全年或巨亏50亿，央企联名求救，广西售电警报升级

本文来自微信公众号： 环球零碳 ，编辑：小澜，作者：环球零碳研究中心，原文标题：《全年或巨亏50亿，央企联名求救！广西售电警报升级》

摘要：

广西售电行业正面临电力市场化改革以来最严峻的生存危机。

→这是《环球零碳》的第2169篇原创

广西售电行业再次成为了舆论焦点。

从4月多家售电公司联合呼吁时的“八亿亏损警报”，到9月发出的“全年亏损或冲击五十亿”紧急请示，短短半年间，广西售电危机非但没有缓解，反而已从中小型民企蔓延至头部央企。

“2026年1-8月，广西售电行业累计亏损超20亿元，9月单月预计亏损超10亿元，全年亏损或将突破50亿元，头部单个售电公司年亏损超10亿元，亏损额是注册资本的5倍。”

这组扎心的数据来自于近日在业内广为流传的一份请示文件，这份名为《关于请求采取紧急措施防范广西电力市场系统性风险的请示》的文件由9家央企下属售电公司联名向广西自治区政府递交，文件签署日期为今年9月30日。

这份请示文件的联署企业包括国能、大唐、华能、华润、中广核、中电、华电、国投等9家主流发电央企的广西售电主体，文件的真实性已得到企业内部人士确认。

这些发电央企的售电公司，天然靠近发电侧，本应是产业链上最有议价能力的一环。如今连它们都亏到要集体上书政府"恳请纾困"，说明广西售电行业的这轮危机已经到了前所未有的地步。

正如文件中坦言，广西售电行业正面临电力市场化改革推进以来最为严峻的生存危机。若不及时干预化解，可能引发广西电力市场、社会经济乃至金融领域的系统性风险。

也就是说，若形势无法扭转，四季度广西售电行业将出现大面积破产退市，甚至进一步引发更大的风险。

这份文件已经不是一份普通的行业请示，而是一份货真价实的“ICU病房求救信”了。当头部售电公司都能一年亏掉10几个亿，亏损额整整达到注册资本的5倍时，这已经不是“肉疼”或者“白干”的问题了，这简直是直接把底裤都给亏掉了。问题的症结究竟在哪里？

图说：关于请求采取紧急措施防范广西电力市场系统性风险的请示

来源：9家央企下属售电公司

广西售电行业出现大面积持续亏损，核心症结在于愈演愈烈的批发零售价格倒挂。该请示文件称，受国际能源价格波动影响，国内煤炭、油气等一次性能源价格高位上行，燃料价格高企直接推高了火电发电成本，广西电力现货价格持续走高。

具体来看，区域日前现货均价从4月的0.368元/千瓦时攀升至9月的0.395元/千瓦时，叠加四季度电网升级、机组集中检修导致电力供给收缩，现货价格大概率突破0.5元/千瓦时。

和不断高涨的批发购电成本形成鲜明反差的则是该区域零售价格持续下降，而且广西零售端电价早已被大量存量合同锁定。2026年市场形成强烈的现货低价预期，零售签约以固定价格为主，售电公司零售签约均价仅约0.260元/千瓦时。

但供需形势反转后，价格传导机制完全失灵，批零价差持续倒挂不断扩大。9月30日区域现货均价冲高至0.633元/千瓦时，售电企业度电最大亏损超0.373元/千瓦时，部分大型售电公司单月亏损最高达1.3亿元。

以2026年8月为例，当月全区零售电能量112.17亿千瓦时，售电公司度电售电收入-27.199元/兆瓦时。换算成大白话就是，每卖1000度电净亏27.2元，合每卖1度电倒贴两分七。全行业单月电能量环节总亏损约3.05亿元。

图说：2026年8月广西零售市场结算情况

来源：南方电改

除此之外，有广西售电行业人士向记者表示，此前行业低价内卷、非理性竞争的状况，也进一步加剧了本次危机。

事实上，电力零售市场的基本商业模式，是售电公司在批发市场购电、在零售市场向用电企业售电——企业提前通过中长期合约锁定基础电量，用户实际用电与合约电量的偏差部分，需要通过现货市场实时平衡。

但为了抢夺客户，不少售电公司盲目低价竞争，以明显低于电厂批发成本的价格，与用电企业签下固定零售价合同，将全部盈利希望押注在后续现货价格走低。可市场并未如其所愿，现货价格不降反涨，批零价差彻底倒挂，这就导致了亏损集中出现。

据《第一财经》报道，广西某售电公司年初以每度电0.32元的成本，从中长期市场锁定大部分电量，却以每度0.26元的“一口价”与用户签约售电。

换言之，仅看中长期锁定电量，这家售电公司每卖出一度电，账面直接亏损0.06元。该公司的侥幸逻辑是，用户实际用电会超出中长期合约规模，只要现货价格跌至每度0.09元，便可用超低价现货填补中长期的高价缺口，从而实现整体保本，乃至微利。

而将“市场”当作“赌场”、将电力交易当成是对电价走势“豪赌”的并非个例。事实上，2025年11月至12月，广西交易中心曾三次发出2026年电力零售合同签约风险提醒，当地售电公司仍有近八成零售合同电量，选择了不联动现货价格的“一口价”低价合同。

现实的打脸来的很快，4月份广西现货日前均价一度突破0.38元/千瓦时，远超行业年初0.09元/千瓦时的低位预期。“卖一度亏一度”的局面导致全行业一季度累计亏损近8亿元，平均每家公司亏损超440万元。

在巨大的资金压力下，部分抗风险能力较弱的企业最终走向欠费甚至退市。根据广西电力交易中心的欠费情况公示文件，4月名单上首次出现亿级大额欠费，多家头部企业同步跨入千万级欠费行列。5-6月亏损态势持续发酵，欠费范围彻底覆盖民营、发售一体、国资控股等所有类型市场主体。

图说：2026年4月售电公司欠费情况公示

来源：广西电力交易中心

在这一背景下，今年4月，广西多家售电公司首次联合发出了紧急呼吁函。当时的诉求以暂缓当月考核与追缴、设置月度亏损保护线、引导合同转为浮动模式为主，核心诉求是给中小企业资金喘息空间，推动存量合同转型。

5个月之前的，危机集中于中小型民营售电公司，企业因资金链断裂、保函失效被迫退出市场，属于阶段性的季度亏损警报，央企售电企业尚有资金缓冲空间。

而这次9月危机核心主体为能源央企下属售电平台，这类企业手握海量用户与电量规模，亏损体量更大、影响范围更广，风险已蔓延至行业核心主体。一旦行业集中违约会催生银行坏账，导致金融机构拒开履约保函，彻底瘫痪售电市场履约体系。

为化解危机，九家企业提出四项紧急纾困举措：暂缓9月电费市场结算，启动市场熔断调整；开通9—12月批零电价传导通道，真实还原购电成本；理顺新能源机制电量结算规则，剥离售电企业非合理亏损；依据市场管理办法，支持企业与用户合规解约存量固定合同。

此次9月的诉求除了短期结算缓冲，还要求理顺新能源机制电量结算规则、打通批零价格传导通道、明确合同解约路径，不只是短期救急，更希望纠正现有规则中风险分配失衡的制度问题。

图说：2016-2024年我国售电公司注册量变化

来源：前瞻产业研究院

售电市场是电力市场的重要组成部分，是中国2015年启动的第二次电力体制改革的产物。统计显示，截至2025年底，全国注册售电公司共5288家，代理70余万家电力用户参与市场交易，零售交易电量占市场化交易电量达到六成。

今年以来，批零倒挂并非广西一地的个别现象，部分省份同样遭遇市场压力。“卖一度电，亏一度电”的现象在广东、广西、云南、贵州、海南的南方五省份，以及安徽等省份均有出现。

仅仅2026年1月，安徽售电公司合计亏损便超过1.1亿元。此外，广东售电行业也出现大面积亏损，1至6月，广东共有202家售电公司累计盈利，298家累计亏损，亏损售电公司占比达59.6%，接近六成。

随着电改步入深水区，原本独立的资源、主体和场景，都开始参与电力市场运行和价值创造。售电公司的业务模式特面临着重塑。如何走出“以赌为生”的泥潭？解决问题的钥匙，掌握在企业自己手中。

未来电力市场化改革越深入，价格波动越剧烈，用户对“有人帮我管电”的需求就越真实，售电公司未来的竞争力，在于能否为用户提供节能诊断、需求响应、绿电绿证服务、能效管理等增值服务，成为用户的“综合能源管家”。

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[1]https://www.stcn.com/article/detail/4016115.html

[2]https://www.yicai.com/news/103182824.html

[3]https://www.yicai.com/news/103387421.html

[4]https://36kr.com/p/3988376830285444

[5]https://finance.sina.com.cn/wm/2026-03-10/doc-inhqpnum6120852.shtml

[6]https://www.tmtpost.com/7963744.html

[7]https://k.sina.com.cn/article_5953189932_162d6782c067050a68.html?from=finance

[8]https://timeline.sohu.com/news/B9rLFZZl4O

[9]https://mp.weixin.qq.com/s/coPPL9zh5Yo0m4gUtFgbmw