全都卖，大陆集团只剩轮胎业务

本文来自微信公众号： 经观感知 ，作者：吴元，原文标题：《全都卖！大陆集团只剩轮胎业务》

7月4日，大陆集团宣布，已与Lone Star Funds旗下关联公司签署协议，拟出售康迪泰克集团板块。交易对应企业价值为40亿欧元，未来还可能根据业绩支付最高2.5亿欧元额外对价。交易仍需监管和反垄断审批，最快将在2026年底完成。

按照大陆集团披露，交易完成后，公司预计获得约31亿欧元现金流入。这笔钱将优先用于降低财务债务，同时计划向股东分配约25亿欧元，方式可能是特别股息，也可能是股票回购与特别股息的组合。

价格之外，这笔交易把大陆过去几年的拆分动作推到了最后一步。

2025年，大陆已将汽车业务分拆为独立上市公司欧摩威。欧摩威承接了大陆原有汽车电子、智能驾驶、制动、传感器、座舱等业务。汽车业务分出去后，大陆集团内部主要剩下轮胎和康迪泰克。

如今，康迪泰克也将出售。大陆过去汽车电子、橡塑材料、轮胎三大业务并行的集团结构，基本走到终点。

康迪泰克曾是大陆多元化版图中的重要板块，产品包括输送带、软管、传动带、热塑性材料解决方案等，客户覆盖汽车、工业、矿山、农业和能源等行业。它原本承担着分散行业周期的作用，但近几年，工业需求疲弱、成本调整和业务重组，持续压低这一板块的盈利表现。

相比之下，轮胎业务更稳定。

大陆此前披露，2025年轮胎业务销售额约138亿欧元，调整后息税前利润率约13.6%。康迪泰克的调整后息税前利润率则低于原目标区间。今年5月，康迪泰克已经宣布裁员约3000人，其中德国约1600人，并计划自2028年起每年节省约1.5亿欧元成本。

利润差异，决定了大陆的取舍。

轮胎业务增长想象力有限，但现金流、品牌壁垒和盈利模型更清楚。康迪泰克业务边界更宽，涉及行业更多，受宏观需求影响也更明显。对正在重组的大陆来说，继续保留这块资产，集团结构仍然复杂，盈利波动也难以彻底压下去。

40亿欧元出售康迪泰克后，大陆可以把财务报表变轻，也能让资本市场重新按轮胎公司的逻辑理解它。

老牌巨头做减法

大陆这次出售康迪泰克，是一次主动收缩。

欧洲汽车供应链正在承受共同压力。电动化、智能化需要长期投入，整车企业的降本压力又不断向上游传导。汽车电子业务技术含量高，投入也重，利润兑现周期拉长。工业材料业务受宏观周期影响。传统零部件巨头过去追求业务覆盖面，如今开始重新计算哪些板块真正赚钱，哪些板块需要持续投入却难以稳定回报。

大陆的路径更彻底。汽车业务已经独立，康迪泰克即将出售，集团未来主要围绕轮胎运行。对一家百年德国公司来说，这是扩张后的“鬼”故事。这种调整也给中国汽车供应链企业一个提醒。

过去十年，很多零部件公司都在追求平台化、全球化和多业务扩张。从单一零部件切入，再延伸到传感器、底盘、域控、座舱、热管理和智能驾驶，是一种常见路径。行业高增长时，业务越多越容易讲成长故事。进入价格战和资本降温阶段后，问题会重新回到收入质量和盈利能力。

大陆用40亿欧元出售康迪泰克，给出了自己的答案。主业能赚钱，业务边界清楚，现金流稳定，可能比复杂版图更重要。

欧洲汽车供应链正在做减法，大陆断的更彻底。