连续10年营收净利双增，泸州老窖如何穿越周期？

4月27日晚，泸州老窖发布2024年业绩报告，报告期内，公司实现营收311.96亿元，同比增长3.19%；实现净利润134.73亿元，同比增长1.71%。同日，泸州老窖还披露了2025年一季报，一季度实现营收93.52亿元，同比增长1.78%；净利润45.93亿元，同比增长0.41%。

 

纵向看，这是泸州老窖自2015年以来，连续10年实现营收、净利的持续增长。从上市起，泸州老窖的营收已从3.17亿元增长至2024年的311.96亿元，增长超过97倍；净利润从上市初的1.04亿元增长至45.93亿元，增长超43倍。

 

2024年是泸州老窖始创浓香型白酒酿制技艺700年，也是公司“十四五”发展规划冲刺攻坚的关键之年。在这一重要时刻取得优异成绩，得益于泸州老窖深厚的品牌底蕴和强大的市场竞争力，也归功于在产品创新、数字赋能、渠道深耕等维度的全面突破。

 

可以说，当行业整体面临增长瓶颈时，泸州老窖跑出了差异化突围的样本。

 

优化产品结构，深耕渠道

当下，白酒市场已经进入转型期，行业产品端、渠道端等方面均存在承压的情况。但同时，高端白酒市场仍在持续扩容，这就给了等泸州老窖头部酒企发展契机。

 

整体看，2024年泸州老窖业绩的增长，离不开其对产品结构的持续优化。今年来，白酒终端价格经历多次波动，企业纷纷出手稳价，泸州老窖亦通过控货控价等调节渠道价盘。

 

另一方面，高端白酒市场依然在持续扩容，市场“长期不缺酒”“长期缺好酒”的趋势长期存在。

 

在此情况下，随着“双品牌、三品系、大单品”的品牌体系愈发清晰，泸州老窖已经形成以国窖1573和泸州老窖两个核心品牌为引领，高端、次高端、中低端的全价格带产品矩阵。

 

目前，泸州老窖已经实现了中高档均衡发展，产品量价齐升，其中，国窖1573已经站稳市场“三大高端白酒之一”的定位；泸州老窖系列产品市场影响力进一步扩大，满足了不同消费者的需求；高光、果酒等创新产品市场培育效果持续显现，不断推动泸州老窖年轻化、健康化战略的落地。

 

具体来看，2024年泸州老窖中高档酒类营收275.85亿元，同比增长2.77%，毛利率高达91.85%；其他酒类营收34.67亿元，同比增长7.15%，毛利率达到53.96%。

 

另一方面，近些年来，消费者购物习惯愈发多样化，白酒渠道也进入体系化、精细化耕耘的阶段。

 

今年来，泸州老窖坚持深化全国市场布局，全面推动“百城计划”落地实施，整合内部资源，同时开展基地市场“挖掘工程”，进一步挖掘存量、拓展增量。

 

此外，泸州老窖高地战略、华东战略、挺进大西北战略等重点工程齐头并进，市场活力进一步激发。持续深耕下，泸州老窖在西南、华北和华东等地延续了亮眼的表现，全国大区市场均衡发展。

 

同时，泸州老窖也在积极支持电商业务等新兴渠道的发展。财报显示，2024年，泸州老窖新兴渠道实现营收14.79亿元，同比增长4.16%。

 

前不久，国信证券发布研报称，展望2025年，泸州老窖坚持“销售为王”，围绕六大思维转变，聚焦市场精耕细作，强化经销商通过开瓶拉动实现盈利，进一步做实消费者工作。

 

国信证券表示，泸州老窖坚持长期主义，在组织战略定力和渠道执行力赋能下，以消费者带动渠道盈利、以数字化赋能渠道管理的增长逻辑在逐步验证。

 

发力数智化变革

当前，我国经济发展进入动能转换加速期，在当下数字化浪潮席卷各行各业的大背景下，白酒行业积极拥抱数智化变革，挖掘数智潜力，构建“新质生产力”，也是实现高质量发展的关键。

 

近年来，泸州老窖全力建设“数智泸州老窖”，推进营销、供应链、酿酒以及渠道等场景的数字化应用。

 

生产端，泸州老窖布局“智慧生产”。今年1月，泸州老窖智能包装中心正式启动运营。作为白酒行业首家“灯塔工厂”，泸州老窖智能包装中心总建筑面积18.13万平方米，包含智慧包材中心、智能包装中心、智慧物流中心和供应链调度中心等多个板块，已实现全流程自动化。

 

营销方面，泸州老窖持续推进数字化营销工作，探索O2O新零售模式加强终端体系建设，持续升级营销模式，不断优化消费者运营体系，推动全链路数字化扫码营销的精细化运营。

 

在市场运营上，泸州老窖以市场需求为导向，不断加大流量投入，搭建核心业务场景模板，场景码互动工具全面推广，全链路数字化扫码营销深化运用，持续壮大消费者数据资产。

 

同时，泸州老窖持续推进“五码合一”工程，逐步构建核心数据源，以精准洞察消费者需求，开展个性化营销活动。

 

在生产制造环节，总投资超118亿元、占地3500余亩的黄舣酿酒生态园，集自动化、智能化、信息化于一体，将泸州老窖传统酿制技艺的各个环节与智能科技深度融合。

 

仓储物流的数智化升级也是泸州老窖布局的重点。公司搭建起数字化平台，自主研发网络货运平台、供应链管理平台、智慧调度物流平台等，让仓、运、配等业务场景实现数据化、数字化、智能化。

 

除了数字和智能，泸州老窖还秉承科学发展理念，实现绿色无碳化发展。

 

比如，泸州老窖持续探索智能制造转型，打造“白酒自动化酿酒设备”，在酿造的出窖、拌糟、上甑等关键环节实现突破，建成国内顶尖的自动化酿酒车间，提升产量、水耗、能耗、优级酒比率等生产效能。

 

凭借在绿色低碳领域的努力，泸州老窖先后荣获“国家级绿色工厂”、中国工业碳达峰“领跑者”企业等荣誉。

 

品牌持续提升，挖掘长期价值

近年来白酒行业分化加剧，市场份额不断向优势品牌企业集中。也是因此，坚实的品牌基础，不断提升的品牌价值，是酒企发展的基础。

 

品牌形象方面，泸州老窖在全力打造高端化、年轻化、国际化产品的同时，赋能品牌，提升拉力，持续深化品牌形象。

 

今年以来，泸州老窖品牌持续出圈，多有斩获。2024年巴黎奥运会期间，泸州老窖以TEAMCHINA中国国家队荣誉赞助商的身份，伴随中国队征战巴黎；同时，泸州老窖也与澳网、与国际乒联世界杯等热门体育赛事签约合作，将品牌推广至更广泛的消费群体。

 

在文化推广方面，作为“浓香鼻祖”，泸州老窖相继举办了封藏大典、第八届国际诗酒文化大会等活动，在弘扬中国的诗酒文化的同时，进一步强化了品牌的文化内涵和文化价值，使其在文化领域的影响力不断扩大。

 

而为了进一步触达年轻消费群体，泸州老窖通过“窖主节”等创新营销方式，开辟了品牌建设与消费者推广的新阵地。

 

去年9月，2024凯度BrandZ中国品牌盛典正式发布《2024年凯度BrandZ最具价值中国品牌100强》榜单。其中，国窖1573以64.95亿美元品牌价值排名第32位，泸州老窖排名第53位，品牌价值31.07亿美元。

 

另一方面，泸州老窖在关注自身发展、提升业绩的同时，也在坚持践行“为投资者创造良好回报”的理念。

 

据悉，基于对泸州老窖未来发展前景的信心和长期投资价值的认可，泸州老窖集团于2023年12月15日至2024年6月15日期间增持了泸州老窖股票1,140,200股，并于今年3月14日再次披露了增持计划，拟在6个月内使用增持专项贷和自有资金1.5至3亿元增持泸州老窖股票。

 

在业绩增长的过程中，泸州老窖采取积极的利润分配政策，确保了股东的持续利益。此发布2024财报时，泸州老窖披露利润分配预案，拟每10股派发现金红利45.92元（含税）。

 

此外，公司已于2025年1月24日实施2024年度中期分红方案，向全体股东每10股派发现金13.58元（含税），共计派发约19.99亿元（含税）。如本预案获得股东大会审议通过，公司2024年度累计现金分红总额约87.58亿元（含税），占2024年度归属于上市公司股东净利润的比例约为65%。

 

在行业集中度不断提升，品牌化与品质化消费趋势下，行业发展势能正在朝着优势产区、优势企业、优势品牌聚集，结构性增长早已成为白酒行业发展的主要形态。

 

在此情况下，而泸州老窖从从产品、品牌、文化等多层面挖掘长期价值，这不仅诠释了其秉承的长期主义价值战略，也为中国酒企穿越新周期提供了重要的参考。泸州老窖也在不断向资本市场证明，白酒行业是典型的“长坡厚雪”型赛道，能持续带来可观的长期回报。