暴涨19倍隔天腰斩，打新盛宴谁在买单？

本文来自微信公众号： 格隆汇APP ，作者：远禾，原文标题：《暴涨19倍隔天腰斩！打新盛宴谁在买单？》

如果你在2026年中了任何一只A股新股的签，大概率收益已经跑赢了许多人的股票账户。

今年以来，新股市场持续沸腾。

近日，超纯应材、国仪公司、珈凯生物三只新股同日登陆资本市场，首日分别大涨662.24%、419.46%和138.53%。

其中，主营半导体设备核心零部件的创业板新股超纯应材表现最为夸张，发行价65.99元，收盘站上503元，上市首日即跻身A股股价前十。

按收盘价计算，中一签可赚21.9万元，若卖在盘中高点，单签盈利更是高达24.4万元。

也即是说，动动手指打新，抵得上不少人两三年的薪水。

今年以来，新股市场几乎每天都在上演类似的情节。

打新赚钱效应被推至近十年来的巅峰，造富神话几乎天天刷屏。

但热闹归热闹，故事如何落幕，却无人提及。

01

今年，可以说是新股的狂欢。

2026年上半年，A股共有71只新股上市，同比增长39%，首发募资总额达695亿元，同比大增86%。

进入下半年，这一节奏也并未放缓，截至8月上旬，年内上市新股数量已超过90家。

截至目前，上市的新股首日平均涨幅达到280.26%，创下2017年以来近十年新高。

换句话说，中签者闭着眼睛就能拿到接近3倍的账面收益。

把时间轴拉长一点，这个数字的含金量会更直观。

2022年，新股上市首日平均涨幅仅为30.3%。

彼时，新股破发并不罕见，打新甚至一度成为风险投资。

2023年，这一数字回升至66.5%。

2024年，新股市场迎来转折，100只新股上市首日平均涨幅达252.76%，较2023年几乎是飞跃式提升。

2025年，这一趋势得以延续，116只新股首日平均上涨259.3%。

短短四年间，新股首日平均涨幅翻了超过九倍。

而2026年上半年的280.17%，更是创下了近十年的新高。

更让打新的投资者安心的是，2025年至今，A股已连续180多只新股保持上市首日零破发，和2023年约17%的破发率形成了鲜明对比。

也是因此，打新从从前的风险投资变成了稳赚不赔的生意，投资者的申购热情自然水涨船高，进一步推高打新热度。

为何今年新股如此凶猛？

首先，今年新股发行估值普遍更具性价比。

今年以来，新股首发市盈率平均约30倍左右。

虽然这一数字处于2025年以来的较高水平，但相对于二级市场的估值溢价空间仍然可观。

如超纯应材发行市盈率33倍，而行业平均市盈率高达70.62倍，将近一倍的安全垫，为首日暴涨提供了充足空间。

其次，热门赛道如半导体、人形机器人、光通信等赛道正处于产业爆发的窗口期，给予新股情绪加持。

在这场新股盛宴中，资金的流向相当集中，几乎全部涌向了硬科技。

从行业分布来看，截至目前90余家IPO企业中，前五大行业分别是机械设备、电子、汽车、电力设备、基础化工，合计占比超过70%。

若从更宏观的视角观察，工业、科技和材料行业在IPO数量方面位居前三，科技制造类企业占据绝对主导地位。

融资规模的数据更加直观。

截至目前，电子行业融资总额达到957亿元，在整体募资中占比超过50%。

不同板块之间的新股表现呈现显著分化，而这种分化本身就是，今年新股行情的一个侧面体现。

科创板新股首日平均涨幅高达436.68%，这一数字远超创业板的361.44%、北交所的223.91%和沪深主板的182.42%。

科创板单家平均募资约55亿元，标的以半导体设备与材料、集成电路设计、高端电子元器件为主。

这些企业具备技术壁垒与自主可控战略价值，因此，市场给予了远高于传统行业的估值溢价。

然而，首日暴涨的光环之下，暗流涌动。

02

所谓登得越高，往往摔得越狠。新股首日涨得越疯，后面的回落就越惨烈。

同花顺iFind数据显示，截至目前，所有新股较上市首日最高点平均回落34.23%，超半数新股在上市后出现从首日高点回落超过50%的情况，最高跌幅甚至接近80%。

以托伦斯为例，上市首日，托伦斯股价暴涨858%，但此后四个交易日就近乎腰斩。

维琪科技也是在上市首日暴涨近6倍后，股价连续两个交易日累计回调近50%。

即便是那些备受瞩目的明星股，也难逃回调的命运。

在所有上市新股中，长进光子首日涨幅达到1510.52%，位列第一，成为上半年唯一一只首日涨幅超15倍的新股。

上市3天，长进光子一路高歌猛进，盘中一度触及749.85元的高点，但此后便掉头向下。

截至8月14日，长进光子股价仅355.55元，较最高点近乎腰斩。

可见，打新，不等同于炒新。

从换手率上可以发现，今年的不少新股上市首日换手率超过80%，不少新股换手率甚至接近100%。

这意味着，几乎所有流通筹码在一天之内完成交换，那么，次日的买盘从何而来？

新股的流通盘小、无历史股价参考、信息不对称等特点，使其天然成为投机资金的炒作标的。

而新股经过爆炒之后，估值会远超行业平均水平，首日入场接盘的投资者，想要靠长期持有解套，难如登天。

如果公司后续的业绩增长追不上已被透支的股价，价值回归几乎是必然。

新股行情的火爆，本质上是对于预期的定价。

首日涨幅反映的是市场对一家公司未来成长性的判断，但这种押注能否兑现，最终还是要回归到基本面。

以被称为“人形机器人第一股”的宇树，根据披露，宇树科技发行价150.80元，中一签需缴款7.54万元。

市场对其上市表现抱有极大的期待，因为，若维持今年以来A股新股上市首日接近的300%涨幅，中一签宇树科技账面浮盈有望突破20万元。

也是因此，宇树的网上发行有效申购户数达到约978.46万户，这一有效申购户数创出科创板有效申购户数历史新高。

由于网上发行初步有效申购倍数约为8288.82倍，启动回拨机制之后，宇树科技网上发行最终中签率为0.01809759%，创下科创板历史新低，宇树科技也由此成为科创板史上最难中签的新股。

然而，宇树150.80元的发行价对应发行后市盈率达219倍，这一估值水平意味着市场已经将相当乐观的未来增长预期计入了价格。

公司的现金流也在趋紧，2026年1至3月，经营活动产生的现金流量净额同比下降85.65%。

但这些基本面的隐忧，在高歌猛进的股价中往往容易被忽视。

即便强如联讯仪器，上市两个月股价涨幅超2700%、登顶“股王”之后，也面临着估值高企的隐忧。

截至目前，该公司滚动市盈率已超过800倍，远超同行业平均水平。

回看过去几年，那些首日暴涨的新股，如今有多少仍站在巅峰？

如2024年，红四方以7.98元/股的发行价上市，开盘即涨714.54%至65元，随后两次临停，最高触及188元，最终收于160.99元，全天涨幅高达1917.42%，刷新了A股新股上市首日涨幅的历史纪录。

然而次日，红四方大幅低开44%，最低跌至75元，最终收跌49.69%，股价从160.99元骤降至81元。

仅仅一天时间，追高的投资者便损失过半。

新股上市，最精彩的永远是开场。

而最惨烈的，往往是看着热闹跟进的人。

对于企业本身和打新投资者而言，新股上市狂欢属于是一场双赢。

它让一批优质硬科技企业获得了充足的资本支持，也让无数中签者尝到了甜头。

但，总有人要为此买单。

03

结语

打新能不能让人一夜暴富？答案也许是肯定的。

但哪怕打新的收益再诱人，但投资的本质仍旧是投资公司。

在股市里，多数一夜暴富的神话，最终都成了另一批人的教训。

更何况，神话终究不可能每天上演。

如今，新股上市首日平均涨幅逼近300%，申购户数突破千万，恰恰是这个时候，最需要一份冷静。

对于普通投资者而言，热闹终会散去，守好自己的风险边界，才能在股市长久生存。（全文完）