B站学会闷声赚钱了

8 月 21 日，B 站向市场递上 2025Q2 财报，盈利成季度最大亮点，再次实现预期反转——原本，B 站 2025Q1 因为再度掉入亏损泥潭（净亏损 1070 万元）而遭受市场质疑；但 2025Q2 营收同比增长 20% 达 73.4 亿元，盈利一改颓势、跑出陡峭的上扬曲线——净利润与调整后净利润均创历史新高，分别为 2.2 亿元、5.6 亿元。

 

与此同时，B 站的社区粘性也更具包容性——经历 2025Q1 季度 MAU 环比净增 2800 万的爬升高峰后，2025Q2 季度 MAU 同比提升 8% 达 3.63 亿，仅环比流失 500 万，证明 B 站运营效率与粘性得到了进一步提升。

 

说白了，学会闷声赚钱的 B 站在保持游戏、广告持续高增速前提下，难能可贵平衡好了商业变现与用户口碑的撕扯，迈入了“健康盈利”的轨道。

 

毋庸置疑，增值服务依然是 B 站泵血的核心支柱，2025Q2 收入同比增长 11% 达 28.4 亿元；其中，直播与大会员订阅基本与上季度持平，环比增加 20 万达 2370 万，超 80% 为年度订阅或自动续费用户。

 

虎嗅认为，这主要得益于年轻一代消费理念与偏好重塑了消费模式——00 后、05 后自出生就生活在会员经济时代，他们早已习惯通过会员去追综艺、看动画，为内容付费意愿强烈，甚至将付费服务当作一种生活方式。

 

一个有趣的切面是，2025 年上半年，B 站用户平均年龄提升至 26 岁，但新增用户平均年龄仅为 22 岁；截至 6 月 30 日，B 站通过入站考试的“正式会员”同比增长 11% 增至 2.7 亿。

 

对此，B 站董事长兼 CEO 陈睿的判断是，“今年 B 站用户平均年龄达到 26 岁，这意味着：第一可支配收入变高；第二消费场景除了精神文化，也会有更多生活消费场景。”

 

这一判断，从季度表现硬气的广告业务得到了验证——2025Q2 同比增长 20% 达 24.5 亿元；其中，效果广告实现近 30% 的同比增长。

 

虎嗅了解到，今年 618 期间 B 站整体 GMV 增长 33%，客户数量增长 60%，带货 GMV 超过 1000 万的 UP 主数量增长超过 60%。

 

另外，自 B 站 2018 年上市至今，无论主动还是被动都花了老鼻子劲去弱化游戏“依赖”，但 B 站的“壳”是年轻社区，“内核”至今仍是游戏：2025Q2 游戏业务同比增长 60% 达 16.1 亿元，连续四个季度保持高双位数的同比增速。

 

虎嗅认为，游戏业务的亮眼表现主要归结为两个方面：

 

一方面，《FGO》《碧蓝航线》等长青游戏贡献收入稳中有增，主要得益于 5 月《碧蓝航线》八周年庆及《命运-冠位指定》九周年预热跻身畅销榜 TOP5 带来的人气返场；

 

另一方面，《三国：谋定天下》（简称《三谋》）季度内有大版本更新，并开启了新赛季。具体来看，《三谋》一周年庆期间游戏 DAU 创年内新高，团队还在 S8 赛季验证了皮肤+抽卡的运营模式。

 

考虑到《三谋》年底上线中国港澳台地区，明年上线日韩市场所带动的市场声量，B 站游戏业务接下来几个季度的表现都不会太难看。

 

2025Q2 难能可贵的点还在于，B 站商业化效率提升一并带动社区规模与活力的提升。

 

2025Q2 季度 DAU（日活跃用户数）同比增长 7% 达 1.09 亿，创历史新高；MAU（月均活跃用户数）同比增长 8% 达 3.63 亿，环比流失 500 万；DAU/MAU 环比提升至 30%，依旧保持着较高的社区粘性。

 

对此，陈睿在财报电话会上坦言，“今年平台 DAU、MAU 保持增长得益于两点，做好优质内容和做好社区氛围——过去 16 年，我们一直在努力把它们做到极致，因为当前互联网信息已经过载了，用户不缺内容供给，反而优质内容与好的社区氛围更稀缺。”