宇树退烧之后，这家机器人企业花8亿买了一家装修公司

本文来自微信公众号： 凤凰网科技 ，作者：凤凰网科技，编辑：董雨晴

摘要：

当IPO越来越看重一家机器人公司“已经做成了什么”，那些还在成长中的公司，可能开始思考——能不能先拥有一家上市公司，再等待自己的产业真正成熟？

一边是成立不到两年的机器人创业公司，年收入还只有千万元级；另一边是成立42年、上市9年、如今已经被*ST、净资产为负的传统装修公司。现在，前者准备花8.1亿元，成为后者的新老板。

背后的问题是：在机器人企业IPO审核趋严的背景下，为什么突然出现机器人公司通过重组、并购、上市公司控制权等方式，进入资本市场？这究竟只是几起独立的资本运作，还是机器人公司正在尝试探索IPO之外的资本化路径？

两个不相干的世界撞在了一起

很难想象，机器人公司和装修公司能有什么交集。但9月22日晚，就是这样的两家突然被放进了同一份公告里。

*ST美芝公告称，北京深朴智能牵头的15方投资联合体，成为公司庭外重组及后续司法重整的中选投资人。深朴智能拟出资约8.1亿元，认购约9286万股，成为公司新的控股股东。

一个做机器人的公司，为什么突然要去接手一家濒临退市的装修公司？

更奇怪的是，这还不是一笔小额的产业投资。深朴牵头的联合体拟投入约18亿元，重整完成后预计持有美芝约54.9%的股份。

从机器人到装修，从AI创业公司到ST上市公司，中间几乎隔着两个世界。

从时间上看，深朴智能和美芝也几乎像是两个时代的产物。

美芝成立于1984年，经历了房地产、基建和建筑装饰行业几十年的周期变化，2017年登陆深交所。如今它面对的是，2025年末归母净资产为-5246.62万元，最近三个会计年度扣非前后净利润孰低者均为负，股票已经被实施退市风险警示。如果2026年度再触及相关退市条件，公司股票将面临终止上市风险；

相比之下，准备接手的深朴智能要年轻得多。

公司定位是通用具身智能机器人，选择酒店、康养、零售、家政等类家庭场景作为早期落地方向，最终目标是让机器人进入家庭。公开产品包括服务机器人小朴、HiFi UMI数据生产系统和具身智能模型。

创始人李晓飞本科和博士都毕业于清华大学汽车工程系，研究方向是智能汽车环境感知和人工智能算法，此前长期从事自动驾驶相关创业，后来转向具身智能。他直接持有深朴智能21.25%的股权，又通过控制的三家合伙企业持有25.49%，合计控制约46.74%的表决权。

公司的机器人已经开始在酒店场景测试。在北京丽都维景酒店，机器人可以完成物品归置、衣物送洗和叠放等动作。深朴还与中旅酒店签了战略合作框架，提出在其旗下400余家酒店部署机器人，但从公开进展看，目前落地的主要还是这家酒店的概念验证。

成立不到两年，深朴已经完成五轮融资，顺为资本、百度风投、滴滴等先后进入股东名单。今年6月，滴滴领投了数亿元Pre-A轮；9月上旬，公司又完成数亿元Pre-A+轮，两轮相隔约三个月。

但经营规模仍然很小。公告显示，深朴智能2025年营收1098.02万元，净亏损1009.57万元；2026年截至9月14日，营收700万元，净亏损3525万元。资金也有缺口。截至9月14日，公司账面非受限货币资金5.12亿元，距离8.1亿元还差约3亿元。协议允许投资款来自自有或自筹，但自有资金比例不得低于50%。

可以说，深朴还没有长成一家成熟的机器人公司，所以问题也开始浮现：一家自己还在烧钱、商业化也处于早期的机器人公司，为什么这么早就开始谋求一家上市公司的控制权？它是想“救”一家装修公司，还是想借一家濒临退市的上市公司，为自己的机器人业务寻找一条更快的资本化通道？

宇树上市的“余震”还在继续

如果只看这笔交易本身，它多少有些荒诞：一个刚刚学会走路的机器人创业公司，去接手一个已经走了42年的装修公司。

偏偏就在深朴和美芝碰到一起之前，中国机器人产业刚刚经历了一轮非常特殊的资本市场变化。

8月19日，宇树科技上市，当天股价冲到1100元/股，市值达到4449亿元。这个数字曾让整个机器人行业陷入一种近乎狂热的想象：一家机器人公司的资本市场估值，可以在上市第一天被推到接近4500亿元。

但这场狂欢没有持续太久，上市至今，宇树的股价和市值都缩水超过55%；截止9月24日收盘，股价已跌至488元，市值回落至2000亿元以下。

这也让资本市场重新追问：机器人究竟是一门已经跑通的生意，还是一个还需要时间验证的超级产业故事？几乎同一时间，人形机器人行业传出IPO审核收紧的消息。9月21日，财联社报道称，部分投行人员已经收到所在公司的提醒，涉及机器人行业在内的硬科技IPO，行业地位如果不够突出，上市进程可能受到影响。有头部券商人士表示，这更多是为了压实保荐机构前端把关责任，而非简单意义上的“叫停”。

这意味着，机器人公司的IPO虽然没有被正式关掉，但游戏规则已经在变化。问题是，哪些已经走到资本化门口的机器人公司怎么办？

深朴智能的动作，提供了一种可能：不一定非要自己排队IPO，也可以先成为一家上市公司的老板，类似借壳上市。

而此前，优必选、七腾机器人也都先后拿下了上市公司的控制权，虽然这些企业一度否认自己要借壳上市，但市场已经开始把“机器人公司+上市公司控制权”，自动理解成一种新的资本化路径。媒体甚至用“屯壳”来描述这种现象。

另外，七腾机器人在拿下上市公司控制权后，则真的开始往机器人业务上改造上市公司。

所以，这些看起来彼此之间没啥关系的交易，开始有了某种共同的指向：当IPO越来越看重一家机器人公司“已经做成了什么”，那些还在成长中的公司，可能开始思考——能不能先拥有一家上市公司，再等待自己的产业真正成熟？