硅谷银行为何爆了？

本文来自微信公众号：华尔街见闻（ID：wallstreetcn），作者：曹泽熙、赵颖、卜淑情、王眉、常嘉帅，编辑：位宇祥，原文标题：《2008再现？美国埋着大雷，有银行崩了》，头图来自：视觉中国

周四，美股爆了一个意料之外的大雷。

实力强大的硅谷银行（Silicon Valley Bank）突遭流动性危机，股价暴跌超过60%，创1998年以来最大跌幅，市值一日蒸发94亿美元。

这同时触发了美国银行股的普遍抛售，四大银行市值蒸发524亿美元。费城银行指数暴跌7.7%，创2020年6月份以来最差单日表现。

分析师指出，硅谷银行的流动性危机把投资者吓坏了，因为该行历来是一家非常强大、运营良好的银行。如果连硅谷银行现在都有了问题，投资者不免会想，其他那些在资产和声誉方面不如硅谷银行的银行会怎么样。

华尔街担忧，硅谷银行只是不幸地遇到了所有逆风，但也可能成为酿成危机的第一块多米诺骨牌，就像当年的雷曼兄弟一样。善于联想的投资者此刻满脑子应该都是2008的景象吧。

一、硅谷银行为何爆了？

当地时间周四早晨，硅谷银行宣布，出售投资组合中的部分证券将导致18亿美元的亏损，并寻求通过出售普通股和优先股募资22.5亿美元，这被华尔街视为是恐慌性的资产抛售和对股权的猛烈稀释。

因为，就在SVB发布声明的同时，“币圈友好银行”Silvergate宣告倒闭。

想象这个场景：币圈银行暴雷的新闻还在电视上滚动播放时，一家有近40年历史的大银行宣布出现巨额亏损，需要融资。这显然会令市场揣测，这家大银行是不是遭遇了流动性危机，所以急于融资脱困。

包括Coatue和Founders Fund在内的几家顶级风投公司已向一些投资组合公司建议，随着对硅谷银行稳定性的担忧与日俱增，它们会强烈考虑从该行中撤出资金。

据报道，“硅谷教父”彼得蒂尔联合创立的风险投资基金Founders Fund建议公司从硅谷银行撤资，原因是担心其财务稳定性，并称将资金从该行撤出没有任何不利影响。

与此同时，Union Square Ventures告诉投资组合公司“只在SVB现金账户中保留最少的资金”。

Y Combinator的总裁兼CEO Garry Tan警告其被投初创公司，硅谷银行的偿付能力风险是真实存在的，并暗示他们应该考虑限制对贷方的敞口，最好不要超过25万美元。

Tribe Capital建议众多投资组合公司：如果无法彻底从硅谷银行提取现金的话，也要撤走部分资金。

二、硅谷银行真正的困境

硅谷银行主要为美国科技初创企业提供资金，并没有多少加密资产风险敞口。理论上来说，Silvergate暴雷跟它关系不大。

不过，硅谷银行也确实面临一些经营上的困境。

首先是前述的利率上升问题。

在疫情期间的科技股牛市中，硅谷银行将910亿美元存款投资于美国国债等长期债券。这些债券原本非常安全，但随后为了抑制通胀，美联储接连暴力加息，美债收益率一路上行，硅谷银行手中的债券大幅贬值，亏损严重。

其次，硅谷银行主要服务的科技初创公司的存款在不断下降。

在美国风投支持的科技和生命科学公司中，有一半是硅谷银行的客户。随着美国宏观经济环境恶化，风投融资放缓，许多初创企业出现资金枯竭。

首席执行官格Greg Becker周三对投资者表示：“客户的烧钱量一直很高，而且在2月份还进一步上升，导致存款低于预期。我们预计利率将继续上升，市场持续面临压力，客户的资本支出也将上升”。

三、美国小银行正在酝酿大危机？

硅谷银行出现的问题，只是美国银行业危机的一个缩影。

早在去年年底，美国银行业危机已初见端倪，美联储激进的加息风暴引发流动性冲击，银行不得不寻求“最后的贷款”工具，导致美联储贴现窗口借款飙升。

如今，美联储暂时大幅放缓了加息的步伐，但美国借贷成本仍远高于多年前的水平，银行业面临更严峻的流动性压力，尤其是抗风险能力更低的小银行，它们面临的可能是一场随时爆发的融资危机。

2月底，投资研究公司TS Lombard经济学家Steven Blitz在一份报告中写道，美国小型银行似乎正面临融资乏力和不良贷款率上升的复杂局面。

Blitz将美联储名单上美国最大的25家银行（合并资产在1600亿美元以上）与其它银行（2099家银行）进行了比较。他发现，规模较小的银行从放贷中获得的收入占其总收入的比例更大。

Blitz发现，与大型银行相比，小银行的存款准备金更低，因此抗风险能力更弱。更糟糕的是，小银行在风雨飘摇的商业地产市场面临更大的风险敞口，为流动性危机彻底爆发埋下了巨大隐患。

Blitz表示，与大银行相比，小银行在大储户中所占的比例也更大，而大储户比例高对银行而言不全是好处。

联邦存款保险公司（FDIC）只为不超过25万美元的银行存款提供保险，因此大存款在银行倒闭时面临风险，这意味着这些储户对银行信贷的态度更为紧张，一旦出现风吹草动，他们会随时把现金提出来。

四、美国银行业遭遇“SIVB时刻”

现在市场担忧，硅谷银行或是酿成危机的第一块多米诺骨牌，其他美国银行在疫情期间将大量存款投资于美国国债等长期证券。

硅谷银行危机让市场关注到其他银行的潜在风险，即其他银行可能不得不效仿硅谷银行，纷纷亏本出售证券以应对取款需求。

富国银行分析师Mike Mayo将此次抛售描述为美国银行业的“SIVB时刻”（硅谷银行母公司SVB Financial股票代码为SIVB），他表示：硅谷银行的问题似乎是由“缺乏投资多样化”造成的。更高的利率、对经济衰退的担忧以及IPO市场的冷清，使得初创公司更难筹集资金。

华尔街担忧，硅谷银行只是不幸地遇到了所有逆风，但也可能成为酿成危机的第一块多米诺骨牌，就像当年的雷曼兄弟一样。

硅谷银行一直是科技和生命科学初创公司中最受欢迎的金融机构之一，市场最担心的是，科技泡沫的破灭恐怕会传导至美国的金融体系，从而，本世纪初的互联网泡沫破裂甚至金融危机将会重演。

本文来自微信公众号：华尔街见闻（ID：wallstreetcn），作者：曹泽熙、赵颖、卜淑情、王眉、常嘉帅，编辑：位宇祥