涨的时候全是利好，跌的时候只剩利空

本文来自微信公众号： 叶檀财经 ，作者：锡难老

国内一放假，海外就上涨，2026年“佳节定律”再度奏效。

国庆期间，美股、日股等股市不断冲击历史新高。

美股方面，无惧美债风险，纳斯达克再创新高，截至10月6日，在科技股带领下，纳斯达克指数最高触及27407点，年内涨幅接近18%。

相比于美股，日股表现更加亮眼。

10月1日，日经指数大涨超过3%，10月2日短暂回调0.94%之后，于5日再度上攻，上涨超过2%，10月6日，日经指数继续走强，再度站上70000点。

截至10月7日收盘，日经指数为70035点，距离6月份的历史高点在5%左右。

最让人吃惊的是，伊朗股市。

截至10月5日，伊朗德黑兰证券交易所基准TEDPIX指数年内涨幅已超过90%，如果从年内低点算起，涨幅更是翻倍有余。

虽然伊朗国内正在经历恶性通胀，货币大幅贬值等不利因素，但股市涨幅仍然带来实质价值。

据金融界等媒体9月30日的报道，不考虑汇率，伊朗投资者相对通胀的真实收益率在23%，考虑汇率，美元口径收益率约为4%。

说实话，4%的收益率也不低了，何况是在如此水深火热的情况下。

节日期间，港股作为最贴近A股的市场，表现一言难尽。

10月2日，恒生指数不仅没能跟随全球上涨，反而迎来一场大跌，单日跌幅达2.6%，创年内最惨。2日之后，恒指才在AI刺激下，连续两天收阳，勉勉强强收复2.6%的失地。10月7日，临近A股开盘，港股再度习惯性疲软，恒指下跌0.62%，半导体医药集体大跌。

恒指走势如此波折，着实让等待A股开盘的投资者忐忑不安。

利好总在A股收盘后？

A股休市期间，到底有什么利好，使得海外市场集体走强？

宏观面有，产业面也有。

先说宏观因素。

此前导致市场动荡的美国就业和通胀，均出现有利变化。

10月2日，美国劳工部公布了9月份的非农数据，结果让人大跌眼镜。

9月，美国新增非农就业岗位2.9万个，不仅大幅低于8月份的13.3万个，也远低于市场预期的9万个。

具体而言，政府就业岗位由增转降，是9月非农数据不及预期的主要原因。

8月，美国政府部门新增了4.4万个就业岗位，而9月份这一数字变为负1.7万个，里外里差了快6万。

非农数据不及预期，市场立刻关联到加息进程可能受阻。

芝商所FedWatch工具显示，9月28日，市场一度预计10月份加息的概率接近七成，然而非农数据出炉后，加息概率急转直下，10月5日，已经不足二成。

有意思的是，美国通胀数据，也开始朝着不加息的方向变化。

9月30日，美国公布了8月份的通胀数据，结果核心通胀PCE，同比增加3%，低于市场预期的3.3%。

上个月市场还在担忧就业和通胀太激进，会加速加息进程，一个月不到，过去的利空全成了利好。

太匪夷所思了。

考虑到，政府招人是最好做数据，或控制数据的地方，所以更加让人怀疑，是否有操弄的可能性。

为什么要在此时操弄？

原因可能简单到离谱。

11月，美国即将进行中期选举，目前几乎所有的民调都显示，共和党处于弱势。

财联社援引Polymarket的统计，截至10月4日，赌民主党拿下参议院的占比为65%，拿下众议院的占比为95%。

（来源：Polymarket）

看到Polymarket的统计，老川肯定如坐针毡，因为一旦成真，结果将是惨败。

9月29日，老川公开表示，将“战斗”在国会保卫战最前线，选举前32天便开始造势行程。

年近80的老人，还如此拼命，足见老川的决心。

可以预见，为了挽回局面，老川将无所不用其能。

实际上，从统计学来说，美国选举历来和股市、通胀最挂钩。

这意味着，如果股市强劲，且通胀下滑，共和党或许还有一线生机。

针对股市的操弄，前文已经提及，针对通胀，老川也有新举措。

10月2日，老川再度表示，与伊朗的战事将很快结束。

同一天，七国集团领导人召开视频会议，同意采取协调行动，4个月内至多释放1亿桶石油战略储备。最初20天集中释放大量柴油储备。

为什么要优先释放柴油？

9月初，politico的一篇文章点出了其中道理：

柴油价格或成红州中期选举暗线。

在美国，柴油价格主要影响农业州和运输州，比如艾奥瓦州、内布拉斯加州等地。这些州，过去都是老川的强力支持者，但随着柴油不断走高，共和党正陷入史无前例的苦战。

以艾奥瓦州为例，多项民调显示，民主党参议院候选人Josh Turek开始反超共和党参议院候选人Ashley Hinson。

从支持率变化看，美国柴油价格突破3月份高点是重要拐点。

为何美国柴油价格涨幅如此巨大？

（来源，MacroMicro）

老川可能要问问自己。

9月28日，花旗在研报中写道，由于中东和俄罗斯柴油出口同步收缩，预计全球柴油缺口会达到每日100万桶，后续供应能否缓解，关键在于霍尔木兹海峡何时恢复运输。

9月26日，智通财经一篇文章给出了更详尽的测算。

在没有冲突和战争的情况下，全球炼油系统每天加工原油约8500万桶。

目前存在5%到6%，也就是400万至500万桶的缺口，其中一半是中东局势贡献的，另一半是俄乌冲突贡献的。

炼油厂产出中，柴油约占40%，对应的柴油供应缺口约为150万桶每日。

还记得特殊时期，怎么补缺口的吗？有能力生产的国家，会借机全力出口。

现阶段，全力出口柴油的国家，不是别人，正是美国。

8月初，美国能源信息署发布的监测数据显示，美国柴油日均出口量触达190万桶，创下历史最高单日出口水平。

9月26日，高盛报告估计，美国柴油净出口量已从2025年的日均约110万桶，升至近几个月的日均约160万桶。

9月24日，中信期货援引Kpler的数据称，2026年8月美国柴油出口已占全球份额的26.7%。

26.7%是什么概念？

一家独大。

2025年，美国柴油出口占比为15.4%，虽为第一，但低于俄罗斯、沙特之和，可以被其他国家平衡。

随着俄罗斯和中东国家出口受阻，美国不知不觉具备了一家独大的实力，26.7%就是证明。

9月28日，路透社等媒体称，虽然美国炼厂开工率维持在97%左右的高水平，但柴油库存仍比过去五年同期平均水平低约15%。

拉满产能的情况下，库存还在快速降低，美国柴油出口商赚肿了。

以柴油出口巨头瓦莱罗为例，2026年最新的财报显示，其净利润暴涨48945.45%，达到54亿美元。

看股价，瓦莱罗年内翻倍，两年计更上涨4倍左右。

为了限制柴油出口，控制柴油价格，老川一度放话考虑实施柴油出口禁令。

可欧洲人对老川说，别限制，不然兄弟受不了。

据新华网10月1日报道，国际市场服务机构克普勒公司最新的数据显示，2026年，欧盟从美国进口的柴油占比，从2025年的17%大幅提高至2026年的32%，几乎翻倍。

在西北欧，美国柴油供应商的份额甚至达到六成左右，英国、荷兰更是在六成以上。

俄乌冲突以来，每次有战争，欧洲都是承担代价的那个，这次的柴油危机也不例外。

为了获得美国柴油供应，欧洲不得不配合老川释放珍贵的柴油库存，20天刚好够老川中期选举。

科技巨头也献礼？

在产业层面，科技巨头也在以实际行动“支持”老川。

9月28日，英伟达突然宣布新增1500亿美元股票回购，算上此前公布还没完成的，剩余执行金额达到创纪录的2350亿美元。

消息公布后，英伟达股价连涨接近一周，不仅创出历史新高，更朝着6万亿美元大关勇往直前。

英伟达为何在此时宣布回购，除了自身考量，很难让人不和老川做关联。

英伟达宣布回购之后不久，另一家芯片巨头美光也传来利好。

9月30日，美光交出了一份让市场满意的业绩答卷，当季营收、毛利率、下一季业绩指引均超出市场预期。

更为重要的是，美光斩钉截铁地告诉大家，全球内存短缺暂时无解，2027、2028年的紧缺程度还会超过2026年。到底何时恢复平衡，美光暂时无法预测。

受英伟达和美光消息刺激，全球半导体设备等AI领域，连续上涨。

日股、台股等含AI量比较高的市场，也跟着鸡犬升天。

利好还没完。

10月4日，Axios报道称，美国版deepseek——Reflection AI即将发布首个通用开放权重模型。

作为美国开源大模型的最大黑马，Reflection AI备受关注。在美国媒体的语境里，Reflection AI不仅有望打破美国以闭环为主的大模型生态，还可能成为中国开源大模型的强大对手。

更值得注意的是，Reflection AI背后站着英伟达。

据凤凰财经等媒体报道，ReflectionAI过去4轮融资50亿美元，英伟达全部参与，且投资了至少13亿美元。

在黄仁勋的AI未来中，开源大模型非常重要，它不仅能降低落地门槛，而且会加速AI红利。

如果黄仁勋的判断无误，反过来受益的还是AI硬件，AI股市。而老川作为最大受益者之一，自然也乐见其成。

除了科技巨头们之外，还有一些说不清道不明的资金，也在默默贡献力量。

据智通财经9月26日消息，美国财政部数据显示，截至2026年7月的12个月里，海外投资者对美国股票（基金）的净买入额达到惊人的9420亿美元，为1985年有记录以来最高水平。

其中，二季度净买入4260亿美元，同比大涨62%，创季度历史新高。

这些钱那哪来的？

美国Council on Foreign Relations高级研究员布拉德·塞策分析指出，亚洲股市投资者获利了结，触发的再平衡策略，可能是重要动因。比如，韩国股市流出的2000亿美元里，绝大多数进了美股。

按照布拉德·塞策的思路，二季度至今，那些没有创新高，或者和美国股市分化的市场，也许正持续成为美国股市的血包。

（欧元区股指走势，来源tradingeconomics）

这里面有韩国股市，可能也有欧洲市场以及其他东方市场。

写到这里，我们不得不停下来问一个老生常谈的问题，到底如何才能把钱留住，不成为别人的血包？

只靠严防死守行么，如果行，早就行了，如果不行，那就得想别的办法。

其实办法不用多，管用的一条就够了，让市场真正长牛，让更多投资者真正赚到钱。