5700亿热钱，抢着借给英伟达

本文来自微信公众号： 智东西 ，编译：刘煜，编辑：陈骏达，作者：刘煜

智东西6月17日消息，6月15日，英伟达向美国证券交易委员会（SEC）提交FWP（自由发行说明书）文件，完成250亿美元（约合人民币1690.1亿元）规模债券的定价。2021年6月该公司曾发行规模为50亿美元（约合人民币338亿元）的债券，本次是其时隔5年后再度发行。

▲英伟达提交的FWP文件（图源：SEC）

据路透社报道，一位知情人士称，英伟达本次债券认购需求规模达850亿美元（约合人民币5746.7亿元），是发行总额的3.4倍。

这一巨额认购需求主要来自美国本土投资者，而英伟达事前几乎未释放相关消息。知情人士曾向路透社透露，英伟达上调了债券发行规模，该公司最初计划的发行规模约为200亿美元（约合人民币1352.1亿元）。

此外，常规投资级债券发行前，投行通常会组织投资者路演，但据彭博社报道，英伟达此次发行并未安排相关推介会议。

信贷研究机构CreditSights分析师Andy Li对此称：“英伟达直接快速发债，我并不意外。该公司坐拥行业垄断地位与雄厚财务实力，根本无需费力向投资者推销债券。”

另据彭博社报道，目前市场对科技巨头的债券接受度极高。英伟达债券之所以格外抢手，原因在于其信用评级优异、平日极少发债，且不存在数据中心融资项目普遍附带的基建风险。

路透社报道称，英伟达一名发言人透露，本次债券募集资金将用于一般企业经营用途，包括置换并偿还存量债券。一位消息人士称，英伟达此举核心目的是确立自身信贷流动性成本基准，而非单纯为资本开支提供资金。

该公司本次分7档发行债券，各期限覆盖2028年至2056年。各档债券相对于美国基准国债的利差范围为20个基点（2028年票据）至65个基点（2056年票据），对应到期收益率在4.273%到5.628%之间。

同时，这批债券获得信用评级机构穆迪Aa1（展望正面）评级和标普AA评级。该债券以定价日为基准采用T+3交割规则，将于6月18日完成资金与债券的结算。本次发行由高盛、摩根大通证券和摩根士丹利担任簿记管理人，花旗集团和汇丰证券出任联席经办人。

彭博社行业分析师Robert Schiffman在客户研报中写道：“本次低成本长期债券发行，有助于英伟达摊薄整体资本成本，为与OpenAI等机构的战略性AI合作提供资金，同时不会损害其AA（稳定）级优质信用评级。”

此前，各大科技巨头均释放信号，AI领域资本开支不会放缓，2026年该行业合计相关支出预计突破7000亿美元（约合人民币4.7万亿元），高于去年约4000亿美元（约合人民币2.7万亿元）的规模。

而持续走高的AI相关资本开支，会推升相关企业长期资金需求，于是部分企业也会通过债券融资补充运营与建设资金。

这一背景下，债市也迎来了一波集中发行潮。据彭博社报道，美国当地时间本周一共有8家企业完成定价并发债，整体发行总额为360亿美元（约合人民币2433.7亿元），英伟达正是其中发行规模最高的公司。

此外，亚马逊、Meta等企业也持续涌入债市。其中，亚马逊在今年3月发行370亿美元（约合人民币2501.4亿元）债券；今年4月底，Meta发行了250亿美元债券，规模与英伟达相同。如下图所示：

▲2026年美国市场部分公司投资级债券发行清单（图源：彭博社）

彭博社汇总统计了Alphabet、英伟达等5家企业2025年至今累计发债等值美元的数据。如图所示，Alphabet发债总量超800亿美元（约合人民币5408.2亿元），发行币种最为多元，覆盖美元、欧元、加元等多币种债券；英伟达本次仅发行美元债券，规模为5家企业中最低。

▲Alphabet、亚马逊、Meta、甲骨文和英伟达的发债统计（图源：彭博社）

AI热潮下，上述企业也借市场的旺盛需求收获了大额利润与现金流，其中分析师对英伟达现金流数据的预期尤为可观。

彭博社汇总的分析师预测均值显示，在截至次年1月31日的本财年内，英伟达自由现金流有望突破2000亿美元（约合人民币1.35万亿元）。该公司的充沛现金流也为其多项对外投资、股东分红等支出提供了支撑。

例如，去年9月，英伟达斥资50亿美元入股英特尔，相关交易于同年12月完成交割；去年11月，英伟达与微软、Anthropic达成战略合作，最高将向后者投资100亿美元（约合人民币676亿元）。

而在今年2月，OpenAI完成一轮1100亿美元（约合人民币7435.8亿元）的大额融资，英伟达则承诺出资300亿美元（约合人民币2028亿元）。

结语：手握千亿自由现金流

英伟达举债并非受限资金缺口

美国科技企业大额发债，一定程度上是AI产业扩张周期中资本运作模式的集中体现。

一方面，算力、大模型相关长期资本投入持续走高，企业需要多元融资工具平滑资金周转周期；另一方面，AI赛道长期增长的预期推高机构对头部科技企业信用资产的配置意愿，优质发行主体得以享受更宽松的融资条件。

从融资策略分化来看，部分企业侧重数据中心基建资金补充，英伟达则更看重锁定长期信贷定价、优化存量债务结构。

英伟达此次发债，其巨额现金流与大额举债并行的现象，也打破了“缺钱才发债”的固有认知。后续随着全球AI资本开支持续扩张，科技企业在全球多币种债市的融资动作，仍将持续成为市场观测产业投入节奏的重要窗口。