从思考到创造
2025-03-25
提振消费的背后，有何深意？
但这场战役的胜负，最终取决于老百姓的钱袋子是否鼓起来，消费信心能否真正回暖。
没钱，怎么敢消费？
2025年前两个月，社会消费品零售总额仅增长4%，这一数字背后，是居民攥紧的钱包、企业的谨慎扩张与政策层的焦虑。
数据来源：国家统计局
当消费对经济增长的贡献率从2023年的82.5%骤降至2024年的44.5%，一场自上而下的“消费保卫战”悄然打响。
从真金白银的补贴到消费贷新政，从股市楼市托底到育儿补贴破冰，政策工具箱不断扩容。
但这场战役的胜负，最终取决于老百姓的钱袋子是否鼓起来，消费信心能否真正回暖。
01补贴与贷款的“强心针”，能打多久？
消费作为经济增长的“压舱石”，其重要性在当前国际环境下尤为凸显。2025年的消费数据，像一面镜子，映照出中国经济的复杂底色。
前两个月，社会消费品零售总额8.37万亿元，同比增速4%，看似温和增长，但拆解细节后寒意尽显：城镇消费增速3.8%，乡村4.6%，城乡差距仍在拉大；商品零售与餐饮消费的“跷跷板效应”延续，居民消费愈发精打细算。
数据来源：国家统计局
我们的高层显然嗅到了危机。
3月16日，《提振消费专项行动方案》紧急出台，提出了八部分30项举措，涵盖了从需求端促进居民增收减负、建立育儿补贴、稳定楼市股市等多个方面。
图片来源：新华社
同时，3月21日，国家金融监督管理总局下发《关于发展消费金融助力提振消费的通知》。
对信用良好且有大额消费需求的客户，个人消费贷款自主支付的金额上限从30万元提高至50万元，个人互联网消费贷款金额上限从20万元提高至30万元，贷款期限也可延长至7年。
图片来源：财联社
核心策略是“以旧换新+消费贷扩容”。3000亿元补贴资金中，810亿元已火速下发地方。效果立竿见影：前两个月，新能源车销量增长26%，一级能效家电销售额飙升36%，6000元以下手机销量周均增长19%。
补贴如同一剂强心针，短暂激活了部分市场。这种“精准滴灌”模式正在改写消费逻辑——通过财政补贴撬动2.3万亿元市场空间，不仅加速传统产业升级，更在智能穿戴、智能家居等领域培育新增长点。
然而，消费贷新政的具体怎么做，更值得玩味。
个人消费贷款上限扩展，互联网消费贷数额提升，利率甚至卷至“2时代”。
银行疯狂“放水”的背后，是息差跌破警戒线的无奈——2024年四季度商业银行净息差仅1.52%，创历史新低。消费贷成了银行的新战场，但副作用已现：部分银行消费贷余额暴增，不良率却暗藏隐忧。
对于金融机构而言，消费贷业务的扩张既是机遇也是挑战。一方面，提高贷款额度和延长贷款期限，以及降低消费贷利率，能够吸引更多客户，增加业务量。另一方面，随着消费贷业务的扩张，不良资产率的攀升也成为金融机构需要面对的问题。
以交通银行为例，2024年其个人消费贷款较上年末增加1568.37亿元，增幅90.44%。然而，随着业务的快速扩张，不良资产率的上升也给银行带来了压力。如何在扩大业务规模的同时，有效控制风险，是金融机构需要解决的重要课题。
值得一提的是，2024年消费性贷款余额21.01万亿元，同比增6.2%，但住户短期贷款减少3238亿元（2月值）。这揭示了一个矛盾：政策在“推”，居民却在“收”。
02 股市与楼市的“心理账户”博弈
政策红利的释放，正在重塑企业的市场策略。
汽车、家电等传统制造业率先受益，比亚迪、海尔等企业通过“补贴 + 金融” 组合拳，实现新能源汽车订单量的增长。此外，海尔更是通过 “绿碳计划” 和补贴政策领跑家电以旧换新市场，市场份额行业第一。
更值得关注的是，消费场景的智能化升级催生新业态：江苏某适老化改造企业借助30%政府补贴，将适老产品销售额提升200%；上海豫园2024年豫园灯会吸引超400万人次线下观灯，带动商城销售业绩显著提升；2025年仲春花朝节期间，通过动态光影秀、国风演艺等年轻化场景创新，进一步激活文旅消费。
我们的最高层深谙一个道理：消费信心的根源，在于人们对财富的预期。
《提振消费专项行动方案》罕见将股市、楼市与消费直接挂钩，试图通过“财富效应”撬动消费杠杆。
楼市被重新定义为“消费需求”，政策转向释放改善型住房潜力。专项债收购存量房作保障房、城中村改造加码，目标直指房地产市场的“止跌回稳”。
图片来源：国家统计局
但现实冰冷：2025年1-2月商品房销售面积同比下滑7.8%，政策托底仍需时间发酵。
图片来源：国家统计局
股市则被赋予“稳信心”重任。文件要求“加强战略性力量储备”，推动中长期资金入市。
历史经验表明，A股每上涨10%，社会消费品零售额增速可提升0.5个百分点。但2025年上证指数仍在3000点徘徊，股民“钱包缩水”的焦虑，让财富效应大打折扣。
可是，目前中国家庭资产中住房占比超70%，股市不足4%。楼市企稳才是消费复苏的“定海神针”，但转型阵痛难以回避。
03财增收减负与“育儿补贴”的长线逻辑
所有刺激政策的终点，都指向一个朴素真理：有钱才能消费。
《方案》提出“工资性收入合理增长”，但企业盈利—扩招—涨薪的链条尚未打通。2025年2月城镇调查失业率5.4%，BCI企业招工指数51.3（历史低位），揭示就业市场仍在承压。
图片来源：根据国家统计局数据整理
育儿补贴首次进入国家级文件，释放重大信号。
紧接着，内蒙古呼和浩特发布育儿补贴项目实施细则及服务流程。
从3月起，呼和浩特将对符合条件的家庭生育一孩一次性发放育儿补贴1万元；生育二孩发放育儿补贴5万元，按照每年1万元发放，直至孩子5周岁；生育三孩及以上发放育儿补贴10万元，按照每年1万元发放，直至孩子10周岁。
无独有偶，湖北天门三孩家庭可获超16万元补贴，多地效仿背后，是人口与消费的深度绑定。但国家层面制度尚未成型，地方财政能否扛住压力仍是未知数。
减负是另一张王牌。带薪休假、个税优化、生育成本分摊，这些政策若能落地，每年可释放万亿级消费潜力。但企业与地方政府的执行力，才是关键变量。
04 消费赛道的慢变量，来了
政策层并未将所有筹码押注短期刺激。《方案》提出“人工智能+消费”新方向，自动驾驶、智能穿戴、脑机接口等技术被寄予厚望。这些领域虽前景广阔，但商业化落地仍需时间。
以新能源汽车为例，2025年前两月零售134万辆，渗透率突破40%，但上下游产业链的投资回报周期长达5-10年。消费升级的“慢变量”属性，注定这场战役需要耐心。
值得注意的是，中国智能家居市场规模2025年预计达1.5万亿元，但消费者为技术溢价买单的意愿仍不稳定。
05 信心比黄金更重要
消费复苏的本质，是一场关于信心的博弈。
当补贴退潮、贷款风险浮现，唯有居民收入实质性增长、就业市场回暖、财富效应显现，才能让消费从“政策驱动”转向“内生增长”。
眼下，政策已按下“快进键”，但经济的齿轮转动仍需时间。
或许正如政策信号所暗示的：消费不是一场百米冲刺，而是一场马拉松。在这场战役中，耐心与精准，比激进更重要。
朱国勇生意经