日本绑架美国，美国牺牲世界

本文来自微信公众号： 叶檀财经 ，作者：锡难老

老川时代，美国对世界的态度只有一条：美国至上。

这条原则，最近被美国亲手“打破”了。

据21世纪经济报道8月3日披露，老川在空军一号上公开表示，美国参与了上周（7月底）推高日元汇率的外汇市场干预行动。

老川说，日本因日元持续贬值向美国求助，美国便出手了，这是美日友谊的象征。

互联网是有记忆的。8月之前，老川对包括日本在内的亚洲国家，一直持批评态度，认为有关国家汇率持续贬值，是揩美国的油。

习惯了老川的美国至上、朝令夕改、强硬立场，突然改弦更张帮日本解决问题，真让人不适应。

老川到底想明白了什么？

救日本，还是救美国？

从7月29日开始，持续低迷的日元突然走强，短短三天，一举从164蹿升到最高155。5%的涨幅，在发达经济体的汇率波动上，堪称巨大。

巨震之下，市场想当然地猜测，可能是日本央行出手了。这种猜测虽然没错，但实际情况远比想象中刺激。

8月3日，据日本经济新闻等媒体报道，7月30日，日本政府单独干预汇率，操作方式为卖出美元，买入日元。

在日本央行开完议息会议后，美国开始于7月31日介入，介入的方式是抛售欧元，买入日元。

蹊跷的是，美国媒体竟然拍到了美国财政部给纽约联储下达“卖出欧元，买入日元50亿—100亿”的指示。这一写在小纸条上的内容，出现在老川内阁会议上。

美国媒体提供的照片拍摄质量非常高，似乎是有意为之，刻意给媒体摆拍的。美国财长贝森特随后还专门发推表态，（未来）美国财政部与日本财务省、日本央行将持续保持密切沟通，毫不犹豫地进行更多日元联合干预。

除了天灾以外，美日联合干预日元，过去30年只有一次，就是1998年金融危机。因此，从历史维度看，美国愿意在AI大繁荣时主动介入日元，肯定不是美国政要口头所说那般简单。

美国财长在推文中透露了一个细节：FIMA回购机制是一项重要的支持措施，美国希望未来持续扩大规模。

FIMA回购机制，英文全称是Foreign and International Monetary Authorities Repo Facility，内涵是外国央行用自己手里的美国国债作抵押，向美联储借入美元。

该工具是美国2020年3月份特殊时期临时设立的，2021年7月改为永久性工具。最初的设计是避免美元流动性匮乏，但如今似乎有了新演绎。

据牛津经济研究院等机构分析，美方高度警惕日本为了捍卫汇率，大规模抛售美债的行为，因为日本是美国国债最大的海外持有国，如果日本抛售巨量美债保汇率，美国亚历山大。

通过FIMA回购工具，日本能够在不直接抛售美债的情况下获取美元流动性。换言之，美国帮日本的目的不是为了帮日本，而是帮自己。

如今的美债就像是抽积木游戏，能抽的积木已经不多了。

8月3日，财联社转载外媒文章《美债彻底陷入“失控边缘”：真正的风暴才刚开始？》，文中援引布兰迪万全球投资等债券机构投资者的话，由于凯文·沃什对抗通胀三缄其口，美债正陷入信任危机，下跌风险显著上升。

宏观研究机构Macro Compass创始人Alfonso Peccatiello指出，如果你放任市场来替你执行紧缩政策，它可绝不会手下留情。

闻到腥味的交易员们，确实没有手下留情。据华尔街见闻7月23日报道，美国30年期国债收益率连续12个交易日突破5%，创下历史之最。

7月23日之后，30年期美债继续走高，截至8月4日，30年期美债收益率已经达到5.23%。

据财联社消息，近来出现大量针对10年期美债的合约押注，目标直指在8月21日前将收益率推升至4.9%左右。

AI时代以来，美股和美债长期背离，互不理睬。这一情况可能正在被打破。

随着AI患上融资饥渴症，债券市场不可避免地成为科技巨头们的回血来源。7月8日，据PANews消息，2026年以来，Amazon、Alphabet、Nvidia、Meta等巨头合计发行投资级债券1820亿美元，远超去年同期的130亿美元。

这些融资的定价依据都是美债。如果美债不断走高，AI巨头们将面临越来越高的融资成本。

6、7月份，全球AI大调整，很大程度上是市场开始质疑资本开支的可持续性，以及科技公司们保持高盈利能力的持久性，而这两点刚好触到发债的痛处。

宏观研究机构Macro Compass表示，除非融资成本高到压制经济，做空债券异常昂贵，否则，看不到美债收益率回落的可能性。

而上述路径的实现都是非常痛苦的，以牺牲美国家庭和企业为代价。

该牺牲就牺牲，就算盟友又如何？

历史上，美国为了自保，可以牺牲一切能牺牲的。就算是盟友又如何？

卖欧元买日元，本次美国出手协助捍卫日元的操作方式耐人寻味。

8月4日，据智通财经消息，法国农业信贷银行分析师表示，美国如此操作的目的，可能是为了打消市场对强美元政策的疑虑，避免本币贬值。

美国花旗的态度更有意思，认为除了FIMA以外，日本还可以动用欧元资产购买日元，这些资产大部分可能存放在和美联储相关的机构中。

BFC汇谈6月15日发布的文章指出，日本为了维护汇率，最近几年一直在抛售欧洲资产。根据日本财务省的数据，自2022年以来，日本投资者已累计出售1020亿欧元区长期债券。

法国是日本最重点的抛售对象，截至2026年3月，作为欧洲资产头号重仓国，日本已经累计卖出550亿欧元法国债券。

美国也卖，日本也卖，结果就是法国等主要欧洲国家的债券持续阴跌。同属西方阵营，为了自保，只能割了别人，卖了别人。

韩国作为美国盟友，曾经面临和日本类似的问题，可美国一点也没有要帮忙的意思。韩国人知道，解决问题只能靠自己。

据新浪财经7月22日消息，韩国财政部公开呼吁，韩国出口企业应该在稳定汇率方面发挥积极作用，将出口收益换成韩元汇回韩国。当天，韩国财政部高级官员专门面谈了三星电子、SK海力士等出口巨头。

中信建投7月30日发布研报，韩国企业赚取外汇后，有直接用于海外投资的习惯，回流本土的意愿不强。

这导致韩国储蓄——投资缺口由2000年占GDP总量的1.1%扩大至2025年的6.5%。

韩国FDI也由净流入转为大幅净流出。

持续的资金外流，让韩元持续承压，直到2026年7月，SK海力士美国上市。

7月10日，SK海力士成功挂牌纳斯达克，募资265亿美元。据财联社消息，知情人士表示，SK海力士会将募集所得部分汇回韩国，用于本土投资，势必要将美元换成韩元。

换汇效果立竿见影。7月22日，韩国财政部官员表示，7月以来韩元兑美元之所以从1550升至1400，主要是SK海力士发行ADR带来的资金流入。

眼见企业资金回流效果如此之好，韩国政府呼吁出口企业主动一点。

后美元时期，含金量是本币价值的重中之重。为了稳住货币，与其靠美国，不如靠黄金。

韩国最近想明白了这一点，时隔13年，重启实物黄金购买。

8月3日，据中国基金报等媒体报道，韩国央行下属的外汇投资管理院已于7月20日同LS MnM、韩国交易所（KRX）、韩国证券存管院（KSD）等机构建立合作体系，旨在搭建收购韩国产黄金的相关基础设施。

与此同时，韩国央行宣布，未来中长期，将扩大黄金在外汇储备中的占比，并引入从国内黄金生产商采购出口用黄金的新渠道。韩国央行还表示，将开始购买以黄金为标的ETF。

让人不可思议的是，外汇储备规模全球第13的韩国，黄金储备只有104.4吨，占外汇储备的比重仅为3.5%。

3.5%是什么概念？

世界黄金协会只统计了100个国家的黄金储备，韩国黄金储备占比位列第98位，倒数第三。

韩国黄金裸奔，可能是出于对美国的信任。可美国至上的时代，人人自危，人人自卫，指望谁，都不如指望自己。所以，黄金在韩国又闪光了。

（免责声明：本文为叶檀财经据公开资料做出的客观分析，不构成投资建议，请勿以此作为投资依据。）