1、通胀数据有点冷,如何影响市场?今天消息面上比较寡淡,不足以改变我们对目前市场方向的判断。因此,时间紧张的朋友可以选择跳过今天的内容。首先,我们整体看一下国内市场的表现。很多朋友今天可能有些失望,因为在昨天市场大涨之后,原本抱有更多期待。然而,今天沪深两市却出现了小幅盘整。对此,该如何理解呢?昨天市场情绪非常亢奋,显得有些“体力透支”,所以今天稍作原地徘徊可以理解。实际上,市场情绪依然不错。今天沪深两市成交量约为1.5万亿,相比昨天仍在小幅恢复,说明市场情绪仍在向上回暖的过程中,整体趋势并未被破坏。接下来,沿着我们的方法论,梳理三条逻辑线,看看各个方向上有哪些最新动向。第一条逻辑线是宏观基本面。今天发布了一个重要数据,即6月份的通胀数据,包括CPI和PPI。CPI代表居民感受到的通胀水平,PPI则代表企业端感受到的物价上涨程度。CPI同比上涨0.1%,但环比数据仍在下降,下降了0.1%。因此,数据并未明显改善,只能说没有继续恶化。对于资本市场而言,许多消费板块的投资者或许可以稍微松一口气,毕竟数据没有继续大幅下滑,这已经算是一个好消息。但这也并不足以支撑这些赛道继续向上。我们再来看另一个数据,即企业能够感受到的商品销售价格,也就是PPI。PPI环比下降了0.4%,同比下降幅度高达3.6%,这个数据比大家预期的要差一些。这意味着企业端,无论是生产原材料还是最终产品,价格都卖不上去。因此,企业在财报上感受到的利润压力依然巨大,形势依然严峻。这是否意味着对资本市场、对股票市场来说,这是一个彻底的坏消息呢?我们说,资本市场往往会反向解读。很多宏观数据其实并不是给普通消费者或普通投资者看的,而是给决策层看的。稍微回想一下,最近这段时间,去产能、反内卷、反恶性竞争等政策被放在了重中之重的位置。为什么会突然大面积讨论这些问题?是不是因为决策层提前掌握了很多宏观数据,提前做了布局?因此,今天看到的这些数据,可能具有滞后性,我们不必过于悲观,反而可以反向思考。如果相关数据依然低迷,通胀问题依然困扰决策层,只会倒逼政策在去产能、反内卷方面更加坚决、更加紧迫。还有一个小道消息,中国相关的货币政策执行部门最近几个月向国际上一些研究机构和同行咨询,如何破解通货紧缩问题,如何改善物价持续下跌对宏观经济的压力。这个消息来自海外一家媒体,可信度较高。这也说明,真正改变物价持续下跌的问题,是自上而下都非常头疼、并投入巨大精力关注的事情。应对这个问题最经典的两个办法,一是进行供给侧改革,减少低效或低质量产能;二是刺激消费,拉动内需。前段时间,关于内需的讨论较多,而最近这段时间,去产能的讨论较多。马上到7月底,最高层将召开经济定调会议,相关政策是否会再次以白纸黑字的形式得到强化?这是非常有可能的。因此,到目前为止,7月中旬,距离大会召开还有十几天时间,市场上“去产能”这条逻辑线,我们之前已经跟大家聊过很多相关的方向、行业和板块,这条逻辑线到目前为止,个人认为并未减弱,仍将持续,甚至可能延续到8月初。以上是我们今天聊到的第一条逻辑线。从宏观经济数据的细节中可以看出,市场上相关的去产能板块,行情可能尚未结束,仍然值得关注。2、特朗普说好话,海外扰动继续减弱接下来,我们来看一下第二条逻辑线上的最新进展。从政策层面来看,首先关注海外政策,特别是美国对中国关税问题的态度,以及这是否可能对资本市场造成干扰。实际上,最近几天,美国总统特朗普对中国的表态在释放积极信号。他甚至公开说,与中国达成的贸易协议“非常公平”。能够让特朗普给出这样的评价,实属不易。他所提到的贸易协议,应该是指今年6月初双方达