汇率异动，发生了什么? 对股市有何影响? 5月5日解读要点

1、中美谈判有重要进展? 如何影响A股、港股和美股?这个五一长假，我们看到金融市场出现了几个异常变化。一起来梳理一下。首先，新兴市场国家的货币出现了大幅升值。其中，人民币升值了大约1%，韩元升值了3%，而中国台湾地区的新台币升值幅度更大，达到了5%。汇率是一个非常敏感的指标，那么这背后反映出的是什么呢？其实就两个字——关税。在五一期间，关于关税的谈判，美国和其他国家以及中国都出现了一些转机。我们说，与中国相关的谈判其实得到了官方的间接认证。我们来看一下商务部这两天的发言。在答记者问时，商务部谈到美国方面高层已经多次表态，愿意就关税问题与中国方面进行谈判。所以中国方面正在评估。这两个字其实透露出了很多含义。现在并不是铁板一块拒之门外，而是仍有契机。除了这个之外，美国媒体这两天也有报道说中国方面可能会有动作。具体来说，就是关于芬太尼这个问题，这是美国最在意的问题。中国方面可能会组织代表团与美国再次接触。那么这次接触之后会产生什么样的效果？目前还不清楚。但至少现在双方都愿意往前走一步。这是中美之间关于关税问题僵局持续了将近一个月之后出现的一点转机。这种转机虽然不知道最终结果，但它有可能会在短期内提振两国的资本市场。这一点在美国市场上已经有所反映。在五一我们放假的时候，美国市场出现了反弹。那么明天，A股市场，也就是我们国内的市场，也很可能在短期内转暖，去反映一下在重大逻辑线上出现的缓和迹象。虽然不知道最终结果，但这个迹象已经足够让资本市场在短期内有所表现。不过，我们不能对这种表现期待过高。不能期待更多的原因在于，国内的A股市场、资本市场还面临着其他方向上的一些压力，这些压力都是肉眼可见的。其中一个压力来自于4月底那个重要的高层会议。其实会议透露出来的一些总体的刺激性政策是不及预期的。另一个压力来自于最近两天发布的宏观经济数据，这个压力越来越明显。比如在4月30日，大家看到了一个先行指标，就是采购经理人指数（PMI）。这个数据几个月以来其实都是略微恢复反弹的。但在4月30日发布数据时，它再次掉到了50%以下。50%是一个景气度的分界线，掉到50%以下就意味着整个制造业的景气程度是收缩的。而且这次下降的幅度还比较大，比3月底的数据下降了1.5个百分点。这说明现在确实有很多一线企业、很多一线人员能够感受到订单丢失所带来的心理压力。所以，对于5月份整体市场，虽然开头可能会有点反弹，但个人认为整体压力并没有被卸掉。所以，对于A股市场，个人认为5月份仍然是一个压力期。相比之下，香港市场可能更靠近暖风一点，因为它是一个与国际连通的市场，它对国际上关税缓和的变化反应会更敏感、更热烈。2、美国关税战本周有结果? 如何影响大类资产?要知道，美国和其他国家谈关税的问题，很有可能在下周或者下下周拿出一些结果。不管这个结果是一个速成的结果，还是一个小结果，但总体来说，在关税这个冰天雪地的状况下，它至少能起到一点行情催化剂的效应。这就是为什么最近两天大家看到一些新兴市场的货币相对于美元出现了重大升值。最典型的就是中国台湾地区的新台币，出现了5%的大幅升值。这很有可能是因为中国台湾和美国关于贸易谈判可能在短期内实现突破。在突破过程中，台湾地区可能会做出妥协，而这种妥协可能以货币升值为代价，即通过大幅升值新台币来换取美国在关税问题上的让步。因为货币升值后，其出口能力会受到限制，而美国方面所关注的贸易逆差问题也能在一定程度上得到改善。这样一来，美国可能会心情好转，进而降低关税税率，这是很有可能的。与台湾地区情况类似的还有韩国，其汇率在五一期间也出现了约2%的大幅短期升值。这是否也意味着韩