Oura冲刺美股IPO，智能戒指能撑起新的故事么？

本文来自微信公众号： 芯流智库 ，作者：王启鑫

【摘要】一枚没有屏幕、重量只有几克的戒指，正在挤进智能手表把守多年的入口。

5月21日，智能戒指龙头Oura宣布已向美国证券交易委员会秘密提交IPO注册草案。公司没有披露发行规模、上市时间等信息，但这一步已经足够引人注目：智能戒指第一次有机会以独立品类的身份，走进公开市场接受检验。

而在中国，追觅、玖治科技、原子埃尔、Vitahunt已经沿着四条不同路线跑了起来：有人盯着睡眠与医疗辅助，有人借消费电子渠道快速铺货，有人尝试用震动重做无屏交互，还有人把戒指接进体脂秤和健康服务平台。

热闹背后，一个问题始终没有解决：消费者真的需要一枚智能戒指吗？还是只是厂商需要一个新的健康硬件故事？

以下为正文：

Oura把一枚戒指，做成了健康的生意

在大众眼中，智能戒指很容易被理解成缩小版智能手表，但Oura早早绕开了这条路。

它没有追求通话、导航和消息显示，而是紧盯睡眠、恢复、压力和女性健康。

Oura的规模在智能戒指行业里一骑绝尘，甚至可以说凭借一己之力把这个应用摆在消费者的面前。截至2025年9月，公司宣布累计售出超过550万枚戒指，收入连续第二年翻倍；此后又完成超过9亿美元融资，估值升至110亿美元。

据分析机构FDM CCS Insight的数据，智能戒指市场在2025年的出货量达到了400万台，并且在过去两年中每年都增长了一倍以上。

增长速度很快，但绝对规模依然很小。与2025年同期出货的1.75亿台的智能手表等数亿台级别的成熟产品相比，智能戒指暂时谈不上改写可穿戴市场的格局，反而更像是各家围绕下一代健康载体提前占位。

资本愿意给高估值，看中的已经不只是几百万枚戒指，还有戒指背后持续增长的会员、健康数据和服务收入。

一枚典型的健康智能戒指，内部通常包括PPG光学传感器、红光与红外LED、温度传感器、加速度计和陀螺仪、低功耗蓝牙芯片、微型电池、天线及充电模块。Oura等产品通过PPG，也就是光电容积脉搏波技术，用特定波长的光照射手指皮肤，再根据血液流动造成的反射光变化计算心率、心率变异性和血氧趋势；温度传感器记录皮肤温度偏移，运动传感器则用于识别翻身、步数和活动状态。

结合手指末端血管丰富、设备与皮肤贴合紧密，可进行夜间连续监测的主要优势。最终生成的几组数据经过算法处理，最终被包装成睡眠分期、压力指数和恢复评分。

不过，传感器能采到信号，从不代表设备直接“看懂”了身体。

从反射光变化到睡眠阶段，中间还要经历信号去噪、运动干扰剔除、个体基线校准和模型推断。戒指测得的更多是消费级生理趋势，距离医院里的标准化诊断仍有明显边界。用户看到的“恢复较差”或“压力升高”，本质上是算法根据心率、HRV、体温和睡眠等变量给出的综合判断。

Oura真正拉开距离的地方，在于它把这套判断做成了持续收费的服务。

公司围绕睡眠、压力、女性健康和运动恢复推出会员体系，并陆续增加Oura Advisor等AI功能。硬件负责收集数据，App负责解释数据，会员费支撑软件持续更新。这种模式更接近高端健康服务与消费电子的结合，也让Oura拥有了超出普通硬件公司的估值想象。

国内玩家没有照抄Oura，但路线已经分开

让我们再把视线拉回到国内，我们会发现中国的智能指环市场又是另外一副光景。特别是中国智能戒指市场暂时没有绝对龙头，玩家却比海外更喜欢“另开一桌”。

现阶段几家代表性企业确实已经走出不同路线，但多数产品普遍存在上市时间不长，公开销量、留存率和复购数据有限。热闹的主要集中在发布会、展会和电商首发，这些现象从一定程度上证明，国内距离形成稳定消费市场仍有一段距离。

玖治科技旗下RingConn较早走向海外的国内企业代表之一，主打睡眠监测、较长续航和无订阅费。不过产品策略更强调长续航、睡眠呼吸暂停筛查和较低的后续使用成本。其第三代产品于2026年5月开启预售，增加血管健康趋势分析和震动提醒，保留睡眠呼吸暂停监测功能，续航达到14天。相比Oura，RingConn的卖点很直接：硬件售价更低，买完以后不用继续交会员费。

图：RingConn Gen 3发布现场来源：玖治科技官网

这一策略确实获得了一批海外用户。媒体实测普遍肯定其续航、睡眠记录和成本优势，但也指出运动识别和软件解释能力相对有限。此前，RingConn Gen 2上市初期甚至需要用户手动开启运动记录，后续才通过固件更新加入自动运动识别。用户社区中也有人反馈，使用数月后续航有所下降，App显示的剩余天数与实际体验不一致。这些评价不能代表全部用户，却揭示了小型可穿戴设备常见的问题：硬件参数容易在发布时做得漂亮，长期电池衰减和软件维护更难。

而追觅更偏向一家成熟消费电子公司的打法。智能指环只是一门生意的部分。

在Dreame Health官方应用中，追觅智能戒指围绕睡眠、运动、情绪和震动提醒展开，可记录深睡、浅睡、REM睡眠、心率、血氧、体温和HRV等指标。公司也在应用说明中明确强调，产品属于健康管理辅助工具，不具备医疗诊断或治疗功能。

借助已经拥有的品牌认知、电商渠道、线下经销网络和成熟供应链，追觅可以通过这个优势用更短时间把一个新产品推到消费者眼前。

原子埃尔则没有继续围绕睡眠做文章，它所锚定的是，重新定义戒指的交互方式，主打“无屏交互”。

“引跃”AI戒指将超微型震动马达装进约2.5毫米厚的机身，通过不同频率、强度和节奏传递心率预警、日程和消息提醒。产品还集成PPG、体温和运动传感器，希望让戒指同时承担健康采集和触觉反馈。

原子埃尔试图用震动补上智能戒指无屏的短板，但难点在于，震动能承载的信息有限，用户还要学会辨认不同节奏。倘若每次震动后仍需掏出手机，交互闭环就没有真正完成。

Vitahunt则选择了一条多设备生态共建的路径，重点落在设备协同。由于单枚戒指能够测到的东西有限，其智能戒指与智能体脂秤、AI算法和云端平台连接，形成体态健康管理闭环，并提供健康报告、作息和运动建议。

这种经由戒指加体脂秤的整体方案，可以同时获得动态活动数据和身体成分数据，健康画像会更完整。

和手表、手环放在一起，戒指的本质问题更清楚

智能戒指最容易讲的故事，是小巧、无屏、贴合皮肤和适合睡眠。

真正决定它能否普及的，却是与智能手表、手环和传统戒指放在一起后，还剩下多少独立价值。

先看健康监测。

智能手表拥有更大的电池、更多传感器和显示屏，可以直接展示运动数据、地图、消息和心电结果；手环价格更低，续航普遍更长，也能完成睡眠、心率、血氧和步数记录。戒指的优势主要集中在夜间佩戴和低存在感，运动监测反而容易受握持器械、骑行和手部动作干扰。

Oura用户社区中，一些同时佩戴Apple Watch的用户认为，两者在睡眠和基础生理数据上差异有限，Oura的主要价值在于将数据转化成更直观的评分；到了运动场景，手表通常更全面。此类用户反馈具有个体差异，却与产品形态的限制相吻合。

再看佩戴。

手表可以随时摘下，更换表带也能调整松紧。戒指必须提前选码，人的手指又会因气温、运动、饮食和水肿发生变化。尺寸太松会影响光学数据，太紧则容易产生压迫感。不同尺码与颜色叠加，还会大幅增加厂商的库存数量和退换货成本。

来源：reddit网站Oura用户社区

更关键的是价格。

一枚智能手环通常只需数百元，提供的核心健康指标已经较为完整；一枚智能戒指往往需要上千元，Oura等产品还要叠加订阅费。消费者支付的溢价，很大一部分来自更小的体积、外观设计和品牌感。

这也解释了为什么智能戒指天然靠近高附加值市场。

在大众健康设备里，它的功能性价比很难超过手环；在高端可穿戴市场里，它又可以凭借首饰属性、无屏设计和睡眠故事获得溢价。Oura目前走得最远，靠的是品牌、算法和订阅共同支撑。国内厂商普遍缺少成熟会员体系，只能先用心电、震动、睡眠呼吸暂停和AI等功能制造差异。

技术限制也没有因为“AI”两个字消失。

戒指内部空间极小，电池、传感器、天线和结构件彼此挤压。加一项功能，往往意味着续航、厚度和舒适度之间重新取舍。无屏可以减少打扰，也会让用户更依赖手机；数据越接近疾病判断，临床验证和合规成本越高。西部证券报告将异物感、微型化、交互受限、高价格和市场教育列为行业核心痛点，这些问题至今仍然存在。

因此，Oura上市的意义更像一次商业模式测试。

公开市场将看到它每卖出一枚戒指要花多少营销费用，会员有多少人持续续费，硬件毛利能否覆盖研发和售后。届时，智能戒指究竟是一条可以独立成立的赛道，还是高端健康硬件中的阶段性热点，会有更清楚的答案。

现阶段来看，智能戒指的噱头仍大于实际作用。

它确实适合睡眠和连续趋势监测，也给不喜欢戴表的人多了一个选择；但在运动、交互、性价比和文化适配上，它都难以全面取代手表和手环。Oura已经把这枚戒指卖出了奢侈品与健康服务结合的味道，国内企业则把它当成健康检测业务的新出口。

指尖很小，容不下太多故事。最终能留下来的，大概也不会是参数最多的那一枚，而是能让用户在新鲜感过去后，依然愿意天天戴着的产品。

尾声

智能戒指逐渐成长至大众眼前。

它比手表轻，离身体更近，也更适合悄无声息地记录数据；它的空间太小，装不下屏幕和大电池，功能边界始终存在。优点和缺点都写在这枚戒指的尺寸里。

Oura用十多年时间证明，几克重的硬件也能撑起订阅和健康平台。中国企业正在给出自己的答案：有人做精度，有人做渠道，有人做交互，有人做服务。

下一阶段的淘汰赛，谁能让用户戴得住、看得懂、长期愿意付钱，谁才有机会真正占住指尖。

-XINLIU-