石油、LNG、肥料、石化产品和铝，美以伊战争冲击的五大商品

本文来自微信公众号： 全说能源 ，作者：全说能源

自2026年2月28日爆发以来，美国、以色列和伊朗之间的战争已逾90天，其对世界经济和各国民生的冲击正在不断显现，石油天然气为代表的大宗商品是受战争冲击最严重的领域。援引行业机构和专家的材料，本文将介绍美以伊战争对石油、天然气等五大大宗商品的影响。机构和行业专家们还认为，随着大宗商品库存消耗到达临界点，战争对世界经济更大和更严重的冲击正在来临。

受美以伊战争影响的五大商品

美以伊战争，对世界经济的冲击和影响是多方面的，行业专家亚历克斯·基马尼（Alex Kimani）于2026年6月1日在“石油价格”网站刊文，介绍了这场战争对大宗商品市场的影响。

基马尼指出，美以伊战争引发了多个商品市场的重大混乱，原油、液化天然气、化肥、石化产品和铝材等商品，都出现了严重的供应短缺、成本上升和价格波动加剧的情况；石油和液化天然气受到的冲击最为严重，因为霍尔木兹海峡的封锁限制了全球能源流动的很大一部分，导致市场供应紧张，并增加了长期供应短缺的风险；下游产业也受到了影响，化肥短缺威胁到粮食安全，石化产品供应中断导致塑料价格上涨，而铝市场则面临着几十年来最大的供应缺口。

中东冲突引发了范围广泛、涉及多种商品的供应冲击，对全球能源、石化、农业和航运等行业产生了深远影响。通过霍尔木兹海峡的航运业务中断（该海峡负责全球近27%的海上石油贸易）导致了历史性的供应短缺，并给海湾地区的能源基础设施带来了长期的运营压力。据估计，修复卡塔尔受损的液化天然气设施，可能需要长达五年的时间。

即便正在进行缓和局势的行动，调整油轮航线以及战争风险溢价，预计仍将使能源及精炼产品的价格维持在相对较高的水平。以下，是受战争影响最大的五种商品。

第一，原油

原油，是目前受影响规模最大的商品。全球约20%的石油消耗，通常要通过霍尔木兹海峡进行运输，其中包括沙特阿拉伯、伊拉克、科威特、阿联酋和卡塔尔出口的石油。亚洲买家，如中国、印度、日本和韩国尤其容易受到其影响。短期，原油价格主要受到冲突升级或缓和的影响而波动，但中期将会受到战略储备采购、资源民族主义和囤积行为，以及因中断而产生的物流滞后等因素的支撑。

不过，长时间的停产可能会引发严重的供应短缺，耗尽商业库存，使实货货物价格飙升至历史的高位，并迫使像布伦特这样的全球基准价格大幅度上涨。

当无法及时交货的情况出现时，实货原油价格（如北海福蒂斯原油价格）会与金融期货价格脱钩。买家为能买到未被冻结的原油而支付高额溢价，从而导致实货市场立即出现供应紧张的局面。直接通往波斯湾出口航线的关闭，迫使运输路线改为长距离绕道，油轮改道绕过好望角会导致海上保险费大幅上涨以及运输时间延长，从而在实货原油的最终成本中嵌入了高昂的物流成本。

第二，液化天然气（LNG）

卡塔尔是全球最大的液化天然气出口国之一，其供应的液化天然气约占全球总量的20%。该国主要在庞大的拉斯拉凡工业城进行生产，向亚洲的主要市场（包括中国、印度和日本）以及欧洲，提供长期关键的液化天然气合同，其大部分液化天然气货物都要经过霍尔木兹海峡。

全球天然气市场，在面对中东大部分天然气供应近期中断这一情况时表现得相当出色，这主要是因为预计美国今年晚些时候会增加液化天然气的产能。不过，液化天然气市场在结构上比石油市场更为紧张，因为重新安排替代供应来源更为困难，且备用出口产能有限。当出现供应瓶颈时，原油通常可以通过改用其他陆上管道或通过不同的区域港口进行运输。与原油不同的是，液化天然气则需要高度特定、本地化的低温基础设施，液化天然气完全依赖出口地的专用液化工厂和目的地的再气化终端（或浮式再气化装置）。此外，来自非波斯湾地区的替代供应，包括美国和澳大利亚的供应，不足以弥补波斯湾天然气供应的损失。

为了平衡市场，价格必然会大幅上涨，比如亚洲的液化天然气现货价格（如JKM价格）就会飙升，直至出现工业需求崩溃和被迫实施电力限电的情况。

第三，肥料（尿素、氨、磷酸二铵）

肥料，是目前被低估的风险之一。海湾地区的生产商，是尿素、氨、硫和磷酸盐肥料的主要出口商。肥料生产严重依赖天然气，既作为燃料，也作为原材料。对海湾地区能源基础设施的攻击，以及霍尔木兹海峡的封锁（该海峡负责全球约三分之一的化肥贸易），导致氮肥和磷酸盐肥料的价格飙升，供应普遍短缺，并且制造成本大幅度上升。在美国，尿素和无水氨等氮肥的批发价格，飙升了30%至40%；全球范围内，氮基肥料的价格大幅度上涨，而在脆弱的市场中，尿素价格出现了极端的上涨。

撒哈拉以南非洲国家、印度、巴基斯坦和孟加拉国，面临着国内农作物产量和粮食安全的重大威胁，原因在于进口替代品有限且成本高昂。虽然欧盟对中东化肥的直接依赖程度较低，但欧洲的氮肥是通过使用天然气来生产的，全球天然气供应的受限，导致了欧洲化肥制造成本的大幅度上升。

第四，石油化工产品/石脑油

战争严重制约了全球石脑油和石化产品的供应，导致了原料价格的飙升，亚洲蒸汽裂解装置的产量大幅度下降，塑料和医疗用品等下游产品的价格大幅度上涨。

在亚洲，石脑油精炼利润较布伦特原油高出逾400美元/吨，而在西北欧石脑油价格更是超过了900美元/吨。由于石脑油是塑料生产的关键原料，衍生品市场因此遭受了严重的通胀，大连商品交易所的聚乙烯和聚丙烯价格飙升了35%以上，而全球塑料树脂价格也上涨了超过30%。依赖中东供应超过60%石脑油的亚洲石化生产商，正面临原料的严重短缺，不得不降低开工率并减少产量。霍尔木兹海峡的冲突以及随后的封锁，导致了约200-250亿美元的石化产品运输中断，严重影响了卡塔尔和科威特等中东国家的出口。

聚乙烯的短缺，直接扰乱了制造业的生产链。例如，日本的食品公司，因缺乏塑料原料而被迫改变包装流程。与此同时，包括依赖合成橡胶和聚合物物品的医疗供应链，例如，医疗手套和注射器，成本已上涨高达40%，并且还面临着局部短缺的威胁。

第五，铝

当前，铝市场正面临由中东冲突引发的生死存亡般的供应危机。全球铝市场正遭遇近25年来最大的供应缺口，主要是由于涉及伊朗的军事冲突所致，包括对中东主要冶炼厂的导弹袭击以及海上封锁，致使全球产量减少了多达5%。持续的海上封锁，切断了中国以外地区23%的铝出口，并且也阻断了像氧化铝和碳铝土矿等关键原材料的海上供应通道。华尔街目前预测，到2026年底，精炼铝的缺口将至少达到200万吨。

直接的导弹袭击，严重破坏了几个重要的海湾地区生产设施，阿联酋全球铝业公司在阿布扎比的阿尔塔韦拉工厂，以及巴林铝厂遭受了重创。要重新启动完全停产的铝冶炼厂，是一个极其艰难的过程，需要12至18个月的时间来进行重建，这意味着即使地缘政治紧张局势立即缓解，供应仍将中断。

中东地区，约占美国和欧洲铝进口总量的五分之一。由于严格的关税和贸易制裁，西方制造商难以轻易转向像中国，或俄罗斯这样的铝替代供应商。

美以伊战争的头90天彻底扰乱了能源市场

作为世界最主要的石油天然气生产和出口地，以及国际油气贸易的关键咽喉要道，美以伊战争首先冲击的是国际油气市场，行业专家茨维塔娜·帕拉斯科娃（Tsvetana Paraskova）2026年5月31日在“石油价格”网站刊文，分析了90天的战争对全球能源市场的冲击和影响。

帕拉斯科娃指出，美以伊战争和霍尔木兹海峡几近封锁，引发了历史上最大的石油和液化天然气供应中断；全球库存正在迅速下降，因为全球已损失约10亿桶原油和凝析油供应，同时亚洲各地开始出现供应短缺；航运路线和油轮运营已发生根本性变化，隐身模式油轮活动增加，出口路线改变，使得全球石油流动越来越难以追踪。

全球石油和液化天然气市场原本供过于求的一年，因为美以伊战争，突然变成了历史上最严重的油气供应中断。

自2月28日美以对伊朗发动袭击三个月以来，全球已损失10亿桶原油供应，油气价格已寻得新的、更高的底部，且几乎每天都在剧烈波动中反复拉锯，贸易路线已发生转移，油轮运费飙升。亚洲正在出现实际的供应短缺，而全球原油和燃料库存正在急剧减少，这表明石油市场可能很快就会耗尽缓冲机制，而在世界有史以来最严重的供应危机期间，正是这些缓冲机制阻止了油价飙升至150美元甚至更高。

由于霍尔木兹海峡实际上已被封锁，这一处理全球20%石油和液化天然气供应咽喉要道上的交通流量骤减约90%，中东石油生产国因储油空间已满而迅速被迫缩减上游产量。全球日产量减少了逾1000万桶原油，这一数字是世界其他地区供应增加也无法抵消的。

除了卡塔尔早在3月2日就停止液化天然气生产外，来自卡塔尔和阿拉伯联合酋长国的液化天然气运输也受到了阻碍。3月下旬，卡塔尔就表示，由于伊朗导弹袭击了全球最大的液化天然气设施拉斯拉凡工厂，其液化天然气出口能力可能在长达五年内，都无法恢复到战前的水平。

Kpler的数据显示，全球原油和凝析油供应已减少了10亿桶。截至2026年5月22日，中东地区原油和凝析油累计供应损失已达9.61亿桶，并在5月底突破了10亿桶大关。彻底停产的情况也在加剧，由于伊拉克和沙特阿拉伯持续面临压力，过去一周内可能又有10万桶/天的产能下线。

Kpler的纳文·达斯（Naveen Das）上周写道，中东地区“近期需求将出现季节性增长，这可能会逐步增加该地区的供应量以满足需求，不过该地区的经济状况也可能导致部分原本的消费需求减少，从而限制夏季期间产量的任何小幅增长。”

在供应严重中断的情况下，库存正在以越来越快的速度减少，这种情况在包括美国在内的许多地区都存在。

据Kpler称，除中国（过去一年已积累了超过12亿桶的大量缓冲库存）外，世界其他地区陆上库存的减少速度正在加快。

5月初，全球库存下降的速度约为每天150万桶。根据Kpler的数据，这一下降速度现已升至近每天170万桶，这表明未来可能会出现更严重的供不应求的情况。

航运费率和航线，也发生了根本性的变化。全球最大的原油出口国沙特阿拉伯正绕过霍尔木兹海峡，从其红海港口延布运送石油，而阿联酋则正在扩建并计划通过一条通往富查伊拉的新管道，进一步增加其在霍尔木兹海峡以外的运力。

此外，试图通过霍尔木兹海峡的油轮所面临的威胁，催生了一个新的航运现实。据Vortexa周五发布的数据显示，关闭应答器的“隐身模式”活动已不再仅限于与伊朗有关的船只，它已蔓延至通常通过这一咽喉要道的非制裁石油及其他货物的商业航运。

那些仍愿意进行跨境交易的公司，如今的交易活动愈发隐秘了，“但更重要的转变不仅在于暗中交易的规模，还在于参与其中的主体是谁。”Vortexa海事风险与情报部门主管克莱尔·詹金森（Claire Jungman）这样说道。

詹金森补充道：“通过霍尔木兹海峡的关闭应答器航行，已不再仅仅是规避制裁的信号，它已成为一种更广泛的商业应对措施，旨在应对冲突风险、运营不确定性，以及保持海湾地区货物通过世界上最重要的能源要道之一流通的需求。”

詹金森表示，这对市场的影响在于，如今要实时追踪石油运输情况，比以往任何时候都要困难得多。“当清洁产品、液化石油气以及液化天然气，在自动识别系统能见度降低的情况下运输时，这种不确定性还会波及炼油厂的供应、产品供应、各地区的库存，以及目的地的需求预测。”

全球大宗商品市场正在苟延残喘

通过大规模动用战略储备和商品库存，世界上很多国家将美以伊战争的影响控制在可承受的范围，但时战时停的战争以及未取得实质性进展的美伊谈判，给世界经济的未来带来了非常大的不确定性，2026年6月2日“石油价格”网站刊发的一篇英国伦敦都市财经媒体City A.M文章，就对此做出了非常悲观的预测。

City A.M认为，政府和企业通过释放储备、减少库存以及提高运营灵活性等方式，减轻了能源和大宗商品供应中断所带来的影响；这些措施是暂时性的，而持续的库存削减正在将石油和金属市场，推向历史性的供应紧张状态；一旦库存降至极低的水平，价格上涨可能会成为平衡供需的主要机制，从而导致经济增长放缓和消费的减少。

过去三个月里，大宗商品市场一直在进行着一项非凡的平衡运作。尽管遭遇了数十年来全球能源流动最严重的干扰，但世界经济仍能保持相当平稳的运行状态。在最初出现大幅波动之后，一些关键商品的价格已经趋于稳定甚至有所下降。然而，这种表面上的平静实则具有欺骗性，系统之所以勉强维持运转，是因为政府、生产者和消费者正在消耗那些本应保护全球经济免受冲击的缓冲储备，而这些缓冲储备如今已逼近危险的临界点。

库存正在以惊人的速度减少，全球石油库存已降至高级行业管理人员所形容的前所未有的水平，铝市场也面临着类似的供应紧张局面。彭博社最近计算得出，伦敦金属交易所、芝加哥商业交易所集团以及上海期货交易所所追踪的总库存量，仅能维持全球供应不到五天的水平。

大宗商品价格的惊人韧性表明，全球经济的适应能力远超人们的预期。各国已大规模动用战略储备，美国和日本都从应急储备中释放了石油，以缓解供应短缺带来的影响；美国的航空燃油产量已达到历史最高水平。就连中国也成功减少了原油的进口，同时并未明显减少其战略石油储备。牛津能源研究所近期的一份报告指出，这主要是由于炼油厂的产量变化和工业的灵活性所致。实际上，中国是在从其工业体系中获取更大的灵活性，而非仅仅依靠释放库存。

所有这些发展都表明，市场的表现完全符合经济理论的预期。当一种关键资源变得稀缺时，生产商就会寻找替代品，库存会减少，现有的生产能力也会被进一步利用。这些调整往往效果显著，它们能为市场争取时间，但时间最终就是库存所代表的东西。从储备中释放出的每一桶石油、从仓库中提取出的每一吨物资，以及今天实施的每一个工业性变通办法，都只是将供需再次达到平衡的时间推迟而已。

美国的战略石油储备就是一个典型的例子。与以往的能源危机相比，美国在这次危机中所处的境地要艰难得多，该储备在2010年达到7亿多桶的峰值后，就已经减少了约三分之一，而中东局势的动荡尚未发生之时就已经如此。近期的释放行动有助于稳定市场，但这样做却是以消耗原本用于缓冲未来冲击的储备为代价的。关键问题，不在于战略石油储备在技术上是否能够耗尽，它不可能耗尽。更重要的问题是，市场是否会开始怀疑政策制定者，是否拥有足够的储备来持续无限期地缓冲冲击。一旦这种信心消失，地下储存石油的重要性，就会低于人们认为缓冲器即将耗尽这一认知的重要性。

在某个时候，这种计算就变得不可避免。世界不可能永远消耗超过其生产的物品，战略储备只能释放一次，库存只能消耗一次，炼油厂的配置也只能进行到一定的程度。最终，熟悉的供需框架会重新发挥作用，新的平衡必然会在现有供应与实际需求之间形成。

削减需求，经济学家们为这一过程提供了一个较为温和的术语，但实际情况要更为严峻。削减需求指的是当价格涨至一定水平时，迫使消费者和企业减少消费的情况。家庭在燃料方面支出的增加而在其他方面的支出则减少，航空公司削减航线，制造商推迟投资，能源密集型行业减少生产。消费量下降，并非因为人们选择减少消费，而是因为价格上涨让他们别无选择。

这就是库存水平为何如此重要的原因。只要库存仍有剩余，市场就可以推迟调整。一旦库存耗尽，价格就会成为恢复平衡的主要手段。埃克森美孚公司的高级副总裁尼尔·查普曼（Neil Chapman）最近以罕见的坦率方式描述了这一情况。他认为，由于库存的减少，油价才能保持相对的稳定。然而，这些库存现在已接近现代市场中罕见的水平，一旦这些缓冲消失，经济状况就会迅速发生变化。正如查普曼所说：“一个模型，预测布伦特原油价格将飙升至每桶150美元甚至160美元。”

许多国家的政府，必然会试图保护消费者免受价格上涨带来的影响。当能源价格飙升时，价格上限、补贴和紧急财政计划，在政治上颇具吸引力。然而，这些措施并不能消除根本的经济损失，它们只是对损失进行重新的分配。如果消费者免受价格上涨的影响，那么，纳税人、债券持有者或货币持有者，就必须承担这笔费用。

日本就很好地展示了这种动态变化。日本政府已提出增加财政支持的措施，同时又坚称在本财政年度内不会需要增加举债，但市场对此持怀疑态度，日本国债收益率曲线各段的收益率均有所上升，因为投资者试图确定这些干预措施最终的成本会落在何处。压力并未消失，只是转移到了该体系内的其他环节。

这就是全球各国政策制定者，所面临的令人不安的现实情况。不存在任何金融手段，能够弥补石油供应的短缺；任何会计调整，都无法创造出原本不存在的铝库存；任何补贴，都无法将一种稀缺商品转变为一种丰富的商品。来自中东地区的冲击是真实存在的，尽管全球经济通过替代、效率提升和库存削减等措施，做出了令人印象深刻的反应，但这些措施只是权宜之计，而非永久性的解决方案。

当库存降至极低水平时，市场将被迫形成新的平衡。而在一个更贫困的世界中，这种新的平衡就是其字面上的含意：价格上涨、消费下降，以及生活水平的降低。大宗商品市场并非在预测一个更贫困的世界，而是在强制制造这样一个世界。