封货、暂停报价，电阻、MLCC市场咋了？

本文来自微信公众号： 芯世相 ，作者：王土土

五月最后一周，被动元件市场突然"狂飙"起来。涨价函继续飞，暂停接单传闻，高盛还抛出了“MLCC或是AI产业链下一个供给瓶颈”的重磅预告——几股力量叠加，把阻容市场情绪推到了顶点，甚至有人感叹“比2018年那次被动暴涨行情还要夸张”。

但与此同时，也有声音指出，实际出货量并没有同步放大。

阅读本文你将了解：现在阻容市场到底是个啥情况？这波涨价是怎么起来的？有哪些可能的原因？

01

市场现在到底咋了

首先，暂停报价的情况确实存在。多位芯片分销商都表示，大约从上周开始，供应商就不太给他们报价了。

有被动元件代理解释，主要是因为原厂要调价、市场波动太大，价格不好报，于是暂停了接单和报价，要等原厂和内部调整之后再恢复；也有做被动的分销商提到，自己是上周五开始停止接单报价的，预计本周前两天恢复。

有分销商观察到，上周停报的主要是电阻，电容那边更多是“缺货”。到了这两天，电阻已经开始慢慢恢复接单。

另一方面，电阻和电容都出现了价格暴涨的情况。

先看电阻。去年年底，国内被动元件厂商密集发布涨价函，其中大部分都是电阻厂商。这导致元旦前后，现货市场被动元件出现暂停报价、涨价的现象。

元旦之后，电阻整体价格较元旦前大约上涨了10-20%，主要涨价型号是0201-1206。一开始报价有些乱，不同型号涨幅有十几个点、三十个点、个别小众或紧缺型号甚至更高。不过一周之后价格波动越来越小，之后逐渐稳定。

回到现在，有分销商表示，电阻在上周又涨了10个点。

在元旦那波被动涨价中，电容整体价格涨幅不大，但有分销商表示，聚合物钽电容和高容高压的陶瓷电容等个别紧缺型号还在缺。

高容电容涨势一直不减，5月之后，电容的常规料也开始出现涨价，到了五月末的一两周，涨势更是惊人。五月最后一周至今，不少分销商表示，“电容一天一个价”，“一天就翻了一倍”，部分料“翻了2到5倍，高容更多”。甚至有分销商表示，现在国外的货都比国内的便宜。同时，芯世相也发现，由于价格变化过快，目前在验证的过程中，似乎很少有人能说得清电容到底涨了多少。

整体来看，目前现货市场中，电容的“声量”似乎比电阻更大，涨幅也更夸张。

不过，也有人提到，代理和原厂实际涨价幅度并不夸张，同样的料大代理报价只比3月涨了15个点左右，但是市场上的价格已经翻倍。

除了涨价，“缺货”也是这轮绕不开的话题。有分销商表示，在网站上看到有人挂了很多，但是一问就是没货，对方表示“被扫完了”。也有人说，现在电容缺货缺得22+的货都拿出来卖了。

在如此“疯狂”的局面下，也有人感觉到了一丝不寻常。有人分享，现在大部分都是市场里的货拉来拉去，实际给真实终端客户的货，似乎并没有那么多。也有代理商表示，5月和客户的成交反而比4月减少了。

总的来说，这轮被动元件行情确实很热，甚至有人表示，这次比2018年的那次被动元件暴涨行情更夸张。不过，虽然大家都能感觉到电容电阻的暴涨，但是由于被动元件品类以及品牌太多，具体涨幅、范围每个人的感受都略有不同。再加上现在还处于比较“狂热”的时期，后续变化仍需观察。

02

从涨价函到"暂停接单"

阻容行情是怎么起来的？

这轮被动元件涨价不是突然冒出来的，而是从2025年下半年就开始、一路扩散到现在的。

简单概括下节奏：

●2025年Q4，台庆科11月起率先调涨磁珠15%以上并开始减产，紧接着12月富捷、合科泰、昶龙科技等一批国产厚膜/贴片电阻厂集中发函，涨幅大多在8%-20%；

●2026年Q1，涨价从中小厂蔓延到龙头——风华高科、华新科、国巨先后跟进，国巨2月对芯片电阻直接调涨15%-20%；

●进入Q2，日韩大厂正式入场，村田4月对AI服务器及高端车规MLCC调涨15%-35%，三星电机4月对全系列MLCC调涨5%-10%，太阳诱电5月对多条产品线涨价，国巨基美6月起再次开始涨价，从去年到今年，累计涨幅达到65%。

总体看下来，涨价从国产中小厂起步、龙头厂跟进、再到日韩大厂入场，从电阻、磁珠蔓延到MLCC。

不过，真正把阻容推上风口浪尖的，可能不是这些涨价函，而是最近一周出现的“暂停、暂缓接单”传闻，也是本次阻容行情大爆发的直接原因。

工商时报5月27日（上周三）报道，风华全面暂停国内代理商0402、0603规格芯片电阻及MLCC的新订单，消息一出，市场情绪瞬间被点燃。但风华随后在6月1日发公告澄清：“全线暂停接单”不属实，实际只是部分产品暂缓，截至公告日已经恢复，暂缓是为了做数字系统升级和产品结构调整。

5月29日，市场开始出现暂停接单的情况。根据目前了解到的消息，有人补充到相关消息最早是从代理商传来的。

来源：读者提供

涨价函的铺垫，停止接单的传闻遇到跃跃欲试的行情和市场炒作情绪，涨价的小火苗开始瞬间蔓延开来。仔细翻看下来，阻容的涨价除了上述的直接因素外，也有各自的原因。

先来说说电阻。

最先扛不住的，是原材料成本。银浆是电阻、电感、磁珠的核心材料，银价暴涨成了直接导火索。

据TEJ台湾经济新报数据，伦敦白银定盘价从2025年7月的每盎司36.2美元，急升至2026年1月的103.2美元，半年涨幅近185%。要知道，银浆占叠层电感、磁珠材料成本超过50%，这个涨幅，电阻和电感的成本压力可想而知。铜价也同样在涨，从2024年均值每吨9000美元一路涨到13,370美元，涨幅49%。

成本扛不住，就开始减产，去年12月开始就有部分二线电阻厂商如富捷电子等开始减产，以减少亏损。

而MLCC这边的涨价路径则要复杂些，因为它牵扯到了AI这个大变量。

元旦那波行情，MLCC整体涨幅其实并不大，只有聚合物钽电容、高容高压陶瓷电容等紧缺型号涨得比较明显。但5月开始，常规MLCC也开始普遍涨，背后可能主要有以下三个原因：

一是代理到货减少+渠道情绪发酵，有部分代理商表示，他们最近几个月的到货量都有不同程度的减少。

二是日韩大厂产能向高端倾斜，消费类产品供货弹性减弱。根据TrendForce集邦咨询最新调查，旺盛的AI芯片需求导致高端MLCC供需偏紧，并压缩消费类MLCC“供货，促使部分代理商展开预防性围购，供应商则以调价回应。

三是大摩、高盛的"重磅预告"。先是5月20日左右，摩根士丹利英伟达下一代Rubin平台做BOM拆解，结果发现单机架MLCC价值量从GB300的1530美元跃升至VR200的4320美元，暴涨182%，仅次于PCB（+233%）排在所有零部件涨幅的第二位。高盛则更直接，把MLCC称为AI产业链“下一个供给瓶颈”，估算AI服务器对MLCC的需求在2025到2030财年增长约4.3倍，而行业产能年增速只略高于10%。

综合来看，本轮阻容行情由银价上涨、AI需求增长、渠道囤货以及暂停接单传闻等多重因素共同推动，市场情绪持续升温，叠加摩根士丹利"下一个供给瓶颈"的判断，"下一个存储"的说法也随之在市场流传。

但行情能否延续，仍取决于两个核心问题：一是终端能否承接当前的价格涨幅，增加备货，现货价格上行较快，已经有部分分销商表示客户观望情绪加重；二是高端与标准产品的结构性分化能否持续，当前供需紧张主要集中在AI相关的高端MLCC及钽电容，常规料的走势还需要再看看。