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2022-04-03 07:11
万科交卷,郁亮致歉

本文来自微信公众号:新财富 (ID:newfortune),作者:杜冬东,原文标题:《高管降薪,郁亮放弃奖金、致歉,万科管理层在检讨什么?》,头图来自:视觉中国


明星企业向来是市场瞩目的焦点,地产龙头万科A(000002)也不例外。


阳春三月最后一天,万科2021年业绩发布会一如往常在深圳举行。与过往不同的是,面对公司2021年归母净利润同比减少45.75%、第四季度单季净利润同比大减73.05%的“成绩单”,其董事会主席郁亮在会上破天荒向52万股东致歉,且表示个人自愿放弃2021年度全部奖金、带头回购股票。


除此之外,万科在职的8位董事、监事、高管均较大幅度降薪。万科管理层还在《致股东信》中对2021年度的业绩下降做了大段的检讨。


4月1日,万科A收盘大涨7.89%,股价站上20.66元/股。有股民戏称,或许是万科管理层的满满诚意把投资者都感动了。


01 上市以来的最大退步


过去一年,万科的股价和业绩是证券市场热议的话题。自2021年3月创下32.72元/股的高点之后,万科的股价持续下跌,一度跌超50%。一些“站岗”的股民怀着复杂的心情等待着年报季的到来。


随着3月30日晚间万科交出2021年度“成绩单”,225.24亿元的归母净利润,出乎不少投资者意料。


2021年财报数据显示,万科实现合同销售金额6277.8亿元,营业收入4528亿元,同比仅增长8%,归属于上市公司股东的净利润225.24亿元,同比下降45.75%。


这一数字,与郁亮2020年在业绩发布会上提及的2021年500亿元利润相差甚远。


横向对比与万科同段位的竞争对手,碧桂园(02007.HK)归母净利润267.97亿,同比减少仅23.49%。克尔瑞榜单TOP10房企阵营中,万科的净利润跌幅大概率是处在前列的,或仅次于中国恒大(03333.HK)、绿地控股(600606)、融创中国(01918.HK)


早在2021年11月9日,新财富曾基于万科A前三季度数据判断,万科的经营状况变化大概率将刷新市场预期《净利润增速领跌头部房企,“佛系”万科做不住了?物业板块上市,迫不得已?》,但万科2021年第四季度单季净利润同比减少73.05%,仍然超出我们的预期。


郁亮直言,2021年是继1995年、2008年之后出现的上市以来第三次业绩下滑。


Wind数据显示(表1),2008年万科A的归母净利润同比下滑16.74%,同期,净利润同比下滑12.74%,营业收入增长了15.38%。再往前追溯至1995年,万科当年的归母净利润同比下跌14.95%、净利润同比下跌了5.16%,营业收入同比增长22.5%。



对比来看,2021年其营业收入同比增长8.04%,归母净利润跌幅超过45%,净利润跌幅超过35%。万科前两次的业绩跌幅,比2021年小很多。


从这一种角度说,2021年不仅是万科史上第三次的业绩滑坡,更是其上市以来净利润增幅退步最大的一年。


由于业绩波动较大,2021年的万科业绩发布会流程也不同往常,一改董秘先发言的老规矩,由郁亮直接打头阵。


“2021年我们的业绩表现不好,让股东失望了,在这里我向52万名万科股东表示诚挚的歉意”。郁亮致歉之余,宣布个人自愿放弃2021年度全部奖金。万科在职的8位董事、监事、高级管理人员均较大幅度降薪。而在《致股东信》中,万科管理层对过去一年公司业绩的下降做了大段的检讨。


郁亮同时透露,万科已取消集团合伙人层级,所有人都要下沉到前线。目前,郁亮在万科内部同时兼任首席客户官,总裁祝九胜同时兼任长租公寓BU首席合伙人,承担长租公寓业务的经营管理责任。


此外,在发布年报的同时,万科宣布,将在未来3个月内择机开展20-25亿元的回购,分红比例拟由2020年的35%提高至50%,拟派发分红112.8亿元。这一分红计划是万科A历史上最高比例的分红派息预案。


这一管理层自我检讨的架势,在整个A股蓝筹股阵营都是罕见的。


02 顺应潮流的管理层降薪


虽说业绩不佳,但董事会主席公开道歉、个人自愿放弃奖金、管理层普遍降薪,加之大手笔分红,一顿操作下来,万科A的股价攀上了20块钱。2022年4月1日,万科A收盘大涨7.89%,股价站上20.66元。


事实上,在业绩下滑的2008年,万科管理层也曾实行降薪举措(表2)



Wind数据显示,包括时任董事长王石、总经理郁亮在内的11位管理者降薪幅度超过50%,普遍在60%左右。其中,同比降薪幅度最小的是时任执行副总经理解冻的-51.73%,幅度最大的是时任总经理郁亮的-65.32%。


对比来看,万科管理层2021年的降薪呈现明显的差异化特征。


8位管理者中,薪酬降幅超过50%的仅两位,郁亮同比降幅达87.6%、王海武达到51.13%(2020年,王海武为执行副总裁,2021年则担任职工代表董事);韩慧华、朱旭、阙东武3位的薪酬降幅则低于25%。


对于郁亮的薪酬变化,万科年报这样补充道,“郁亮2021年年度即时现金薪酬总额为673.5万元。由于郁亮主席自愿放弃年度奖金,其实际发放的薪酬为154.7万元,同比下降87.5%”。也就是说,郁亮的薪酬变化是基于其个人自愿,而非公司制度性约束。


若剔除郁亮的薪酬数据,其他管理层的薪资平均降幅是35.29%。


整体来看,万科管理层2021年的降薪幅度,是低于2008年的。


早在2008年,金融海啸席卷全球,市场情绪呈“剧烈的阴晴交替”。根据前复权价格,万科A股价于2007年11月盘中创下17.17元/股的最高点,2008年9月18日的最低点则达到3.23元/股,期间跌幅最大达到81.18%。


但当时的房地产市场正在高速增长。“……普遍实现了罕见的增长,增长的幅度甚至超过了空前繁荣、行业一片乐观的2004年”,万科在当年的年报《致股东信》中这样评价当年的市况。


2021年3月,万科A股价最高达到32.72元/股,2022年3月创下14.43元/股的低点,期间的最大跌幅约55.9%。


万科A在2008年的股价跌幅大于2021年,尽管2021年中国房地产市场正走向“黑铁时代”,尽管A股市场仍然波动较大,呈现结构性行情。两个不同的年度里,万科的情形颇多不同。2008年,万科基本面的波动幅度相对较小,而受金融市场环境冲击,股价波动巨大。2021年,万科同样面临外部金融市场环境变化的冲击,但基本面波动幅度较大。


环顾整个A股,伴随近年经济结构调整和市场环境变化,不少上市公司相继开启了管理层的薪酬调整,万科管理层的降薪也并非个案。数据显示(表3),同在深圳的招商银行(600036)、平安银行(000001)、中国平安(601318),管理层薪酬均出现了较大幅度的下降。



2021年,招商银行、平安银行的营业收入都实现10%以上增长,净利润指标均达到23%。尤其是两家公司的利润指标已创下最近5年最高增速,但管理层均进行较大幅降薪。


招商银行管理层中,刘辉、刘建军、刘元3位由于职务调整,薪酬出现50%以上的调整之外,其他7位管理层降薪幅度为19.46%-29.6%,平均值为26.69%。


平安银行管理层平均降薪41.27%,降薪幅度为15.27%-55.05%。


中国平安管理层中,叶素兰职务调整,监事会主席孙建一薪酬从241.44万元增至407.95万元,大增68.97%,剔除这2人的数据,其他人降薪幅度为14.46%-67.34%,平均降薪43.51%。


上述对比一定程度上折射出,“银地保”等传统行业的上市公司纵使管理绩效较好,同样出现普遍性的管理层降薪。万科管理层2021年内的降薪,或有顺应潮流的意味。不过,与同在深圳的另外3家A股上市公司相比,万科同期的净利润下滑幅度更大,但以对应的管理层降薪幅度看,万科低于平安银行和中国平安,高于招商银行。


03 黑铁时代:万科如何企稳回升?


在中国地产圈,万科被认为是风险意识强的企业。无论是“白银时代”、“铜铁时代”,还是“黑铁时代”的判断,都显示出万科管理层对行业保持着清醒的认识。


对行业趋势敏锐的万科,为何在2021年出现业绩的滑铁卢?


郁亮在业绩发布会上表示,尽管较早意识到高速增长终将结束,但行为上未能坚决摆脱高增长惯性,“部分城市公司出现投资追高冒进,导致毛利率出现下降”。


早在2022年2月9日,在万科内部召开的主题为“敢拼才会赢”的年会上,郁亮重新定义了当下房地产所属的阶段——“黑铁时代”。


他将2022年形容为“破釜沉舟、背水一战”的一年,也是一个新时代的开始,甚至放言“要么死、要么活,没有中间状态”。他用长达4000字的篇幅详细谈了对万科集团战略、组织、人、机制、文化这五位一体的理解与思考。


在这次年度业绩发布会上,郁亮向投资者表达了万科实现企稳回升的决心。他进一步明确2022年万科的工作任务——止跌企稳、稳中提升。


万科能否“企稳回升”,将如何“企稳回升”,我们将继续关注。


本文来自微信公众号:新财富 (ID:newfortune),作者:杜冬东

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