唯品会CFO：中国一年4千亿服装库存待清理，唯品会离天花板还早-虎嗅网

新浪科技报道说，仅仅不到一年的时间，唯品会就从上市发行价的6.5美元一路攀升至20.8美元，累计涨幅216%，市值首次超过10亿美元，相当于3个当当网。

唯品会的CFO杨东皓否认这是因为唯品会享受到了国内的服装、鞋业市场的库存红利。他解释说，“唯品会股价最近大涨的原因，是上市的时候被严重低估”。他说，唯品会的成长一直在规划当中，但股价却翻了好几倍，这是因为“资本市场情绪化太严重”。

来看关于库存红利的这个问答：

新浪科技：由于这两年服装、鞋类行业库存量暴涨，上游供货商需要回笼大量资金，所以能够给唯品会很好的毛利空间，但是一旦整个行业洗牌趋向正轨，唯品会所依赖的库存红利不存在了，是不是意味着未来增长会存在风险？

杨东皓：这是一个似是而非的话题，听上去好像很有道理。大家都看到了服装企业品牌的日子不好过，所以库存比平时多，但其实这些服装品牌在日子好过时，库存也很多，只不过没有暴露出来而已。

只要是做服装品牌的，都是先生产后销售，没有人能够做到生产多少卖多少，所以即使是经济形式、品牌、管理都非常好的情况下，能够卖到只有20%库存的企业，已经相当不错了。

另一个角度来说，中国是非常大的服装市场，女装大概有1万亿人民币的规模，其他类服装包括男装、体育用品和童装等大概还有1万亿左右，按20%的剩余库存算，大概一年的库存有4千亿规模，而唯品会2012年才做到几十亿元，离天花板还早。

如果拿美国举例子，全世界最大清理库存的零售商TJX一年销售额是200多亿美元，唯品会才几亿美元。  从上面几个方面来看，我们离泡沫的影响还差的远，如果什么时候唯品会受到影响，那说明我们已经是一个“巨无霸”型的企业。

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