抱紧两条主线 7月8日解读要点

1、中美短暂缓和期，呵护市场七月行情今天市场整体呈现普遍向上的恢复态势，尤其是我们之前重点提到的两个赛道，表现依旧强劲，继续向上发力。其中一个赛道是产能过剩、去产能类型的行业，另一个则是科技赛道，包括人工智能、芯片、消费电子等，今天的整体涨幅都非常不错，位居排行榜前列。我们一起来看一下，在这两条主要脉络线上，有哪些新的进展值得关注。首先，市场整体情绪出现了明显的恢复，这其实符合我们之前的预期。我们之前分析过，7月份市场整体转暖的概率较大。而支撑这一趋势的几个关键因素，目前依然没有消失。其中一个重要的支撑力，就是外部扰动因素的明显衰减。这两天，关税问题再次进入大家的讨论视野。昨天晚上，特朗普再次对其他国家进行极限施压。但如果我们穿透这些极限施压的手段，其实可以看到他做出了不少妥协。这些妥协，也为中国资本市场创造了一个难得的安静期。这些妥协具体体现在哪里呢？昨天晚上，美国虽然同时向十几个国家发出了关税通知函，表示一旦无法达成协议，将在8月初对这些国家的商品进口关税再次提高，包括日本、韩国、马来西亚等国将提高到25%，其他国家甚至提高到40%。表面上看，这似乎是一个负面消息，但关键在于，美国这次明确给出了一个前提条件，即这些措施将在8月初才会执行。这与之前美国强硬表示“期限问题免谈”的态度形成了鲜明对比。现在，美国整整将期限往后推迟了一个月，这是最明确的妥协信号。既然对其他国家的关税问题可以妥协，对中国来说，未来也很可能会一拖再拖。中国方面的态度目前非常明确：如果愿意谈，大家就坐下来好好谈；如果美国选择硬刚，中国也毫不畏惧。今天，《人民日报》也再次发表评论员文章，标题为《共同营造开放包容的国际贸易环境》。文章中有些话非常直白，其中一句是希望美国不要在8月初恢复对中国加征所谓的“对等关税”，以免重新点燃紧张局势。另一句则是警告其他第三方国家，不要在与美国达成关税协议时，牺牲中国的利益作为交换。如果这样做，必将面临中国的反制措施。这些话掷地有声，态度非常明确。如果美国在下个月初真的“想不开”，选择与中国再次硬碰硬，很可能会搬起石头砸自己的脚。因为中国必然会采取坚决的反制措施，这反过来也会对美国自身的美元和美股市场造成扰动。事实上，昨天晚上我们已经看到了这样的苗头。当美国再次举起关税大棒，市场不确定性增加时，美国股市立刻出现了约1%的下跌。如果下个月初美国真的与中国发生正面冲突，跌幅可能就不只是昨晚的1%那么简单了。这对美国来说，无疑是一个有力的警告。相反，如果美国采取缓和姿态，与中国坐下来谈判，双方各取所需，或许能够换取一些短期利益，实现一定程度的共赢。此外，这两天再次传出中国短视频平台TikTok可能要出售给美国公司的消息，但随后TikTok澄清了是不实消息。TikTok在过去两年一直处于舆论漩涡之中，一会儿说要卖，一会儿又暂停，始终面临着不确定的未来。如果中美双方真的在进行一些重大交易谈判，包括TikTok、稀土、芯片，甚至一些关键性的港口资源，都可能成为谈判桌上的筹码。这两天也出现了一些新的动作，这些迹象在一定程度上或许都指向一个事实：中美两国在短期内，由于实力相当，且双方都握有一些有利的筹码，反而让局势陷入了一个难得的缓和期。这对资本市场来说，并不是坏消息，甚至可以说是带来了一些回暖的迹象。除了海外扰动减弱这一支撑力之外，另一个关键支撑力来自国内政策。7月底将召开最高级别的经济金融定调会议，距离现在还有不到20天，会议氛围也将逐渐升温，市场也会相应形成预期。不过，这次我们并不指望出台大规模的全面性宏观刺激方案，反而一些局部领域、某些行业可能会受益。