1.5亿拿到的权益、2000万分销给竞对，世界杯最诡异赞助背后

本文来自微信公众号： 懒熊体育 ，作者：王浩颖，原文标题：《1.5亿拿到的权益、2000万分销给竞对，世界杯最诡异赞助背后 | B面世界杯》

6月26日，世界杯开赛两周后，FIFA官方预测市场合作伙伴ADI Predictstreet（以下简称ADI）宣布，与美国预测市场巨头Kalshi达成战略合作。

根据协议，从淘汰赛阶段起，ADI与Kalshi以联合品牌形式出现在赛场、电视转播及线上渠道。双方还联合推出世界杯预测专题站，整合足球预测市场、赛事实时动态、独家原创内容与互动球迷体验，以拉动用户参与，在全球范围拓展预测市场业务。

双方进一步披露了合作的长期规划。未来，Kalshi将助力ADI拓展其国际市场版图。此外，双方还将完成基础设施整合，并基于ADI Chain技术，探索覆盖稳定币、Web3产品以及面向全球市场的链上结算解决方案。“本次合作旨在构建覆盖体育、新闻、娱乐及各类现实事件的全球生态系统。”ADI首席执行官Dimitrios Psarrakis如此阐述。

这一合作的罕见之处在于：ADI将原本独享的世界杯官方预测市场权益，却主动向竞争对手、尤其还是业内头号玩家的Kalshi开放。要知道，独家排他（Exclusive）历来都是体育赛事赞助最突出的原则之一。赞助商通常借此占据独家优势，阻击或者限制竞争对手，尤其是在世界杯这样的全球顶级体育资产中，赞助权益更是稀缺，这也是世界杯等赛事赞助权卖出高价最重要的基础之一。但这一次，情况却完全相反。

反常合作的背后，首先暴露的是ADI自身的业务困境。

顶级合作伙伴的头衔并未为ADI带来可观的业务量。赛事期间，ADI的广告频繁亮相赛场大屏与转播画面，品牌还签约了大量内容创作者在社交媒体上铺满世界杯内容，甚至专门制作视频寻找赛场里的自家标识。

另一方面，由于在美国等多个国家都未推出自有C端交易平台，ADI试图通过一系列战略合作拓展用户接入渠道。其与体育零售巨头Fanatics在5月联合推出“世界杯专区”页面，由ADI输出FIFA官方合作资质与品牌授权，Fanatics负责搭建面向美国用户的终端产品。此外，平台还与博彩交易所Matchbook、体育流媒体DAZN达成合作。

即便如此，ADI的实际用户渗透率仍十分低迷。小组赛阶段，多场比赛对应的平台总交易额不足100美元，而同期其他平台上的投注规模可达数千万美元。尤其值得对比的是Kalshi——据美国银行数据，它占据美国受监管预测市场约90%的市场份额。世界杯开赛首两周，该平台日交易量就创下10亿美元的历史新高。

“这笔合作更多反映出ADI对流动性的迫切需求，而非Kalshi对营销资源的需求。”麦格理资本美国研究主管Chad Beynon向Gambling Insider分析，“ADI手握FIFA独家赞助权益，但缺乏用户基础和流动性；而Kalshi流动性充足、增长强劲，但没有FIFA官方身份。双方实现了资产互补。”

这也正是ADI在赛事初期面临的处境。据彭博社援引知情人士消息，ADI原本的预期是：手握博彩运营牌照与FIFA营销合作权益，就能打出足够高的市场声量，让投资者将其视作与Kalshi同级的平台。然而，赛事开打后，预期的交易热度并未出现。随着小组赛临近尾声，ADI开始寻求更成熟的合作伙伴，最初开出约5000万美元的价码共享赛事曝光权益。

这一报价最终以更低的价格成交。据彭博社报道，ADI斥资1.5亿美元拿下的FIFA世界杯顶级赞助商身份，最终仅以大幅折价后的2000万美元，将淘汰赛阶段的联合品牌曝光权益出售给Kalshi。此前，据体育商业媒体FOS报道，Kalshi与另一预测市场平台Polymarket最初都参与过该官方合作竞标，但因1.5亿美元的报价过高，且权益仅针对单届世界杯，两家最终选择放弃。

价格上的让步，反映出ADI更深层的需求。长期视角来看，双方达成合作的核心动因，是ADI需要搭建流动性基础、扩充用户规模，借助Kalshi的行业影响力，扭转其平台难以吸引足球用户的初创困境。简言之，ADI真正需要的，是预测市场和区块链两条业务线的活跃用户。

事实上，FIFA选择ADI作为顶级合作伙伴，本就出人意料。今年4月2日，FIFA宣布ADI成为官方预测市场合作伙伴，这是世界杯历史上首次设立这一品类。

但这笔合作从一开始就疑点重重。

ADI是一家来自阿布扎比的小众预测市场平台，几乎是为本届世界杯量身打造。官宣合作之际，ADI平台还未正式上线，仅从直布罗陀拿到了一张博彩运营牌照。这意味着，AID理论上仅能在该地区合法经营，在美国等数十个国家均被地域封禁。值得一提的是，直布罗陀因对加密企业政策友好被业内称为“区块链岩”，而ADI正是当地首张预测市场牌照的持有方。

“FIFA居然为一个还不存在的产品签了官方合作协议，这实在太反常了。”CoinDesk负责加密与预测市场报道的Nikhilesh De对FOS表示，在美国，预测市场由联邦层面的商品期货交易委员会（CFTC）监管，平台要获得CFTC的审批通常需要数月时间。而ADI在官宣合作两个多月后，直到世界杯开赛前几天才正式推出自有平台。

ADI的底层技术架构，同样引发质疑。其预测市场搭建在ADI Chain公链上，这条链于2025年12月上线，自称“为中东、亚洲、非洲各国政府提供区块链基础设施服务”。据CoinMarketCap数据，ADI Chain原生代币市值排名第215位，单日24小时交易量仅100万美元。目前该代币仅极小部分处于公开流通状态，绝大多数由ADI Chain持有。加密记者David Canellis对FOS表示，这种代币架构近年常被用来拉抬币价，方便内部人士高位套现获利。

不过对FIFA而言，这笔合作的深层意义，在于深化与阿布扎比的财务联结。ADI的最终权益全部溯源至阿布扎比。它是Finstreet的子公司，而Finstreet由阿布扎比王室旗下的国际控股公司（IHC）全资所有。其搭建的ADI Chain由非营利组织ADI基金会运营，而该基金会由同样隶属于IHC的天狼星国际控股创立。而IHC的董事长Sheikh Tahnoon bin Zayed al Nahyan，身兼阿联酋总统之弟、国家安全顾问，并执掌该国规模最大的主权财富基金，同时掌控着横跨AI、金融等多个领域、规模超1.3万亿美元的商业帝国。

此前，阿布扎比已五次承办世俱杯，其中三次在因凡蒂诺任期内。2025年末，因凡蒂诺还与迪拜体育理事会达成合作，宣布双方将从2026年起推出全新年度足球颁奖典礼。此外，FIFA与其他海湾国家的合作同样紧密——卡塔尔主办了2022年世界杯；沙特则为去年扩军后的世俱杯注资10亿美元，并将承办2034年男足世界杯。卡塔尔航空、沙特阿美还均为FIFA顶级官方赞助商。

“因凡蒂诺发现海湾国家领导人是非常愿意合作的伙伴，这显然也契合他想要将FIFA运营的方方面面尽数变现的个人诉求。”莱斯大学贝克公共政策研究所中东问题研究员Kristian Coates Ulrichsen向FOS表示，对因凡蒂诺而言，ADI可能是切入阿联酋与阿布扎比市场的敲门砖，当地拥有海量资本与投资机遇，是FIFA此前尚未充分挖掘的资源。

这一罕见案例的背后，同步伴随着整个预测市场行业在本届世界杯中的集中爆发。

Kalshi的增长最为显著，根据Dune Analytics的用户采集数据，Kalshi 6月名义交易量突破310亿美元，较5月的179亿美元环比增长超70%。与此同时，据CNBC报道，Polymarket的国际交易所也创下108亿美元的单月交易量历史新高，扭转了4月、5月连续下滑的态势。就连6月刚上线的行业新秀Rothera——由美国最大期权做市商之一海纳国际集团与美国股票交易平台Robinhood合资成立，据美国银行数据，其上线首月交易额便达到20亿美元，拿下美国预测市场7%的份额。

▲世界杯开赛后，各平台月度名义交易量均大幅飙升。图源CNBC。

币安研究院（Binance Research）报告显示，截至6月下旬，2026年世界杯相关预测市场累计交易量已突破54亿美元，使本届赛事成为预测市场行业有史以来规模最大的活动。基于当前的用户渗透趋势，币安研究院测算，体育类预测市场的年交易量将从2026年的约2480亿美元，增长至2030年的5540亿至9230亿美元区间，中性基准预测为7390亿美元。

预测市场的爆发并非偶然。除世界杯扩军带来的60%赛事增量外，其交易机制与传统体育博彩的本质差异，才是真正的核心推手。

简单来说，传统体育博彩是典型的庄家模式：庄家定赔率，和用户对赌。而预测市场则是用户之间互为对手方持仓，每一笔投注仅支持“是/否”两种结果，两方合约的价格随市场需求实时涨跌。在赛事结果敲定前，用户还可随时修改、平仓撤单，无需像传统博彩那样持有至赛事结束结算。

成本结构则是推动用户普及的另一关键因素。传统体育博彩通过赔率内嵌抽成获利，实际抽水率约为10%；预测市场采用交易所模式，仅匹配买卖双方订单，手续费仅约1%。在多轮交易循环下，这一成本差距会被持续放大。此外，低手续费与高可及性同时吸引了存量用户与新参与者，许多预测市场基于链上运行，可触达传统博彩基础设施覆盖不足的新兴市场地区。

不过，预测市场与体育博彩、金融产品之间的边界，并非泾渭分明。随着预测市场热潮的蔓延，各国监管机构的态度也出现分化：部分国家将其归类为博彩，纳入博彩法规监管；另一些国家则认为其应归属证券或衍生品范畴。

过去几周，西班牙、印度尼西亚、印度就相继加入封禁行列。在此之前，欧盟多数国家及亚洲大片地区已出台临时或永久措施，屏蔽Kalshi与Polymarket的网站及应用访问。巴西也在今年4月关停了包括Kalshi在内的27家预测平台。在中国，预测市场同样面临严格的监管红线。在复旦发展研究院金融研究中心（FDFRC）组织举办的第242期“金融学术前沿”报告会上，上海曼昆（深圳）律师事务所的邓小宇和李浩均指出：该平台虽以“预测市场”为名，但完全符合赌博三要素：投入资金、依赖偶然性结果、存在财物输赢。

在美国，至少18个州正依据本地赌博法规限制或封禁Kalshi与Polymarket。其中，明尼苏达州正式立法，宣布自2026年8月1日起运营预测市场属于州级重罪；密歇根、内华达、马萨诸塞三州已获得法院禁令来限制Kalshi运营。

但在美国联邦层面，CFTC却对预测市场持整体扶持态度，将其划定为金融衍生品，而非博彩，并纳入衍生品监管框架。公民银行博彩行业股票研究董事总经理Jordan Bender向The Athletic解释：“目前美国有62%的人口可以接触合法体育博彩。预测市场找到了一处监管漏洞：它们可以在联邦层面推出这类‘体育事件合约’，从而绕开各州的法律与监管限制。”

行业分析师评价：这套现代化预测市场业态，正是在特朗普第二届任期开启后才真正落地成型。特朗普曾公开表态，在内幕交易风波频发的背景下将力挺预测市场企业。目前，其执政团队正着手修订联邦层面监管规则，试图推翻数十年来压制该行业发展的政策条款。特朗普旗下社交媒体Truth Social也已官宣自研预测市场业务规划。

监管与行业扩张之间的博弈仍在继续。世界杯已经验证该赛道能够承接机构级资金体量，但赛事落幕之后的行业走向，才是真正的考验。

“世界杯是一场规模空前的压力测试。”市场合规风控公司Solidus Labs首席执行官Asaf Meir向CNBC表示：“平台的安全性是否达标？成熟度是否足够？世界杯为预测市场带来了史上最高光的时刻，而行业必须证明，这并非昙花一现。”