徽商银行持续十年的股东持久战

本文来自微信公众号： 凤凰WEEKLY财经 ，作者：王晓旭

十年分红拉锯战

本次股东大会上，中静系联合旗下主体提交超5000字提案说明，要求将2025年度分红提升至3.41元，分红总额由34.72亿元增至47.34亿元，分红比例抬升至30%，两套方案现金分派差额达12.62亿元。

市场公开信息显示，中静系持续强力推动高分红，核心动因源于自身深重的债务流动性危机。

中静系实控人高央在三月下旬曾对媒体表示，目前是创办企业以来最困难的阶段，集团整体债务规模约80亿元，其中逾期债务规模达60亿元，核心欠款包含杉杉控股38.9亿元、债券9亿元、上海人寿欠款5亿元。

造成债务泥潭的导火索为2019年与杉杉控股一笔总价121.5亿元的徽商银行股权转让失败。中静系持有的徽商银行内资股被上海金融法院裁定处置、多轮轮候冻结，部分股权冻结期限延续至2028年，短期内无法通过股权转让、减持实现大额现金回笼。股权资产丧失流通变现通道后，持有徽商银行股权每年可获取的现金分红，成为中静系稳定、可控的持续性现金流来源。

十年间中静系多次提交高分红提案，2026年初还单独提议实施中期分红，均被股东会否决。

徽商银行的“难处”

徽商银行坚持压低分红也有自己的逻辑。

财报显示，截至2025年末，该行不良贷款率0.98%，较2024年末下降0.01个百分点；但全年新增不良11.77亿元；关注类贷款余额由113.74亿元升至132.72亿元，占贷款总额比重从1.13%提升至1.17%。

相近体量的杭州银行、南京银行2025年末不良贷款率分别为0.76%、0.83%，均低于徽商银行；关注类贷款占比0.52%、1.16%，也均低于徽商银行。

具体来看，徽商银行个人贷款不良率由2024年末的1.51%提升至2025年末的1.89%，不良余额新增17.62亿元，是全年不良增量最主要贡献项；对公方面，2025年末房地产不良贷款余额降至2.54亿元，但房地产行业不良资产曾在2024年末至2025年6月末半年时间出现急剧恶化，房地产业不良贷款余额由3.98亿元飙升至11.56亿元，增幅190.45%；对应行业不良贷款率由1.08%攀升至3.12%，半年内提升2.04个百分点，大幅高于彼时全行0.98%的整体不良率。

截至2025年末，该行资本充足率为13.77%，一级资本充足率为11.38%，核心一级资本充足率为9.89%，均低于同期商业银行平均水平，据金融监管总局，2025年四季度末，此三项数据分别为15.46%、12.37%、10.92%。

经计算，若采纳中静系30%分红方案，徽商银行将减少约12.6亿元留存收益。

被股东催促的上市节奏

“提案股东之所以提出本议案，是因为徽商银行在当前环境下虽然仍拥有A股上市机遇，但如果不主动革新、落地连续稳定且具备市场竞争力的分红政策，这一机遇也会转瞬即逝。”中静系在5000字提案说明中指出。

事实上，徽商银行自2019年正式启动A股上市辅导，至今已发布多期辅导进展报告，长期停留在辅导阶段。

“若追溯至徽商银行2011年首次申报A股IPO的时间节点，除汉口银行以外，徽商银行是当前仍处在A股IPO辅导队列中，启动上市申报时间第二早的银行。”中静系指出，徽商银行自定位为头部优质城商行，却背负超长辅导期的标签，在监管重点关注下处境格外突出。资质优良的主体迟迟无法上市，往往比资质偏弱的同业更难获得监管层面的包容。

徽商银行第二十五上市辅导报告明确指出，“中静新华与杉杉控股的股权纠纷处理结果可能导致徽商银行主要股东变动，对徽商银行A股发行可能造成一定影响｡”原因是，根据中国证监会首发注册管理办法及相关要求，A股发行人的股权应清晰，但中静新华与杉杉控股的股权存在纠纷案件。

此外，目前，徽商银行存在单一职工持股超过50万股的情形，也不符合监管规定。

与此同时，徽商银行第四届董事会已于2022年1月届满，尚未完成换届。现有董事会成员数量为14人，不符合公司章程规定的15至19名的要求。部分董事任期超过三年，需尽快完成换届工作。