佛商学院学生共同创立，计划在北卡罗来纳州约翰斯顿县建造一座除“中国以外最大的稀土磁体工厂”。

这家公司号称“将专注于生产稀土永磁体，旨在减少美国对中国的供应链依赖”，目标是“年产1万吨”，还要为当地社区创造1000个工作岗位。

稀土磁体是人工智能数据中心、电动汽车、消费电子产品，以及导弹、无人机、卫星、舰船、战斗机等国防系统所需电机制造的关键材料。

国际能源署预测，到2040年，全球对这些材料的需求将增长超过60%。

在“供应链安全”成为美国政商两界高频词汇的背景下，这个故事的吸引力不言而喻。

2025年8月，Vulcan迎来了它的第一个“高光时刻”。

由特朗普总统的儿子小特朗普担任合伙人的风险投资基金1789 Capital，参与了该公司约6500万美元的A轮融资。彼时，公司估值约为2亿美元。

而真正让Vulcan公司“一飞冲天”的，是其三个月后与美国政府达成的一项贷款协议。2025年11月，美国联邦政府宣布向Vulcan提供高达6.7亿美元的资金支持。

这其中包括商务部基于《芯片与科学法案》提供的5000万美元激励资金，以及国防部战略资本办公室提供的附带认股权证的6.2亿美元有条件贷款。据悉，这是美国国防部有史以来提供的最大规模贷款之一。

与此同时，这家初创公司还吸引了5.5亿美元的私人投资。各项资金加起来，Vulcan累计获得了12.2亿美元的支持。

公司的估值随之暴涨。据彭博社2026年1月的报道，投资者预计该公司的估值已接近20亿美元。短短五个月内，这家初创公司的估值翻了十倍。

图说：Vulcan Elements首席执行官John Maslin出席Vulcan小型工厂的开幕仪式

来源：Brighid Uddyback

然而，当媒体和公众开始审视Vulcan的实际产能和巨额贷款细节时，这个故事开始出现了裂痕。

作为一家2023年才成立、员工不到50人的初创公司，Vulcan顺利拿到了6.7亿美元五角大楼巨额贷款和政府背书，但其“成果”在全球产能面前却显得极其微不足道。

2025年3月31日，这个公司在北卡罗来纳州达勒姆开设了首个商业制造设施，开始生产高性能烧结钕铁硼（NdFeB）稀土磁体。

面对媒体采访时，该企业表示该工厂在生产方面已经达到了关键里程碑，但拒绝透露有多少员工在那里工作。

经调查后，有媒体发现，这家明星公司工厂当前的年产能约为——10吨（是的，单位是“吨”）。

作为对比，2025年中国高性能烧结钕铁硼稀土磁体的年产能约为25万吨-27万吨，占全球95%以上。

Vulcan以如此有限的早期成果，获得了巨额公共资金支持，且估值在政府贷款宣布后短期内暴增10倍，这引发了各方对于明显存在的利益冲突的批评与质疑。

据非营利调查媒体ProPublica披露，推动Vulcan公司获得资金的直接人物，是特朗普总统的贸易和制造业高级顾问、小特朗普的密友彼得·纳瓦罗。

报道称，在数十家公司竞相争取五角大楼贷款的情况下，纳瓦罗亲自致电五角大楼，要求“迅速推进”与Vulcan的交易。

这使得该公司在众多候选者中脱颖而出，并以“远超常规的速度”完成了审批。

据ProPublica报道，通常情况下五角大楼战略资本办公室会在拨付公共资金前花费数月时间审查一家公司。

但这一次，五角大楼工作人员仅在几周内就完成Vulcan的贷款交易，据称，他们甚至不得不为此熬夜加班，“睡眠严重不足”。

前美国总统布什的首席商业道德律师直言，白宫高级官员不应该干预各机构的合同和贷款决定，这给人“腐败印象”。

面对舆论风暴，白宫、Vulcan公司和1789 Capital公司的官员均否认存在任何不当行为。

白宫发言人在一份声明中表示，包括纳瓦罗在内的本届政府正在“与私营企业合作，以快速推进保障美国关键矿产供应链的安全”。

五角大楼方面则表示，“外部关系、投资者或政治联系绝对不会影响国防部的拨款决策。”

无论最终调查结果如何，Vulcan Elements的案例已经在美国社会引发了关于“公共资金是否被滥用”的广泛讨论。

许多美国媒体认为，即使这一系列事件不构成违法行为，这种“政治关系与公共资金深度交织”的安排，也在客观上削弱了公众对政府决策公正性的信任。

相似的争议还出现在了Vulcan Elements的合作伙伴、稀土氧化物供应商——ReElement身上。

这家稀土精炼商计划利用电子垃圾和废旧磁体回收高纯度稀土氧化物，而Vulcan公司则负责将这些氧化物用于制造新的永磁体。

去年8月，Vulcan和ReElement宣布了一项商业规模的轻稀土和重稀土承购协议——这些材料是生产稀土磁体所必需的。

来源：Mining.com

ReElement在去年11月与Vulcan Elements一同获得了美国政府和私人投资者共计将近14亿美元的资金支持。

美国战略资本办公室承诺将向ReElement提供8000万美元有条件贷款，用于扩大其回收和加工业务，私人投资者将同时提供8000万美元，合计投资达到1.6亿美元。

然而，据彭博社报道，这笔美国政府承诺的贷款近日却在尽职调查阶段遇阻。

据知情人士透露，负责审查该公司的官员对其技术规模化能力以及长期收入预测提出了质疑，因此很可能最终不会向该公司提供贷款。

截至目前，该公司同样尚未实现稀土氧化物的大规模生产。

Vulcan与ReElement的“塌房”，不仅引发了公众对于政府公信力的质疑，更揭露了一个客观现实——美国稀土产业在“去中国化”的战略和实际的工业能力之间，仍然隔着一条巨大的鸿沟。

[1]https://www.propublica.org/article/donald-trump-jr-vulcan-deal-white-house

[2]https://vulcanelements.com/

[3]https://thehill.com/policy/energy-environment/5587038-trump-rare-earth-magnets-vulcan-reelement/

[4]https://www.axios.com/local/raleigh/2025/11/03/north-carolina-startup-vulcan-gets-1-billion-for-new-rare-earth-magnets-factory

[5]https://www.wsj.com/business/rare-earth-magnet-startups-seal-1-4-billion-deal-with-trump-administration

[6]https://www.cato.org/blog/white-house-intervention-bolsters-trump-jr-connected-rare-earths-firm

[7]https://newrepublic.com/post/211029/donald-trump-aide-don-jr-company-federal-loan

[8]https://www.mining.com/web/pentagon-doubts-over-rare-earths-deal-provoke-white-house-clash/

[9]https://www.mining.com/vulcan-elements-reelement-technologies-sign-1-4b-rare-earth-magnet-supply-deal-with-us/