4.02亿收益难抵4.09亿渠道费，客商银行入局车抵赛道

本文来自微信公众号： 消金界 ，作者：夏天

近日，安融信用评级发布公告（安融主跟踪评字〔2026〕0171号），将梅州客商银行主体长期信用等级由AA上调至AA+，评级展望维持稳定。在19家民营银行梯队中，目前仅微众、网商两家拿到AAA评级，AA+梯队共10家。

评级提升之下，该行盈利质量却陷入“增收不增利”的困境。塔牌集团（002233.SZ）披露的2026年半年报显示，其联营企业梅州客商银行上半年实现营业收入7.01亿元，同比增长11.27%；但净利润仅为1.28亿元，同比下降34.36%，营收与盈利增速脱节。

利润表的失衡，是该行业务结构最直观的写照：一边依靠金融市场业务撑起营收，一边被助贷渠道成本持续侵蚀利润。

2025年，客商银行投资收益达到4.02亿元，对营业收入的贡献度高达35.22%；与之形成鲜明对比的是，当期手续费及佣金净收入为-4.09亿元，占营收比重为-35.84%。投资端赚得的收益，几乎被助贷业务产生的渠道费用全额抵消，利润空间被双向挤压。

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渠道费三年持续倒挂，一年激增2.62亿元

客商银行是广东省第二家民营银行，2017年在梅州设立，受“一行一店”监管约束，全行仅设有总行营业部一处物理网点，线下获客能力薄弱，信贷扩张高度依赖第三方互联网助贷渠道。

截至2025年末，该行个人贷款余额233.16亿元，占全部贷款比重高达86.31%；对公贷款余额仅24.60亿元，同比收缩13.89%，信贷业务持续向零售端集中。

剔除个人经营贷后，纯个人消费贷款规模175.57亿元，占贷款总额64.99%，绝大部分来自头部互联网平台助贷合作。回溯2024年数据，该行84%的个人贷款来自第三方渠道，助贷业务占全部贷款比例一度达到79.2%。

助贷新规实施后，监管要求银行落实自主风控、实行合作机构名单制管理，同时将增信服务费纳入借款人综合融资成本，平台不得额外收取息费。流量资源进一步向头部平台集中，平台议价能力显著抬升，导流费、技术服务费等渠道成本大幅上涨，直接造成该行中间业务持续亏损。

数据显示，客商银行手续费及佣金净收入连续三年为负，亏损缺口逐年放大：2023年-1.15亿元、2024年-1.47亿元，2025年亏损直接扩大至-4.09亿元，一年内净支出增加2.62亿元，增幅高达178%。

同期该行利息净收入从7.58亿元增至11.36亿元，增幅49.9%。利息收入增长五成，渠道费用支出暴涨近两倍，直接造成该行增收不增利。

评级报告对此解释称：助贷新规出台后，该行转向头部平台合作，渠道投入抬升，叠加减费让利政策，最终导致手续费佣金持续大额为负。

横向对比同业，客商银行营收对投资收益的依赖显著偏高。2025年，网商银行投资收益9.08亿元，占营业收入比重仅4.4%；苏商银行非利息净收入占营收5.9%；重庆富民银行投资收益占营收18.4%。客商银行35.22%的投资收益占比，远高于同业水平。

该行投资收益主要来自债权投资与交易性金融资产，收益随债市行情走高，与信贷主业的获客、定价、风控能力无关。这意味着营收的稳定性由两个互不相关的因素决定：信贷规模取决于渠道投入，金融市场收益取决于行情。2025年债市收益率整体下行推高了这部分收益，行情一旦反向，35.22%的营收贡献会直接波动——这也是该行利润结构中最不稳定的一环。

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入局车抵，对外招聘汽车金融团队负责人

数据显示，客商银行信贷资产质量呈现结构性分化。截至2025年末，该行不良贷款余额3.70亿元，同比大增53.31%；不良贷款率升至1.37%，较2024年末上行40个基点，不过仍低于同期民营银行1.68%的行业平均水平。

不良贷款高度集中于对公板块：批发零售业不良占比51.56%，农林牧渔业占14.73%，采矿业占13.50%，制造业、信息技术服务业分别占5.37%、6.94%，六项合计覆盖98.74%的不良余额。

对公业务持续收缩，客户集中度风险依然存在。2025年末，该行最大十家客户贷款占资本净额30.52%，客户以金融类企业为主，担保方式多为保证与信用类，抵质押风险缓释手段不足。

为降低对纯线上助贷业务的依赖，客商银行正在加速推进个贷业务多元化。一方面，该行持续扩充汽车金融团队，对外招聘汽车金融负责人，负责团队管理、产品搭建与合作机构拓展；目前已与深圳市狮达汽车科技合作“拿去用”“智选”两款车抵产品，但业务余额尚未形成规模。另一方面，该行搭建自营线上贷款平台，上线住房按揭、个人经营贷产品，发力线下抵押类信贷业务。

不过目前抵押类业务体量依旧偏小。截至2025年末，该行住房抵押贷款余额仅5.01亿元，占贷款总额比重仅1.86%，业务规模持续萎缩，短期内难以替代高流量助贷业务。

助贷新规落地后，民营银行出现两条不同的发展路径。以蓝海银行为代表的机构主动收缩渠道，一次性清退40余家助贷合作方，合作名单从68家压缩至28家，代价是营收同比下滑27.20%、净利润下降39.04%；而梅州客商银行选择保留头部流量平台合作资格，以承担更高渠道成本为代价，守住175.57亿元纯消费贷规模，走上“保规模、换利润”的路线，最终形成“投资收益对冲渠道亏损”的特殊利润结构。

评级报告明确提示，客商银行未来亟需破解三大难题：持续压降第三方助贷渠道依赖、做强自营场景信贷、优化对公资产质量，同时打通资本补充渠道，摆脱“靠投资收益填渠道亏损”的盈利模式。多重压力之下，这家AA+民营银行的模式转型仍面临不小考验。