成交量下滑，会终结行情吗？2月10日解读要点

1、成交量下滑，会终结行情吗?今天市场出现了一个信号：沪深两市的成交量缩量了2000多亿，降至1.73万亿。那么，这是否意味着市场情绪的衰落？该如何看待市场的延续性呢？目前来看，市场情绪确实没有之前那么亢奋了，踩油门的力度有所减弱。不过，我们暂时只能将这一指标置于待观察状态，还不能轻易得出结论，仍需参考其他指标进行综合判断。先说结论：结合其他指标来看，个人认为市场情绪可能还会延续一段时间，并不会立刻戛然而止。首先，我们观察到全天从早到晚都有持续的资金流入，包括大资金和散户个人资金。今天整体的资金流入量是比较可观的。尤其是在下午2点半之后，临近收盘时，仍有不少资金在扫货，甚至在尾盘阶段还往上托举了一下。从这一点来看，许多资金的决策依然相对乐观。其次，观察市场情绪还需要看不同板块的表现。今天市场上表现亮眼、位居排行榜前列的依然是科技板块，特别是人工智能应用领域。这说明市场中冒险的资金仍在不断寻找机会，涨得好的板块确实表现强劲。当然，也有一些表现不佳的赛道，比如红利型的防守型板块，尤其是银行板块，今天可能是全市场唯一或唯二下跌的板块。银行板块的下跌对其他板块来说其实是好消息。一方面，银行板块是巨无霸，很难被整体托举起来；另一方面，它的下跌意味着许多资金并不关注防守性标的，而是更多地将注意力放在了弹性较好的科技赛道上。因此，目前市场的主要关注度还是在寻找机会，而不是进行防守。总体而言，市场情绪尚未被破坏。具体来看，科技赛道今天按照正常逻辑发展，走到了人工智能加持的热点领域，或者说人工智能应用领域。比如教育、游戏、医疗、自动驾驶等赛道今天表现较为亮眼。我们在昨天的音频中已经解释过这一逻辑：当大模型的成本下降、效果提升后，最受益的就是下游应用赛道。因为大家可以以最低的算力成本、最低的大模型成本获得最惊艳的效果。在这个方向上，人工智能工具DeepSeek打响了第一枪，引发了一波行情，已经持续了几天。而今天，它的持续性又得到了接力。另一个国产大模型（此处不点名）推出了一款视觉算力模型，基本延续了DeepSeek的策略，即采用相对较少的参数、较低的算力要求，但凭借较好的数据质量，最终得出的决策结果依然远超以往。这一视觉领域的突破又会引发对智能交通、教育等一系列下游应用赛道的加持。同样的逻辑套用到新的数据上，马上又得出了不错的结果。这正是在该领域中利好信息的接力。因此，我们可以说，整体科技领域目前的暖风尚未结束。2、又见25%关税，哪类资产受益?以上是科技领域的分析。我们再来看看市场上其他行业赛道出现了哪些重磅消息。第一个消息来自海外：特朗普再次提出加征关税，这次目标并非中国，而是针对全球所有国家，特别是那些出口钢铁、铝材等原材料到美国的国家。这一轮加征关税的幅度为25%。那么，谁会受到最重的打击呢？肯定是美国的一些邻国，比如加拿大和墨西哥，以及南美洲的一些矿业大国，这些国家受影响较大。因此，全球市场也会因为这一突发消息而出现短期波动，大家会看到全球股票市场可能会面临一些短期的波动和压力，包括美国市场本身。与此同时，一些全球性的避险资产可能会略微受益。全球性的避险资产包括哪些呢？比如美元资产，更准确地说是美债资产、美国债券资产，还有黄金资产。昨天，黄金价格也略有上涨。在这些避险资产中，个人更倾向于美债，我认为它未来的上涨空间可能会更好一些。因为它之前处于相对较低的位置，不像黄金已经涨了又涨，处于高位。相比之下，美债的位置相对更有利。我更关注特朗普关税政策所引发的一系列连锁反应。这一政策所掀起的涟漪有可能会触发其他金融市场的波动，甚至可能引发一些连锁反应。一些新兴市场