4000亿市值的宇树，和1元/股上车的“千万富翁”打工人

本文来自微信公众号： 深潮 TechFlow ，作者：值得关注的，原文标题：《4000 亿市值的宇树，和 1 元/股上车的“千万富翁”打工人》

8月19日，宇树科技登陆科创板。

开盘涨629%，报1100元，市值一度冲到4449亿。中一签的散户浮盈47万。

全网都热衷于围观股票上市之后的造富效应，比如创始人王兴兴身家1335亿，90后首富易主。雷军的顺为资本因为之前的投资也浮盈152亿。最大外部股东美团系，浮盈超333亿。连梁文锋旗下的深度求索和幻方，打新也进账11亿。

大佬数钱，散户沾光，一顿热闹的财富流水席。

只是这些数字，和绝大多数打工人没什么关系。

当聚光灯打在敲钟的王兴兴和投资的VC身上时，真正更接近打工人造富天花板的故事，其实藏在宇树科技招股书里的一家叫“上海宇翼”的公司里。

这家公司名字里不带"宇树"，却是宇树的员工股权激励平台，持有宇树科技10.94%的股份。2017年宇树发不出工资时给员工签下的那批1元/股期权，就装在里面。

而今天这批期权的主人里，按时价计算身家最高的已经来到了15.8亿。

宇翼和羽翼

顺着招股书往上查，上海宇翼是一家有限合伙企业。员工不直接持有宇树股票，而是持有这家合伙企业的份额，透过它来进行间接持股。

合伙人名单里嵌套着几层持股平台，以及几十名自然人员工。而名单排最前面的，是三个90后。

杨知雨，机械结构负责人，1991年生，浙大机械与自动化专业，2016年公司刚成立就加入，间接持股约178.37万股。按首日宇树冲高的股价计算，纸面身家15.8亿元。

陈立，销服体系负责人，1990年生，持股约94.64万股，身家8.4亿元。

张阳光，算法与软件负责人，1993年生，南开大学自动化专业。2025年央视春晚，机器人扭秧歌的《秧BOT》火遍全国，从视频直接生成动作程序的功能就是他主导开发的。持股约54.6万股，身家4.8亿元。

那除了这3人之外，前面说到的更多打工人的股权激励在哪里呢？

上海宇翼的直接合伙人，一共只有6个。王兴兴，陈立，杨知雨，一个执行事务合伙人，再加杭州翌心、杭州翌意两家合伙企业。

而绝大多数员工的名字，装不进这层名单。因为有限合伙企业最多只允许50个合伙人，所以宇树公司就在上面又搭了翌心、翌意两个股权的“份额容器”，形成了“上海宇翼，翌心翌意，员工”的三层结构。

所以，这家公司更多面向普通打工人的激励，都收纳在上述两家二级平台里。而名单翻到这一层，才是普通打工人扎堆的地方。

60多个一线的研发技术主管和核心技术员工，通过平台分到0.01%到0.05%不等的股份；按首日收盘市值3580亿算，这些人的账面身家，在3500万到1.7亿之间。

发不出工资时签的股权计划

时间回到2017年，宇树成立第二年，融资款花完，工资发不出来。

初心资本的田江川那年11月见了王兴兴，聊了很久但没投，在内部投资笔记列写了四个字：背景草根。

三年后初心资本以4倍估值重新进入，田江川后来把当初的错误判断，归因于自己"精英主义的傲慢"。

而在没有资本注入的初期，王兴兴的决定是停掉自己的工资，自掏腰包给员工发工资。

那年9月，公司和杨知雨等17名初代核心员工签下首批期权协议，行权价1元/注册资本。此后几年公司又陆续做了多轮股权激励，最终全部统一收进上海宇翼这个平台管理。

名单上前排的三个90后，和后面密密麻麻的100多个人，就是这么一个个进来的。

今天，按发行价150.80元算，这批期权浮盈超过150倍。按首日开盘价1100元算，浮盈则超过1000倍。而之前红杉中国的李彦男说了另一个事实，王兴兴现在的核心高管团队，和刚创业的时候是同一批人，没有一个人离开。

这个苦尽甘来，在IPO的战略配售里还有一个覆盖面更广的版本。

宇树设立了两只员工专项资管计划，合计171名高管和核心员工参与，认购总额2.72亿元。其中1号计划161人，基本是一线研发工程师，认购金额100万到400万不等。

2号计划只有10个人，锁定期36个月。王兴兴自己认购1500万，是出资最多的一个。张阳光、杨知雨和另一位研发负责人吴金泽，各跟投900万。

截至2025年末，宇树员工总数516人。每三个员工里，就有一个在这场上市里押注了自己的公司。

上对船的普通人

上市之后，上海宇翼的故事还没完。

王兴兴持有的上海宇翼上层合伙份额，未来将全部用于员工股权激励，激励对象不包括他本人。公司上市满36个月后的两个自然年度内，授予比例不低于50%。

上文提到为员工激励而设置的关联公司里，一个笔者没讲的细节是，杭州翌心99.68%的股份目前都在王兴兴手里而没有分给其他人，等于这个几乎空置的容器，就是留给激励后面人激的位置。

员工激励的名单，可以预见的还会变长；只是这份名单上的财富，兑现没那么快。

上海宇翼的平台股份要锁36个月，后续授予的份额还和年度绩效考核挂钩，考核不达标，对应激励份额可能无法解锁。招股书签署日之前，已有9名获授员工离职，激励份额被取消。

战略配售里那2.72亿元的认购同样被锁着，1号计划锁12个月，2号计划锁36个月。锁定期内股价跌破发行价，这笔钱就是浮亏。

而宇树上市后的上半年，一年、三年后，市场愿意出什么价，也没人能打包票。于是，何时止盈，能否撑到止盈，以什么方式和动作止盈，那将又是一场员工和公司的博弈。

但就算这笔奖励没能兑现成钱，能上对船，也总好过没上船。

2017年发不出工资的那个秋天，一些年轻人选择留下，用1元/股的价格和公司绑在一起，等到了自己的150倍。

在国内的硬科技红利和中美科技竞争的主旋律中，这样的故事应该还会有下一批。对普通人来说，这才是上市钟声里最好听的部分。